Cinco minutos Pombos versus falcões

5 min - Pombos vs falcões

LONDRES, 8 de setembro (ANBLE) – É uma semana agitada para os mercados, com o Banco Central Europeu realizando uma reunião crucial sobre se deve ou não aumentar novamente as taxas, à medida que a economia vacila, enquanto os Estados Unidos divulgam os últimos números da inflação.

Os preços do petróleo em alta poderiam reacender a preocupação com as pressões de preços. Dados-chave sobre empregos no Reino Unido e uma cúpula do G20, marcada pela ausência de Xi Jinping, da China, também estão em foco.

Aqui está o que esperar nos mercados desta semana, por Yoruk Bahceli em Amsterdã, Ira Iosebashvili em Nova York, Kevin Buckland em Tóquio, Li Gu em Xangai e Amanda Cooper e Ahmad Ghaddar em Londres.

1/ JOGO DE MOEDA

As altas das taxas do BCE eram consideradas certas pelos traders, mas um ano e 425 pontos-base de altas depois, esses dias ficaram para trás.

A inflação desacelerou para pouco mais de 5% em relação a quase 12% em outubro passado, mas ainda está muito alta para o BCE relaxar. A atividade econômica está diminuindo rapidamente, sinalizando estagnação para a zona do euro, e essas altas aceleradas estão comprimindo as condições financeiras.

Esse dilema deixou os traders apostando em cerca de 40% de chance de alta e 60% de chance de pausa quando os formuladores de políticas se reunirem na quinta-feira.

Os formuladores de políticas estão enviando sinais contraditórios. Os mais cautelosos pedem cautela; os falcões mais agressivos dizem que uma pausa não é certa, mas também não pediram explicitamente um aumento.

A decisão é uma questão de sorte – espere mais volatilidade de qualquer maneira.

2/ NEGOCIANDO O “GOLDILOCKS”

Os mercados de ações estão em alta devido à narrativa de “Goldilocks” de inflação decrescente e crescimento resiliente, animados por um relatório de empregos dos EUA em agosto que mostrou condições do mercado de trabalho relaxando, mas não a um ritmo alarmante.

Os dados de inflação dos EUA de agosto na quarta-feira, seguidos pelos números de preços de produtor e vendas no varejo no dia seguinte, são o próximo teste.

Um número muito acima do aumento mensal de 0,5% esperado pela ANBLEs pode reviver os temores de inflação, uma queda acentuada provavelmente causaria preocupações de que o crescimento esteja desacelerando rapidamente após as altas das taxas pelo Fed.

O Goldman Sachs reduziu sua probabilidade de uma recessão nos EUA no próximo ano para 15% em relação a 20%.

Por enquanto, aqueles que apoiam a narrativa de “Goldilocks” parecem estar certos. A questão é se isso vai durar.

3/ RACHADURAS NA CHINA

A pressão está sobre a China para aumentar os estímulos, com os investidores desapontados com as medidas até agora.

As ações do continente (.CSI300) tiveram sua pior sessão em semanas na quinta-feira, seguindo dados comerciais sombrios.

As dificuldades econômicas têm enfraquecido a moeda, que está abaixo da linha de 7,3 yuans por dólar nas negociações offshore, e resistindo aos esforços do banco central de apoiá-la por meio de correções de ponto médio oficiais mais fortes do que o consenso.

Cada ponto de dados está sendo observado de perto. Os próximos são os dados de preços ao consumidor e de fábrica neste fim de semana, com a produção industrial e as vendas no varejo previstas para o dia 15.

As tensões crescentes com os Estados Unidos também são uma preocupação. Washington está debatendo cortar o acesso à tecnologia de chips para Huawei e SMIC; Pequim teria banido o uso oficial de iPhones.

O presidente chinês Xi Jinping será poupado de perguntas difíceis na cúpula do G-20 neste fim de semana na Índia: ele não está presente, outro sinal preocupante de distanciamento entre a China e o Ocidente.

4/ UM GÊNIO PERSISTENTE

O foco dos mercados no emprego está no crescimento dos empregos. Não tanto no Reino Unido, onde os salários são uma preocupação muito maior para os formuladores de políticas do Banco da Inglaterra.

A taxa de desemprego tem subido em relação ao mínimo de 48 anos do ano passado, indicando algum enfraquecimento no mercado de trabalho, enquanto os salários básicos estão aumentando em ritmo recorde.

Os trabalhadores estão vendo crescimento real nos salários pela primeira vez em dois anos, embora seja apenas 0,1%. Boas notícias para quem paga contas, más notícias para quem tenta controlar a inflação.

O governador do BoE, Andrew Bailey, sabe disso muito bem, tendo chamado a atenção em fevereiro passado ao pedir contenção salarial, à medida que o crescimento real dos salários diminuía.

A pergunta que o BoE terá que responder em 12 de setembro, quando os números de emprego de agosto forem divulgados, é como colocar o gênio da inflação de volta na garrafa.

5/ CORRIDA DO PETRÓLEO

O petróleo Brent ultrapassou US$ 90 o barril pela primeira vez desde novembro de 2022, à medida que a Arábia Saudita e a Rússia parecem prontas para estender os cortes voluntários na produção de petróleo até o final do ano.

Ambos irão revisar suas decisões mensalmente para considerar o aumento dos cortes ou o aumento da produção, dependendo das condições de mercado.

Analistas alertam que novos aumentos de preços podem enfrentar obstáculos, já que a demanda provavelmente diminuirá quando as refinarias dos EUA entrarem em seu período de manutenção em setembro e outubro, e devido ao aumento potencial de oferta do Irã, Venezuela e Líbia.

Para os formuladores de políticas que contam com a redução das pressões de preços, os preços do petróleo em alta são problemáticos para a perspectiva de inflação. No final de junho, o petróleo estava cerca de 17% abaixo do início do ano, agora está cerca de 4% acima e em alta.

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