13 ações à prova de inflação para comprar em 2024

13 ações infalíveis contra a inflação para investir em 2024

Quanto a 2023, bom, digamos apenas que deixou os contadores de histórias perplexos. Há um ano, havia quase consenso de que os aumentos das taxas de juros do Federal Reserve para combater a inflação provocariam uma recessão nos Estados Unidos, mas não foi assim – pelo menos ainda não.

Depois dessa finta, as mentes brilhantes de Wall Street estão incomumente divididas sobre o que está por vir para a economia e, por consequência, para o mercado de ações. O impacto incerto das taxas de juros altas por mais tempo, o boom da inteligência artificial e as crescentes tensões geopolíticas levaram a previsões divergentes entre os analistas – desde a previsão do Deutsche Bank de uma grande recessão até a visão do Goldman Sachs de uma reaceleração econômica impulsionada por um mercado de trabalho ainda forte.

É o tipo de ambiente em que os investidores em ações frequentemente se beneficiam ao jogar simultaneamente na defesa e no ataque. Por um lado, os investidores devem buscar empresas com balanços fortes, fluxo de caixa estável, baixos níveis de dívida e capacidade de manter poder de precificação – as características defensivas que ajudam as empresas a se saírem bem quando a inflação ou as altas taxas de juros exercem pressão sobre a economia em geral. Ao mesmo tempo, não devem ignorar empresas alinhadas com tendências de longo prazo que possam gerar crescimento acima do normal no futuro (e sim, a adoção da inteligência artificial é uma dessas tendências).

Com essa perspectiva em mente, ANBLE pediu a sete dos investidores e analistas mais respeitados de Wall Street suas principais escolhas de ações para 2024. A mistura diversa de empresas mencionadas vai desde jogadas estáveis e previsíveis em bens de consumo básico até apostas em uma nova revolução tecnológica. Em tempos de incerteza, essas escolhas devem fornecer uma combinação de segurança e oportunidade, não importa o que aconteça na economia em geral.

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Apostando na Inteligência Artificial

A inteligência artificial pode ser o avanço tecnológico mais importante de nossas vidas – algo que analistas de Wall Street já compararam à internet, ao automóvel e até mesmo à eletrificação. Mas, enquanto há amplo consenso de que a IA eventualmente revolucionará a economia e impulsionará os lucros das empresas, a timing e a profundidade dessas mudanças revolucionárias e lucrativas são objeto de um acalorado debate. Alguns pessimistas argumentam que, no que diz respeito ao mercado de ações, o hype em torno da IA avançou demais em relação à realidade – o que cria a possibilidade de uma queda em ações com valorização exagerada se a economia desacelerar.

Dan Ives, analista sênior de capital próprio da Wedbush Securities, acredita que os pessimistas da IA podem estar perdendo uma oportunidade. “Os pessimistas tentam parecer inteligentes enquanto os otimistas ganham dinheiro”, comenta ele. Ives acredita que os investidores devem ser “macroconscientes, mas com um foco micro” em 2024. Isso significa entender os riscos para a economia, mas não perder as grandes oportunidades proporcionadas pela revolução tecnológica que é a IA.

Dois estoques relacionados à IA foram mencionados repetidamente por nossos investidores: a Microsoft, que liderou a corrida da IA graças à parceria com a OpenAI, a criadora do ChatGPT; e a fabricante de semicondutores Nvidia, cujas unidades de processamento gráfico (GPUs) são componentes essenciais da revolução da IA. Ambas já viram suas ações dispararem com base no entusiasmo pela IA – e os otimistas concordam que há mais ganhos pela frente.

Mark Baribeau, chefe de ações globais da Jennison Associates, que administra US$ 175 bilhões em ativos, considera a Nvidia sua principal escolha de ação para 2024. Ele destacou as margens impressionantes da empresa, seu forte crescimento de receita e sua posição dominante em GPUs, que são peças críticas no treinamento de sistemas de IA. “Com a inteligência artificial generativa, estamos entrando na quarta era da computação. E a empresa mais importante na quarta era da computação será a Nvidia”, diz Baribeau.

A Jennison detém uma participação de quase 1% na Nvidia, e sua fé foi compensada em 2023, com as ações disparando 238% até meados de novembro. Mas Baribeau acredita que a Nvidia ainda está subvalorizada, observando que ela é negociada a cerca de 25 vezes seus ganhos estimados para o ano fiscal de 2025 – abaixo de sua média histórica de preço para lucro nos últimos cinco anos.

