A economia ainda não saiu completamente da recessão – muitos dos novos dados de emprego indicam uma desaceleração contínua.

A economia ainda em recessão - novos dados de emprego indicam desaceleração.

Sim, a economia dos Estados Unidos adicionou 187.000 empregos em agosto de 2023 – mais rápido do que o aumento revisado de 157.000 para julho e acima das expectativas da maioria dos analistas para o mês. E sim, houve ganhos em quase todas as indústrias, com os setores de saúde e assistência social adicionando 97.300 posições, lazer e hospitalidade aumentando o número em 40.000, construção com mais 22.000 empregos e 16.000 empregos adicionais na fabricação geral.

Mas também havia informações suficientes nos dados divulgados pelo Bureau of Labor Statistics em 1º de setembro para dar conforto – de certa forma – aos “Jeremias” entre nós. Vou explicar.

Embora tenha havido um aumento no número de empregos, a taxa de desemprego também aumentou modestamente 0,3% entre julho e 3,8%. E o salário médio por hora aumentou apenas 0,2% no mês, para $33,82 – um aumento de apenas 8 centavos.

Para mim, em vez de indicar que o mercado de trabalho está progredindo de forma saudável, como alguns sugerem, isso mostra sinais de outra coisa: uma desaceleração contínua.

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Olhe para a tendência de longo prazo

O fato de que, no geral, os empregos expandiram um pouco mais rápido do que o esperado não sugere que a economia esteja se acelerando e que a inflação irá disparar novamente em breve. Em vez disso, isso fala principalmente da dificuldade em prever os movimentos de um mês para outro. Há uma boa razão, talvez, para que a economia seja às vezes chamada de “a ciência sombria” – nem sempre somos tão bons em dizer com certeza o que acontecerá a curto prazo.

Os dados mensais têm seu lugar para fazer avaliações e orientar políticas, com certeza. Mas focar apenas em um mês pode ser enganador, pois os dados podem ser bastante voláteis.

O que importa mais são as tendências subjacentes. E é aí que vejo sinais de uma desaceleração.

Em 2022, a demanda por trabalho – medida pela quantidade de vagas de emprego mais o emprego não-agrícola – superou a oferta de trabalho, medida pela força de trabalho. Em outras palavras, havia mais vagas de emprego do que pessoas dispostas a ocupá-las.

Como resultado, vimos os ganhos salariais aumentarem 5,1% em relação a 2021. Ótima notícia para os funcionários, mas não tanto para o Federal Reserve: salários mais altos combinados com interrupções nas cadeias de suprimentos e o efeito da guerra na Ucrânia fizeram com que a taxa de inflação, medida pelo crescimento do índice de preços ao consumidor, subisse 7,7% em 2022.

Para controlar a inflação, o Fed iniciou um programa de aumento agressivo das taxas de juros. Isso resultou em uma desaceleração econômica geral no início de 2023. O mercado imobiliário esfriou. A construção e os mercados relacionados diminuíram.

Mas agora a oferta de trabalho está superando a demanda – há mais pessoas procurando emprego do que vagas disponíveis.

Com base nos primeiros sete meses de dados de 2023, o crescimento salarial diminuiu para 3,4% em comparação com 2022, assim como a inflação geral, que diminuiu para 3,5%.

Então, para onde a economia está indo? A maioria dos dados indica uma desaceleração geral da economia. Como resultado, alguns sugerem que a economia dos Estados Unidos pode estar caminhando para um “pouso suave”, onde as taxas de inflação atinjam 2% a 2,5% e os Estados Unidos evitem uma recessão.

Mas quando se trata das chances de recessão, a economia ainda não está completamente fora de perigo. É verdade que a inflação está em queda. Mas os ganhos geralmente cresceram mais devagar do que a inflação, resultando em perda de poder de compra para os consumidores.

Menos dinheiro para gastar em bens ainda não parece ter afetado a economia. Os gastos do consumidor nos primeiros sete meses de 2023 aumentaram 1,9% em relação ao ano anterior, de acordo com meus cálculos. No entanto, há evidências de que grande parte disso foi devido aos consumidores comprando a crédito. A dívida de cartão de crédito atingiu incríveis $1,3 trilhão no segundo trimestre de 2023.

Isso não é sustentável. Em algum momento próximo, os gastos do consumidor terão que diminuir. E dado que os gastos do consumidor representam cerca de dois terços do PIB total, uma recessão ainda pode ocorrer.

Minha melhor estimativa no momento é que uma recessão seja mais provável de ocorrer no início de 2024, após a tradicional temporada de gastos das festas de fim de ano. Mas felizmente, graças aos esforços recentes do Fed para desacelerar a economia gradualmente, uma grande contração é improvável.

Christopher Decker é professor de economia na Universidade de Nebraska Omaha.

Este artigo é republicado do The Conversation sob uma licença Creative Commons. Leia o artigo original.