A economia da China está mostrando sinais de sérios problemas – e os problemas ainda estão se acumulando
A economia chinesa enfrenta problemas sérios que estão se acumulando.
- O ressurgimento pós-pandemia da China não se concretizou e ela enfrenta obstáculos econômicos crescentes.
- Pequim está lidando com o declínio do comércio e do investimento estrangeiro, um mercado imobiliário instável e deflação.
- Os especialistas afirmam que a maioria dos problemas da China é autoinfligida e alertam que as políticas devem mudar para melhorar a confiança.
A segunda maior economia do mundo não está crescendo, produzindo ou negociando tanto quanto costuma fazer.
O ressurgimento da pandemia que a China e o resto do mundo esperavam ainda não se materializou, e os dados oficiais sugerem que há um longo caminho a percorrer antes que a economia se recupere.
O Escritório Nacional de Estatísticas da China anunciou na quarta-feira que os preços ao consumidor caíram anualmente em julho pela primeira vez em dois anos, diminuindo 0,3%, apenas ligeiramente melhor do que as estimativas medianas para uma queda de 0,4%.
O Banco Popular da China agora está enfrentando o problema oposto ao Federal Reserve, que apertou a política por 18 meses na tentativa de controlar os preços em alta. A deflação – a tendência de queda dos preços em toda a economia – apresenta uma trajetória particularmente perigosa para a China, que carrega uma quantidade enorme de dívida.
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“Deflação significa que o valor real da dívida aumenta”, disse David Dollar, membro sênior do China Center do Brookings Institute, à Insider. “A alta inflação sabemos que é ruim, mas ajuda a gerenciar o peso da dívida ao longo do tempo. A deflação faz o oposto.”
A Bloomberg estima que o endividamento total de famílias, empresas e governo esteja em cerca de 282% da produção econômica anual.
Os últimos números aumentam a ansiedade que já estava pairando sobre como o crescimento pode ser para o resto do ano, e os estrategistas do JPMorgan alertaram que a China corre o risco de uma “japanificação” dos anos 1990 se os formuladores de políticas não abordarem o mercado imobiliário, os desequilíbrios financeiros e o envelhecimento demográfico.
Funcionários em Pequim pediram aos especialistas que não retratem os dados de forma desfavorável, de acordo com o Financial Times, pedindo que eles “interpretem as más notícias de forma positiva”.
Os números dificultam isso:
- No acumulado do ano, as exportações da China caíram 5% em comparação com o ano passado, enquanto as importações caíram 7,6%
- A atividade manufatureira encolheu por quatro meses consecutivos
- As exportações de julho caíram na taxa mais acentuada em três anos, em 14,5% anualmente
“Antes da pandemia, a China estava crescendo cerca de 6% e agora está lutando para se recuperar”, disse Dollar. “O consumo realmente não se sustentou após o fim do lockdown. Os principais componentes do PIB do lado da demanda – consumo, investimento, exportações líquidas – todos têm problemas sérios no momento.”
Politização da economia
Cada vez mais, os parceiros comerciais ocidentais liderados pelos EUA da China têm buscado outros lugares. A demanda global por produtos chineses diminuiu, mesmo enquanto a Rússia aumenta o comércio com a Ásia em meio à guerra na Ucrânia.
O Escritório do Censo dos EUA relatou que as exportações chinesas para os EUA caíram 23,7% em junho, atingindo o valor mais baixo em seis meses, de US$ 42,7 bilhões. Isso reflete tanto os esforços de “des-risco” da administração Biden quanto uma redução geral nos gastos, à medida que os bancos centrais de todo o mundo aumentam as taxas de juros.
As tendências de produção próxima também se intensificaram desde a pandemia. O México, por exemplo, emergiu como o novo maior parceiro comercial dos EUA, ultrapassando a China, com um comércio bilateral totalizando US$ 263 bilhões nos primeiros quatro meses do ano.
Dexter Roberts, autor de “O Mito do Capitalismo Chinês” e membro sênior do Atlantic Council, disse à Insider que grande parte dos problemas de Pequim decorre da politização de sua economia.
A inclusão de membros do Partido Comunista em corporações e a priorização de empresas estatais, segundo ele, prejudicaram a produtividade doméstica, assustaram o setor privado e tornaram o país menos atraente para investimentos estrangeiros.
“Muitas empresas agora sentem que a China não é o mercado do futuro”, disse Roberts.