Jay Hatfield, fundador e CEO da Infrastructure Capital Management, uma empresa de investimentos e gestora de ETFs ativos, também considera a Nvidia sua ação favorita para 2024. Hatfield argumenta que os investidores devem jogar a revolução da IA de uma maneira que teria sido bem-sucedida em outros períodos de grandes mudanças tecnológicas – comprando líderes da indústria que já estão transformando a nova tecnologia em receita significativa. “Foi uma ideia ótima comprar ações de empresas da Internet”, diz ele. “Mas realmente funcionou se você fosse atrás das empresas mais estabelecidas com os caminhos mais claros para o sucesso.” A Nvidia, segundo ele, é uma dessas empresas.

Se a Nvidia é uma aposta em hardware de IA, a Microsoft é uma oportunidade para se beneficiar do imenso crescimento da computação em nuvem que a IA está catalisando. “Redmond está ganhando cada vez mais participação de mercado em nuvem”, diz Ives, referindo-se à sede da Microsoft. A Wedbush acredita que as cargas de trabalho de IA sozinhas poderiam aumentar a receita da nuvem Azure da Microsoft em 20% a 25% nos próximos dois ou três anos.

Ele destaca o forte poder de precificação da Procter & Gamble, sólido fluxo de caixa livre e baixa relação entre dívida e ganhos. Mais importante ainda, ele observa que as receitas da empresa tendem a ser resilientes durante recessões. “Quando tempos difíceis chegam, você ainda vai escovar os dentes com a pasta deles e ainda vai lavar suas roupas com o detergente deles”, diz ele. A Procter & Gamble também investiu anos reinvestindo em suas marcas para recuperar participação de mercado em categorias de consumo-chave, incluindo beleza e cuidados bucais, e Salzmann diz que a empresa está pronta para “ser lentamente recompensada por esse investimento”.

Salzmann observa que as empresas farmacêuticas também tendem a se sair bem em tempos de incerteza econômica, e por razões semelhantes: os consumidores e médicos não vão parar de tomar e prescrever medicamentos apenas porque a economia está instável. Com a Johnson & Johnson, o principal atrativo é o robusto pipeline de drogas em desenvolvimento da empresa. “É bastante emocionante”, diz Salzmann. “Há potencial de vendas anuais sérias de bilhões de dólares com algumas dessas drogas.” Ele destaca perspectivas positivas para os novos tratamentos da Johnson & Johnson para mieloma múltiplo, psoríase e doença inflamatória do intestino.

Algumas seguradoras também geram receitas estáveis em tempos de recessão. Haruki Toyama, chefe da equipe de capitalização de grande capitalização e média capitalização na Madison Investments, apontou para a empresa global de seguros de propriedade e acidentes Arch Capital Group como sua principal escolha para 2024. A Arch não é um nome familiar, mas opera na América do Norte, Europa e Austrália, e suas ofertas incluem seguros de energia, marítimos e de aviação, além de serviços especializados para viagens e produtos de garantia comercial que protegem contra fraudes ou roubo. A empresa aumentou suas receitas em 36% ao ano no terceiro trimestre e está prevista para gerar cerca de $13 bilhões de receita em 2023.

A Arch é “a seguradora com a melhor gestão do mundo”, segundo Toyama, que destaca a diversificação da empresa e seu histórico de se adaptar rapidamente para enfatizar os tipos mais lucrativos de cobertura. Ela também é negociada a apenas 11 vezes os ganhos, e “não está realmente correlacionada com a economia geral”, diz Toyama. “É meio que como um negócio de assinatura… Então é muito estável.”

O caso do petróleo e gás

A invasão da Ucrânia pela Rússia interrompeu o fornecimento mundial de energia, e muitas ABENBLs temem que o conflito em escalada entre Israel e Hamas e as crescentes tensões geopolíticas entre EUA e China possam fazer o mesmo em breve. Esses pontos de conflito já são um fator nos preços elevados do petróleo hoje, mas um crescente conflito poderia significar aumentos de preço ainda maiores. Mesmo sem as tensões geopolíticas, tem havido falta de investimento na produção de petróleo e gás natural há anos, devido em parte à transição para energia verde e às demandas dos investidores para que as empresas de energia retornem mais lucros aos acionistas. A Agência Internacional de Energia alertou em setembro que, como resultado, os suprimentos de petróleo estarão em níveis desconfortavelmente baixos em 2024.

As ações do setor energético oferecem aos investidores alguma proteção contra choques econômicos relacionados à energia. Lee, da Fundstrat, acredita que nesse cenário a gigante de petróleo e gás Exxon Mobil oferece potencial de crescimento no próximo ano. “Acho que sempre haverá pressão ascendente nos preços”, diz Lee. “E acho que empresas como a Exxon estão muito bem posicionadas para capturar grande parte desse potencial de alta.”

