Análise A nuvem econômica da China paira sobre a tão esperada recuperação do Japão.

A nuvem econômica da China afeta a recuperação do Japão.

TÓQUIO, 7 de setembro (ANBLE) – Os formuladores de políticas em Tóquio acreditam que os problemas econômicos cada vez mais profundos da China podem afetar a frágil recuperação do Japão, especialmente se Pequim não conseguir aumentar a demanda com estímulos significativos, potencialmente atrasando uma saída da política monetária extremamente frouxa.

A queda da China deixaria a economia japonesa, que depende das exportações, com pouco suporte externo, à medida que os aumentos agressivos nas taxas de juros do Federal Reserve esfriam o crescimento nos Estados Unidos, outro impulsionador chave da atividade global.

Os riscos da China serão um dos principais tópicos de debate na reunião de política monetária de setembro do Banco do Japão, segundo cinco fontes familiarizadas com o pensamento do banco, e levantam novas questões sobre os esforços do governador Kazuo Ueda para retirar a economia do enorme estímulo monetário da última década.

“O que está acontecendo na China é preocupante e pode causar um grande impacto na economia do Japão”, disse uma das fontes, que falou sob condição de anonimato devido à sensibilidade do assunto.

“Uma queda na China pode diminuir a chance do Japão alcançar um crescimento salarial sustentado”, que é uma condição crucial para a retirada do estímulo monetário, disse outra fonte.

Em sinal de crescente pessimismo em relação à China, o governo também afirmou em seu relatório econômico mensal de agosto que “preocupações com a perspectiva da China” estão entre os riscos para a recuperação do Japão.

“A China acabou”, disse um alto funcionário do governo japonês à ANBLE sob condição de anonimato devido à sensibilidade da questão. “Acredito que a China nunca retornará a um crescimento de 5%”.

Depois de tomar medidas em julho para tornar sua política monetária extremamente frouxa sustentável, espera-se amplamente que o Banco do Japão mantenha as configurações monetárias inalteradas em sua reunião de 21 a 22 de setembro.

NOVOS RISCOS

Embora muitos formuladores de políticas japoneses esperem que a China evite um pouso forçado, em parte graças às recentes medidas de apoio de Pequim, os riscos para o Japão são altos.

A China é o maior parceiro comercial do Japão, representando 20% de suas exportações, tendo substituído os Estados Unidos em 2020. As exportações para a China caíram 8,6% no primeiro semestre deste ano, à medida que a demanda por carros, aço e eletrônicos enfraqueceu.

Acredita-se que a queda da China possa reduzir de 1 a 2 pontos percentuais do crescimento anual do Japão, alimentando temores de uma desaceleração prolongada nas duas maiores economias da Ásia, que juntas representam cerca de um quinto do produto interno bruto global.

A China também está perdendo seu apelo como um centro de produção para empresas japonesas, algumas das quais já estão reduzindo sua exposição ao país.

A Komatsu Ltd (6301.T) foi uma delas. A segunda maior fabricante de máquinas de construção do mundo transferiu algumas operações para fora da China, disse o CEO Hiroyuki Ogawa à ANBLE nesta semana.

Ogawa disse que, no futuro, a Komatsu irá “reduzir a capacidade de produção de acordo com a demanda real na China”.

As tensões diplomáticas também podem ser um fator.

O CEO da Suntory Holdings, Takeshi Niinami, alertou que a economia da China está em uma situação “extremamente difícil”, o que pode contribuir para um aumento da reação negativa contra o Japão devido ao despejo de água tratada de Fukushima no oceano.

Essas tensões bilaterais também podem frustrar as esperanças de um renascimento do turismo chinês, atrasando uma recuperação generalizada no setor de serviços do Japão.

Os riscos da China aumentam os desafios para o Banco do Japão em relação à redução de seu controle sobre os rendimentos dos títulos, uma parte fundamental de sua política monetária destinada a reaquecer sustentavelmente a demanda do consumidor estagnada.

“As exportações para a China já estavam fracas e os ventos contrários ao turismo de entrada são claramente ruins para a economia do Japão”, disse Toru Suehiro, principal ANBLE da Daiwa Securities. “No geral, é difícil justificar uma política monetária mais apertada no futuro próximo”.

A inflação básica do Japão atingiu 3,1% em julho, excedendo a meta de 2% do Banco do Japão pelo 16º mês consecutivo. As empresas também prometeram aumentos salariais sem precedentes em três décadas este ano, fortalecendo o argumento para uma retirada de décadas de política monetária extremamente frouxa.

Embora alguns formuladores de políticas do Banco do Japão tenham começado a dar indícios de uma mudança de política em curto prazo, o governador Ueda enfatizou a necessidade de esperar até que a demanda doméstica e o crescimento salarial substituam os custos de importação como impulsionadores chave da inflação do consumidor.

A perspectiva sombria para a recuperação do Japão pode adiar o momento de uma mudança na política do Banco do Japão. A demanda em mercados estrangeiros como a China pode afetar os lucros dos fabricantes e desencorajá-los a aumentar os salários – um pré-requisito para a retirada do estímulo monetário.

O membro do conselho do BOJ, Toyoaki Nakamura, descreveu no mês passado o alto desemprego da China e o encolhimento dos investimentos como fontes de preocupação.

Os analistas esperam que o crescimento econômico do Japão diminua no atual trimestre após uma expansão vigorosa no período de abril a junho, aumentando a incerteza sobre se uma espiral de salários mais altos e inflação poderia se estabelecer.

Em um sinal de que a crescente inflação já está afetando o consumo, os gastos das famílias japonesas tiveram a maior queda em quase 2 anos e meio em julho.

“A fraqueza recente da China por si só não será suficiente para o BOJ alterar sua projeção otimista sobre a demanda externa”, disse o ex-alto funcionário do BOJ ANBLE Seisaku Kameda, agora um ANBLE em um think tank afiliado à Sompo Holdings do Japão.

“Mas a fraqueza da China certamente aumenta o obstáculo para o Japão alcançar de forma sustentável uma inflação de 2%, que é um objetivo bastante ambicioso em primeiro lugar.”

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