Nesse sentido, o indicador de investimento estrangeiro da China despencou para o nível mais baixo em 25 anos no segundo trimestre.
Um mercado imobiliário instável
A maioria dos problemas econômicos da China está diretamente ligada ao seu mercado imobiliário.
A China conseguiu evitar a deflação em 2009 e 2012, após a crise financeira global, mas o mercado imobiliário atual complica a batalha atual dos formuladores de políticas.
Apesar das recentes quedas de preços, os valores imobiliários têm valorizado dramaticamente desde 2009, e as medidas de estímulo fiscal podem não ter o mesmo impacto de antes. A China permitiu que os desenvolvedores construíssem em excesso e agora o excesso de estoque tem prejudicado os principais desenvolvedores.
Na semana passada, a Country Garden Holdings – uma vez a maior desenvolvedora da China em vendas – não conseguiu fazer o pagamento de milhões de dólares em cupons de seus títulos e espera relatar enormes perdas no primeiro semestre.
Da mesma forma, em julho, a desenvolvedora chinesa Evergrande, que chamou a atenção em 2021 com um grande default de dívida, registrou uma perda de US$ 81 bilhões em dois anos.
O setor imobiliário representa cerca de um quinto da economia do país, e os desafios do setor incluem dívidas elevadas e demanda fraca dos compradores de imóveis. O volume de transações imobiliárias em 330 cidades na China caiu 19,2% em relação ao ano anterior em junho, de acordo com um estudo do Instituto de Pesquisa Beike, e os valores caíram 23,4%.
A queda ajuda a explicar o fraco desempenho do PIB chinês no segundo trimestre, que ficou abaixo do esperado, em 6,3%.
“Os preços dos imóveis estão caindo, então as pessoas não estão fazendo compras”, disse Roberts. “Tanto da riqueza das pessoas está vinculado ao setor imobiliário, então quando elas veem os valores caírem, decidem economizar para o futuro e não gastar. O governo chinês não conseguirá impulsionar o setor imobiliário sem essa confiança.”
O longo impacto da política de um filho na China
Mesmo que Pequim consiga de alguma forma remediar seus outros problemas, anos de uma política de um filho podem ter prejudicado sua economia há décadas.
Em 2022, a população encolheu pela primeira vez desde 1961, e a empresa de consultoria Terry Group afirmou que o país está caminhando para perder quase metade de sua população até 2100.
Mas não é apenas o declínio populacional que enfraquece a China. É a proporção crescente de idosos.
Em 1990, 5% dos chineses tinham 65 anos ou mais. Hoje, esse número está em 14% e poderia chegar a 30% até 2050, segundo a Terry Group. Segundo suas estimativas, a China poderia perder uma média de 7 milhões de adultos em idade de trabalho a cada ano até a próxima década.
Atualmente, casais em idade de trabalho precisam sustentar pais idosos, os custos educacionais para as crianças estão aumentando, e a confiança na economia está baixa.
Para que a China tenha chance de melhorar as condições demográficas, especialistas dizem que Pequim terá que desfazer seu antigo sistema de registro de domicílio. A política, que remonta à década de 1950, torna a migração do campo para a cidade desfavorável e difícil, pois liga os benefícios do bem-estar social ao local de nascimento das pessoas.
Aproximadamente um quarto da população da China trabalha na agricultura – muito acima da marca de 3% nos EUA – e isso apresenta suas próprias limitações de produtividade.
“Sou cético de que eles farão isso, mas se Pequim abolir o registro de domicílio, significaria que uma grande parte da população chinesa tratada como cidadãos de segunda classe começaria a gastar mais, ter mais confiança no futuro e impulsionar mais produtividade em toda a economia”, disse Roberts.
Década turbulenta pela frente
A lista de problemas da China aponta para uma década turbulenta pela frente.
Desde um mercado imobiliário instável e endividado até políticas anti-negócios e questões demográficas, Pequim tem muito a enfrentar se espera alcançar o mesmo crescimento das décadas passadas.
Obstáculos geopolíticos envolvendo os EUA, Rússia e outros parceiros comerciais apresentam mais dores de cabeça para o presidente Xi Jinping, mas os especialistas afirmam que o foco deve estar nas questões domésticas.
Dollar espera que a China alcance um crescimento de 5% este ano, como previsto por Pequim, mas sem reformas financeiras ou demográficas, o crescimento poderia se manter mais próximo de 3% na próxima década.