Lee observa que a Exxon estava sendo negociada no outono a uma valuation muito atraente de apenas 10 vezes os ganhos. Em um cenário de pior caso, no qual a economia enfrenta problemas graves o suficiente para prejudicar o consumo de petróleo e gás, a Exxon fornecerá renda para os investidores: atualmente paga um dividendo de 3,6%. Ela também gerou $11,7 bilhões de fluxo de caixa livre apenas no terceiro trimestre, o que significa que tem os recursos disponíveis para investir em seu crescimento e recomprar ações.

Hatfield, da Infrastructure Capital Management, destaca a Kinder Morgan como outra empresa que deve se beneficiar da instabilidade global, à medida que a produção nacional de energia dos EUA se torna cada vez mais importante. A empresa de infraestrutura de energia possui 82.000 milhas de oleodutos e gasodutos e 140 terminais de gás natural, além de ter capacidade de armazenamento de gás natural operada de 700 bilhões de pés cúbicos na América do Norte.

Kinder Morgan também transporta um pouco menos da metade do gás natural liquefeito (GNL) dos EUA por meio de seus gasodutos, e provavelmente se beneficiará do boom contínuo das exportações de GNL. A IEA estima que a participação dos EUA nas exportações globais de GNL crescerá de 20% em 2022 para quase 30% até 2026. Para atender a essas necessidades, produtores sediados nos EUA provavelmente precisarão usar os gasodutos e terminais de exportação operados pela Kinder Morgan, explicou o presidente executivo Rich Kinder em uma recente conferência de resultados.

A ação da Kinder Morgan tem enfrentado dificuldades em 2023, caindo 10% entre janeiro e o final de setembro, depois que os preços do gás natural recuaram em relação aos altos induzidos pela guerra na Ucrânia no ano passado, mas Hatfield acredita que os investidores estão perdendo o quadro geral. “Não achamos que as pessoas tenham apreciado que os Estados Unidos são a Arábia Saudita do gás natural. Vamos continuar precisando transportar e exportar cada vez mais. E a Kinder Morgan se beneficiará disso”, diz ele. A Kinder Morgan é negociada a apenas 15 vezes os ganhos futuros, tem fluxos de caixa estáveis ​​e oferece um dividendo considerável de 6,7%.

Encontrando crescimento fora dos Estados Unidos

Desde o fim da pandemia, a economia dos Estados Unidos e seus índices de ações superaram a maioria do resto do mundo desenvolvido. Mas Baribeau, da Jennison Associates, argumenta que os investidores também podem encontrar empresas no exterior que oferecem crescimento estável e consistente.

Ele destaca o gigante argentino do comércio eletrônico MercadoLibre como uma opção, chamando-o de “Amazon da América Latina”. A empresa está se beneficiando da transformação digital contínua na América do Sul e Central, diz Baribeau. O negócio de comércio eletrônico do MercadoLibre tem crescido rapidamente há anos; no terceiro trimestre, sua receita operacional aumentou 131% em relação ao ano anterior, para US$ 685 milhões, um novo recorde trimestral.

MercadoLibre, cujas ações são negociadas na bolsa Nasdaq, também aposta em fintech, criando uma plataforma de pagamentos digitais chamada Mercado Pago, que é parecida com o Venmo, mas também oferece processamento de pagamentos para empresas. “Eles tiveram que criar um mecanismo de pagamentos digitais para ajudar a população sem acesso a banco a comprar coisas online”, explica Baribeau. “Essa plataforma de tecnologia financeira agora se tornou um grande gerador de criação de riquezas para a empresa”. O Mercado Pago tinha aproximadamente 50 milhões de usuários ativos até o final do terceiro trimestre, contra menos de 20 milhões em 2020. Os líderes da empresa afirmam que também estão ganhando participação de mercado de concorrentes, especialmente no México e no Brasil.

Baribeau também destaca a Hermès, fabricante francesa de artigos de luxo com 185 anos de história, como uma das principais escolhas para 2024. Ele observou que a empresa possui um grande reconhecimento de marca e adota um modelo de negócio direto ao consumidor que oferece um nível único de poder de fixação de preços. “Você só pode comprar o produto deles no site da própria empresa”, diz Baribeau. “Mesmo se você encontrá-los em uma loja de departamento de luxo, a Hermès vai controlar esse estoque”. Um controle rígido de estoque permite que a Hermès evite desencontros entre oferta e demanda que poderiam pressionar a empresa a vender produtos com desconto. A empresa também pode contar com uma base de clientes com alto patrimônio líquido que são à prova de inflação e recessão em comparação com o consumidor médio. “Seus clientes têm mais chances de resistir a qualquer tempestade”, diz ele.

