A Arábia Saudita está apertando o mercado de petróleo justo quando o consumo aumenta ‘O Fed pode ter que reagir

A Arábia Saudita aperta mercado de petróleo enquanto consumo aumenta; o Fed pode ter que reagir.

Depois de meio ano em baixa, o preço da commodity mais importante do mundo está em alta à medida que os maiores players da OPEP+ se comprometem a garantir que a oferta não exceda a demanda. O corte de produção de 1 milhão de barris por dia que os sauditas inicialmente prometeram apenas para o mês de julho agora ficará em vigor até o final do ano, juntamente com uma redução menor nas exportações da Rússia.

Não é apenas o tamanho do déficit de oferta que provavelmente resultará disso – cerca de 2,7 milhões de barris por dia no quarto trimestre, de acordo com a Rystad Energy A/S – que deve preocupar os consumidores. É o fato de que o aliado um tanto distante do Ocidente, Riad, e seu inimigo declarado, Moscou, agora estão tão firmemente unidos em sua busca por preços mais altos.

“A escassez de petróleo parece bastante legítima e real”, disse Greg Sharenow, diretor administrativo da Pacific Investment Management Co. “Isso certamente mantém os mercados de petróleo em ebulição.”

A Arábia Saudita está apertando o mercado justo quando o consumo está aumentando. O uso global de petróleo atingiu um recorde de 103 milhões de barris por dia em junho, segundo a Agência Internacional de Energia. No mês seguinte, o reino reduziu a produção para uma mínima de dois anos, cerca de 9 milhões de barris por dia.

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O corte adicional da Rússia é menos de um terço do tamanho do corte da Arábia Saudita e se aplica às exportações em vez da produção, mas seu efeito combinado está forçando os consumidores a reduzir seus estoques para satisfazer a demanda, elevando os preços no processo.

Desde 1º de julho, o preço de referência internacional do petróleo Brent subiu cerca de 20%. O preço em Nova York do diesel, um combustível vital para manter a economia global funcionando, subiu um terço.

Essa alta nos custos de combustível neste verão dá à Rússia fundos extras para conduzir sua guerra na Ucrânia e à Arábia Saudita mais dinheiro para suas prioridades de investimento. Também ameaça uma economia global frágil com um novo pico inflacionário, potencialmente interrompendo os planos dos bancos centrais de reduzir seu ciclo de aumento das taxas de juros.

Havia alguma esperança de que a mudança de estação aliviasse a escassez nos mercados de petróleo. As previsões da Agência Internacional de Energia com sede em Paris, que aconselha as principais economias em política energética, indicaram um déficit de oferta de pouco mais de 1 milhão de barris por dia no quarto trimestre, metade da profundidade do déficit estimado de julho a setembro.

O anúncio conjunto de terça-feira da Arábia Saudita e da Rússia mudou significativamente essa perspectiva, tornando o déficit estimado no último trimestre tão grave quanto no verão. Isso significa preços ainda mais altos do petróleo em todo o mundo, de acordo com a Rystad Energy, consultoria sediada em Oslo.

“Nosso modelo de oferta e demanda mostra alguns déficits consideráveis”, disse Emily Ashford, analista de commodities do Standard Chartered Plc. “Um corte da Arábia Saudita tem muito mais peso do que cortes supostos em outros lugares – quando eles dizem que vão fazer, eles realmente fazem.”

Alternativas de Suprimento

Então, que chance o mundo tem de evitar um aumento prejudicial dos preços do petróleo?

Quando anunciou a prorrogação de seus cortes, a Arábia Saudita disse que revisaria a decisão todos os meses e poderia aumentar a produção se necessário. Mas observadores do reino dizem que os consumidores não devem esperar que ele mude de ideia este ano.

“Riad está satisfeita com sua gestão de mercado e com o preço”, disse Raad Alkadiri, diretor administrativo de energia, clima e recursos da Eurasia Group. “Havia pouca probabilidade de que ela fosse relaxar o fornecimento este ano e correr o risco de uma queda nos preços, dada a incerteza sobre a demanda na China.”

Existem outras fontes potenciais de suprimento adicional da Organização dos Países Exportadores de Petróleo, mas todas enfrentam muitos obstáculos.

O Iraque poderia adicionar de 400.000 a 500.000 barris por dia de produção se resolver uma disputa legal trilateral com sua região semiautônoma curda e o governo da Turquia que fechou um oleoduto de exportação chave. No entanto, após seis meses de negociações, uma solução ainda está sendo difícil.

O Irã aumentou a produção diante da fiscalização menos rigorosa das sanções dos EUA, mas suas exportações podem ter atingido o pico do ano.

“A Casa Branca já possibilitou a entrada de mais petróleo iraniano no mercado como parte do acordo diplomático”, disse Helima Croft, chefe de estratégia global de commodities do RBC Capital Markets. “Com o Irã já se aproximando dos níveis de produção pré-sanções, a questão é quanto mais resta no tanque iraniano.”

Escolhas dos Consumidores

O presidente dos EUA, Joe Biden, que concorrerá à reeleição no próximo ano, tem outra ferramenta potencial à sua disposição para controlar os preços – a Reserva Estratégica de Petróleo. Seus recursos foram utilizados entusiasticamente no ano passado, com uma retirada histórica de cerca de 180 milhões de barris. No entanto, quando os preços do petróleo caíram no início deste ano, o processo de reabastecimento começou.

Em teoria, o Departamento de Energia diz que ainda poderia realizar uma venda competitiva, conceder contratos e se preparar para começar as entregas dentro de 13 dias de uma ordem presidencial para acessar o SPR. Na realidade, isso poderia levar mais tempo devido às instalações e oleodutos antigos. O plano atual de reabastecimento já está programado para levar anos para ser concluído.

No lado do consumidor da equação oferta-demanda, a maior perspectiva de evitar um aumento repentino no preço do petróleo pode estar na China. A economia lenta do país tem sido um peso nos preços ao longo do ano, com pouco sinal de uma grande recuperação econômica apesar dos esforços de Pequim para estimular o crescimento.

Se a demanda por petróleo do maior importador do mundo ficar muito aquém das previsões, o déficit de oferta do quarto trimestre também diminuiria. O sentimento macroeconômico chinês é um risco potencial para baixo, disse Rystad, mas os últimos indicadores de mobilidade não mostram uma desaceleração iminente.

Analistas da Energy Aspects Ltd., incluindo Amrita Sen e Jianan Sun, citando sua primeira viagem à China desde a pandemia, foram ainda mais diretos.

“A visão ocidental da Ásia, especialmente da China, não poderia estar mais distante da realidade”, disseram em uma nota. “A demanda do consumidor final e a produção das refinarias estão fortes, e todas as empresas de energia chinesas com as quais nos encontramos observaram como a demanda por petróleo se desvinculou completamente dos dados econômicos”.

Depois de muitos meses em que o petróleo mais barato estava ajudando a luta contra a inflação, isso deixa os consumidores enfrentando um novo paradigma de mercado.

“Os preços do petróleo atingiram um nível em que afetarão a inflação geral”, disse Christof Ruhl, pesquisador sênior adjunto no Centro de Política Energética Global da Universidade Columbia. “Isso não é apenas algo que Biden não vai gostar, mas é algo com o qual o Fed pode ter que reagir”.