A disputa entre a Disney e a Charter Cable TV pode custar à Disney até $2.3 bilhões, tudo depende de quantos clientes abandonarem o serviço de TV a cabo de vez.

A disputa entre Disney e Charter Cable TV pode custar à Disney até $2.3 bilhões, dependendo do número de clientes que abandonarem o serviço de TV a cabo.

A disputa é ostensivamente sobre taxas de transmissão, os pagamentos que os provedores de cabo fazem às redes para incluir certos canais nos pacotes de cabo que vendem aos consumidores. No entanto, a Charter tem buscado enquadrar o desacordo como parte de um debate mais amplo sobre a viabilidade financeira do cabo na era do streaming. 

“Estamos à beira de um precipício”, disse o CEO da Charter, Chris Winfrey, sobre a situação na sexta-feira. “Estamos avançando com um novo modelo de vídeo colaborativo, ou estamos seguindo em frente”.

Até agora, as duas empresas estão em um impasse, com a Charter bloqueando todos os canais da Disney para seus assinantes na sexta-feira. A decisão gerou críticas intensas dos assinantes da Charter, que não conseguem assistir a certos jogos da NFL e todas as partidas de tênis do US Open. Na terça-feira, alguns clientes entraram com um processo buscando o status de ação coletiva na Flórida sobre o assunto. 

A Charter se recusa a pagar o que a Disney exige por seus canais porque grande parte do melhor conteúdo da Disney é exclusivo de seus serviços de streaming, deixando seus canais de cabo com programação de segunda categoria. Como resultado, a Charter quer que a Disney ofereça acesso gratuito a seus serviços de streaming aos clientes da Charter. A Charter também quer poder fornecer canais de propriedade da Disney para um número mínimo menor de domicílios. Isso também tem sido um ponto de discórdia nas negociações. A Disney afirma que cerca de 70% dos clientes da Charter assistem a um de seus canais por mês, enquanto a Charter afirma que 25% se envolvem com o conteúdo da Disney. (Ambos os lados têm sido vagos sobre como definem essas métricas.)  

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A Disney e a Charter não responderam a um pedido de comentário. 

A Disney precisa que os consumidores recuperem bilhões em receitas perdidas para seu plano funcionar 

A Disney, em particular, está prestes a perder bilhões. Uma nota de um analista do Citibank estima que a empresa possa perder de US$ 1,1 bilhão a US$ 2,3 bilhões em lucros este ano, dependendo de quantos clientes da Charter mudarem para outros provedores de cabo ou streaming que oferecem os canais da Disney. Quanto maior esse número, mais receita a Disney será capaz de recuperar. O Citibank previu que a Disney recuperará de 25% a 65% da receita perdida.   

“A aposta que eles estão fazendo é que muitas pessoas vão sair da Charter, mas vão se inscrever no YouTube TV ou Hulu ou DIRECTV ou DISH e a taxa de recuperação será alta”, diz Jason Bazinet, o analista do Citibank que escreveu a nota. “Essa é a argumentação da Disney”. 

Na segunda-feira, a Disney divulgou um comunicado convidando os clientes da Charter a se inscreverem em sua oferta Hulu + Live TV. 

Wall Street não está contando com a Disney para salvar seu já moribundo negócio de cabo. Os investidores estão céticos em relação aos planos da Disney para compensar a erosão constante de seu negócio de cabo, de acordo com Bazinet. “A Disney ainda não articulou um plano crível que a Street acredita, no qual o mercado esteja convencido de que a Disney pode criar um negócio de streaming lucrativo”, diz ele. 

Bazinet também aponta para a resposta morna dos investidores nas ações da Disney como evidência de que os investidores já precificaram a receita em declínio do cabo nas ações da Disney. Na sexta-feira, o dia em que a Charter bloqueou os canais da Disney, as ações da Disney caíram apenas 2%. Geralmente, quando esses tipos de acordos se tornam públicos, “as ações se descolam”, diz Bazinet. 

Em sua nota, Bazinet diz que o mercado assume uma probabilidade de 33% a 70% de que a disputa entre a Charter e a Disney se torne permanente.   

A Charter quer reinventar o negócio de cabo ou abandoná-lo

Uma das razões pelas quais os analistas caracterizaram a negociação como “não outra disputa de transmissão” é porque a Charter supostamente concordou com o preço pedido pela Disney de US$ 2,2 bilhões, desde que venha com o streaming gratuito. A Charter quer usar a Disney para transformar seu negócio de cabo, criando um novo tipo de pacote de cabo que também inclui streaming. Se a Charter não prevalecer, poderá simplesmente abandonar seu negócio de cabo, pois afirma que não pode fazer os números funcionarem de outra forma. 

“Já alcançamos o ponto de indiferença econômica com o modelo atual”, disse a empresa em uma apresentação para investidores, usando jargão que mascara a ameaça de abandonar totalmente um de seus negócios principais. 

Em 2022, a unidade de cabo da Charter gerou US$ 17,5 bilhões em receita, no entanto, o negócio era caro de manter e tinha margens de lucro pequenas. Na mesma apresentação para investidores, a empresa disse que seu negócio de vídeo seria neutro em fluxo de caixa “sem transformação estrutural”. Uma vez que os provedores de conteúdo como a Disney começaram a aumentar ainda mais os preços de transmissão, a Charter deixou de considerar a administração de um negócio de baixa margem e em declínio como atraente.  

“O argumento da Charter é que se continuarmos por este caminho, não há dinheiro nisso”, diz Bazinet. “Então você deveria deixar o nariz do camelo entrar na tenda e nos deixar aproveitar um pouco da economia dos aplicativos de streaming.”

Por outro lado, a Disney não tem interesse em compartilhar os lucros dos serviços de streaming que considera essenciais para o seu futuro.

A Charter parece estar disposta a continuar oferecendo seus serviços de cabo sem canais de propriedade da Disney, essencialmente desacelerando sua saída do negócio de cabo. Nesse cenário, a Charter poderia simplesmente encerrar suas operações de cabo, oferecendo cada vez menos canais, perdendo clientes até que eventualmente fechasse as operações completamente. Se isso acontecer, Bazinet acredita que a Charter se concentraria em seus negócios de internet e celular – parte de uma tendência maior na indústria que tem visto uma separação contínua das empresas que produzem conteúdo, como a Disney, e aquelas que fornecem acesso a ele, como a Spectrum. Eles já foram parceiros próximos, mas suas relações se tornaram amargas, pois o cabo alcança menos residências e os provedores de conteúdo cada vez mais colocam filmes e programas de TV exclusivos em suas plataformas de streaming proprietárias.

No entanto, o negócio de cabo poderia passar por uma mudança completa mesmo se a Charter e a Disney chegarem a um acordo. Isso ocorre em parte porque a Charter disse que só concordaria com um acordo que abalasse o status quo. Na verdade, toda a proposta da Charter para a Disney foi que juntas elas poderiam liderar uma mudança em toda a indústria.

Bazinet chamou essa disputa de “o fim do começo” porque ele sentiu que era o primeiro de muitos desenvolvimentos desse tipo que agitariam a indústria. “Se um grande distribuidor como a Charter está chegando a essa conclusão, você tem que imaginar que muitos outros distribuidores de cabo menores estão chegando à mesma conclusão”, diz ele. “Então poderia ser apenas a ponta do iceberg.”