A economia da China enfrenta um problema desequilibrado de oferta e demanda que vem se desenvolvendo há anos.
A economia chinesa enfrenta um problema de oferta e demanda desequilibrado há anos.
- A China tem impulsionado décadas de crescimento econômico com industrialização, grandes exportações e investimentos estrangeiros.
- No entanto, esse modelo está começando a mostrar suas fraquezas, pois criou uma economia desequilibrada com excesso de oferta e demanda fraca.
- “As funções de estímulo estão do lado da oferta e, do lado da demanda, você precisa de reformas estruturais. Você precisa dar mais confiança às pessoas.”
Ao longo de quatro décadas, Pequim impulsionou um crescimento massivo e tirou centenas de milhões de seus cidadãos da pobreza, mas o modelo econômico que impulsionou esse boom parece estar perdendo força.
Por várias medidas, a China agora parece estar desacelerando consideravelmente, com comércio em queda e setor imobiliário em crise, histórico desemprego juvenil e falta de confiança do consumidor, além de grandes empresas deixando de pagar dívidas.
Tudo parece estar explodindo de uma vez, mas os problemas da China vêm se acumulando ao longo dos anos.
“A China teve um crescimento econômico muito robusto, embora imperfeito, baseado em preços de exportação e investimento direto estrangeiro de 1994 a 2008”, disse William Hurst, diretor adjunto do Centro de Geopolítica da Universidade de Cambridge, ao Insider. “Após a crise de 2008 e o fim desse modelo, não houve um novo equilíbrio.”
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Os formuladores de políticas têm o hábito de priorizar estratégias que fortalecem o lado da oferta da economia chinesa, grande parte das quais envolve ações de curto prazo, como ajustes nas taxas de juros, diminuição de impostos e estímulos fiscais rápidos que podem impulsionar os negócios.
Embora essa abordagem possa de fato catalisar o crescimento, ignorar o lado da demanda traz riscos. Hurst disse que há muito tempo se sabe que a China precisa descobrir como impulsionar o consumo doméstico e motivar as pessoas a gastar, mas isso ainda não se materializou em políticas.
Crise de confiança
Essas questões se manifestam de maneira mais clara no mercado imobiliário, que agora enfrenta um excesso de estoque devido a anos de superconstrução.
Quando os riscos de uma crise imobiliária aumentam, isso afeta a confiança do consumidor – as pessoas economizam dinheiro em vez de gastá-lo, o que aumenta as chances de novas quedas nos valores imobiliários, o que por sua vez reduz ainda mais a riqueza das famílias.
A China atualmente possui apartamentos vazios o suficiente para atender a demanda de sete anos, segundo o New York Times, enquanto setores orientados ao consumidor, como viagens e restaurantes, estão notadamente atrasados.
O país também não possui uma economia robusta impulsionada pelo consumo e não construiu um sistema que inclua redes de segurança social ou outros meios de aumentar a confiança.
O excesso de oferta leva à compra especulativa, e isso criou uma economia em que cerca de 70% da riqueza das famílias chinesas vem de ativos imobiliários, de acordo com o Conference Board.
Ligado a isso, 30% das receitas do governo local vêm de vendas de terras para incorporadoras – duas delas, China Evergrande e Country Garden Holdings, foram destaque neste mês por pedirem falência e falharem no pagamento de títulos, respectivamente.
“Os desequilíbrios do lado da demanda são de longo prazo”, disse Alfredo Montufar-Helu, chefe do China Center do Conference Board, ao Insider. “Para fazer a transição de uma economia liderada pela industrialização para uma economia liderada pelo consumo, você precisa aumentar o consumo de forma sustentável, e um dos principais impulsionadores disso é diminuir a necessidade de poupança precaucionária”.
O problema fundamental, explicou o acadêmico de Cambridge, é que a China tem se apoiado em remédios de curto prazo em vez de fazer mudanças estruturais duradouras em sua economia. Pacotes de gastos e empréstimos pioram as bolhas de ativos, reduzem o consumo e limitam investimentos mais produtivos, tornando mais difícil implementar mudanças sistêmicas posteriormente.
“Existe uma forte pressão ou tentação para que o Estado intervenha com mais estímulos para evitar uma crise de curto prazo, mas isso não resolve os problemas de longo prazo”, disse Hurst. “Pode haver uma rápida queda nos preços dos imóveis que prejudicaria os meios de subsistência de muitas pessoas”.
