A eleição na Argentina atrai investidores dispostos a correr riscos em uma aposta de longas probabilidades
A eleição na Argentina atrai investidores arriscados em uma aposta improvável.
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NOVA YORK, 9 de outubro (ANBLE) – A corrida presidencial da Argentina está atraindo alguns investidores dispostos a correr riscos, apesar das chances remotas de um novo governo conseguir tirar a segunda maior economia da América do Sul de sua profunda crise.
Enquanto a maioria dos traders está esperando à margem, ansiosos pela eleição e incertos em relação ao favorito libertário Javier Milei, alguns ousados investidores em títulos estão se movimentando.
Sua aposta é que um governo mais favorável ao mercado provavelmente surgirá da votação de 22 de outubro, seja liderado por Milei, Patricia Bullrich, a principal rival conservadora, ou pelo Ministro da Economia Sergio Massa, candidato da coalizão governista peronista de centro-esquerda.
“Dois terços do país estão votando a favor de uma consolidação fiscal bastante substancial, o que, como investidor em títulos, obviamente nos interessa muito”, disse Christine Reed, gestora de portfólio baseada em Nova York da gestora global de investimentos Ninety One.
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Reed disse que a empresa de investimentos aumentou sua alocação para a Argentina desde a surpreendente primeira colocação de Milei nas eleições primárias abertas em agosto, embora ela tenha admitido que o risco é alto após uma história de calotes da dívida soberana – o nono ocorreu em 2020 – e queda dos preços dos títulos.
“Houve muita dor em investir na Argentina na última década”, disse Reed. “As pessoas que ainda estão por aqui provavelmente perderam dinheiro em algum momento ou outro.”
Milei, um ANBLE e membro da Câmara dos Deputados da Argentina, quer reduzir drasticamente os gastos, flexibilizar os rígidos controles de capital e, eventualmente, dolarizar a economia. As medidas, em teoria, deveriam ser positivas para os mercados, mas podem ser difíceis de serem implementadas em uma economia assolada por inflação de três dígitos, reservas negativas de moeda estrangeira líquida, aumento da pobreza e desvalorização da moeda. Um programa de empréstimos de US$ 44 bilhões com o Fundo Monetário Internacional (FMI) também está em perigo.
Bullrich, que foi ministra no governo pró-mercado do ex-presidente Mauricio Macri, também prometeu reduzir o déficit fiscal e interromper a impressão de dinheiro. Massa, que representa um bloco mais centrista na coalizão governista, prometeu um déficit zero para 2024, embora tenha aumentado os gastos recentemente para fortalecer suas esperanças eleitorais.
Rob Citrone, fundador do fundo de hedge Discovery Capital Management, sediado nos Estados Unidos, disse que a Argentina apresenta uma das melhores oportunidades nos mercados emergentes.
“Eles estão apoiando alguém que é muito radical em suas opiniões em termos de um mercado livre real e um governo menor”, disse ele sobre Milei. “Essas são ideias muito liberais do ponto de vista econômico, então acho que é uma mudança geracional.”
POPULISMO IMPULAR
Uma das principais conclusões das eleições primárias de agosto para os investidores foi a suposta fraqueza da vice-presidente Cristina Fernández de Kirchner, uma populista de esquerda e ex-presidente por dois mandatos que sempre entrou em conflito com os investidores.
Fernández de Kirchner, que estabeleceu controles cambiais e presidiu um calote da dívida soberana durante seu mandato, tem se mantido em segundo plano na corrida eleitoral.
Após recentemente sediar uma viagem de investidores a Buenos Aires, analistas do BancTrust & Co disseram que a principal conclusão das reuniões foi “a confirmação de que o foco do debate político se deslocou para uma estrutura favorável ao mercado”.
“Também encontramos um consenso de que o kirchnerismo sairá progressivamente do centro do palco político, não importa quem vença as eleições”, escreveram eles em uma nota.
PREÇOS DEPRIMIDOS
Os preços dos títulos da Argentina em centavos de dólar variam entre os 20 e 30 centavos – muito abaixo até mesmo de países atualmente em default, como Gana ou Sri Lanka, que têm preços na faixa dos 40 centavos.
Os valores deprimidos oferecem mais um motivo para ser otimista em relação à dívida da Argentina, disse Thomas Haugaard, gestor de portfólio da equipe de dívida de mercados emergentes em moeda forte da Janus Henderson Investments, em Copenhague.
“Temos uma pequena sobreponderação na Argentina, mas provavelmente é mais um argumento de valuation no momento do que um cenário básico muito claro”, disse Haugaard. “Acho que a maioria dos investidores está tendo dificuldade para descobrir qual é o cenário básico.”
Também há preocupações persistentes em relação a um possível governo Milei, dado que seu partido provavelmente enfrentaria um Congresso hostil e dividido que tentaria obstruir qualquer reforma proposta.
O Morgan Stanley afirmou em uma nota recente que ainda não era hora de ficar otimista em relação à Argentina, apesar de uma recente queda nos preços dos títulos, embora um “caminho para o cenário otimista ainda esteja presente”.
Armando Armenta, analista de mercados de renda fixa e câmbio da América Latina na AllianceBernstein em Nova York, disse que a situação é mista.
“O desempenho de Milei e Bullrich como sinais de demanda por mudança em relação às políticas atuais insustentáveis deve ser bem recebido pelos investidores”, disse ele.
“No entanto, os planos de Milei e sua capacidade de implementar essa mudança caso vença ainda não estão claros, o que modera o impacto positivo do resultado esperado.”
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