Uma aposta contrária no espaço de escritórios

Como Warren Buffett, famoso por ser presidente da Berkshire Hathaway, disse durante a recessão de 2008, às vezes vale a pena ser ganancioso quando os outros estão com medo. Para Hatfield, da Infrastructure Capital Management, este poderia ser um bom momento para alguns investidores aproveitarem o medo no setor imobiliário comercial deprimido. O aumento das taxas de juros e a tendência do trabalho em casa se uniram para prejudicar esse setor ao longo do último ano, mas a venda talvez tenha sido exagerada para alguns nomes de qualidade.

Hatfield destaca a empresa de investimento imobiliário Boston Properties, que possui e desenvolve propriedades residenciais, comerciais e de escritórios de luxo em grandes cidades, incluindo Boston, Los Angeles, Nova York e Washington, D.C. A empresa possui 190 propriedades, desde a Salesforce Tower em São Francisco até o Prudential Center em Boston, que juntas englobam 53,5 milhões de pés quadrados e geraram mais de US$ 3,1 bilhões em receita em 2022.

Até meados de novembro, as ações do fundo estavam quase 30% abaixo, levando-o a ser negociado a apenas 7,5 vezes seus fundos de operações (FFO) – uma métrica comumente usada para avaliar REITs (investimentos imobiliários negociados em bolsa) – e elevando seu dividendo para mais de 7%. (Os dividendos aumentam como uma porcentagem do preço das ações quando o preço das ações cai.) Ainda assim, de acordo com Hatfield, Boston Properties pode se beneficiar de um boom na demanda por espaço de escritório por parte de desenvolvedores de IA (inteligência artificial), futuros cortes nas taxas de juros e o enfraquecimento da tendência de trabalho em casa. “Achamos que as pessoas estão sendo muito pessimistas em relação aos escritórios, especialmente nos principais mercados”, diz Hatfield. “Achamos que os investidores não estão diferenciando entre empresas de maior e menor qualidade.”

De fato, há uma lição aqui que os investidores podem aplicar aos mercados em geral em 2024: quando tempos incertos fazem os preços das ações caírem, às vezes eles transformam boas empresas em pechinchas.

Escolhas dos especialistas

Microsoft (MSFT, $370)Nvidia (NVDA, $497)Alphabet (GOOGL, $134)Cadence Design Systems (CDNS, $273)Palantir Technologies (PLTR, $20)Procter & Gamble (PG, $152)Johnson & Johnson (JNJ, $148)Arch Capital Group (ACGL, $86) Exxon Mobil (XOM, $104)Kinder Morgan (KMI, $17)MercadoLibre (MELI, $1,431)Hermès (HESAY, $208)Boston Properties (BXP, $57)

Preços em 14/11/23

Como a ANBLE se saiu

Em um ano em que os mercados de ações ficaram estagnados, as escolhas da ANBLE nadaram um pouco mais rápido. Nossas “11 ações resistentes à recessão para comprar em 2023” tiveram um retorno médio de 7,9% nos últimos 12 meses, cerca de meio ponto percentual melhor do que o S&P 500. Veja o que funcionou e o que não funcionou. – Matt Heimer

Obrigado, ChatGPT! Nosso melhor desempenho foi a Microsoft, com retorno de 41%. O entusiasmo pela IA generativa foi um grande impulso: a Microsoft é a principal investidora e parceira da OpenAI, fabricante do chatbot ChatGPT. Sua nuvem Azure e ferramentas de produtividade Copilot, ambas baseadas em IA, tiveram enormes ganhos de receita. Estamos apostando que o sucesso continue.

Dividendos gratificantes Os pagamentos de dividendos ajudaram algumas escolhas a obter números impressionantes. Investidores na varejista TJX (alta de 14%) e na empresa de gerenciamento de resíduos Republic Services (alta de 12,5%) obtiveram um impulso significativo com os dividendos. E a empresa Procter & Gamble (alta de 8%) ficou atrás do mercado em termos de valorização das ações, mas superou o S&P 500 como um todo graças ao seu alto rendimento.

Comida estragada Duas escolhas relacionadas à comida nos causaram indigestão. A inflação prejudicou o distribuidor de alimentos Sysco, aumentando seus custos e prejudicando os negócios de seus clientes de restaurantes; suas ações caíram 20%. Forças semelhantes prejudicaram a empresa filipina de alimentos e bebidas Universal Robina (queda de 14%). Ainda assim, ambas as empresas permaneceram lucrativas e pagaram grandes dividendos.

Uma versão deste artigo aparece na edição de dezembro de 2023/janeiro de 2024 da ANBLE com o título “13 ações para comprar em 2024”.