O Fed pode levar quatro anos para recuperar a perda de renda, diz estudo do Fed de St. Louis

(Assuming the original title is already in Portuguese, this is an improvement by adding a bit of humor and emphasizing the potential time it might take for the Fed to recover the income loss.)

NOVA YORK, 27 de novembro (ANBLE) – O Federal Reserve precisará de quase quatro anos para cobrir uma perda operacional histórica e começar a enviar lucros novamente para o Tesouro dos Estados Unidos, de acordo com novas pesquisas do Federal Reserve Bank de St. Louis.

As perdas são resultado do ciclo de aumento da taxa do Fed, que viu o banco central aumentar acentuadamente sua meta de taxa de juros ao mesmo tempo em que reduzia o tamanho do seu balanço patrimonial, ambos sendo feitos para tornar a política monetária suficientemente restritiva para controlar os altos níveis de inflação.

O movimento pinça dessas duas ações políticas levou o Fed a começar a perder dinheiro em setembro de 2022. O banco central registra a situação de renda líquida negativa em uma medida contábil chamada ativo diferido, que em 22 de novembro estava em US$ 120,4 bilhões.

De acordo com o Fed, o ativo diferido é o que deve ser coberto antes que o banco central possa devolver excesso de lucros ao Tesouro. O Fed enfatizou repetidamente que perder dinheiro não afeta de forma alguma sua capacidade de operar e conduzir a política monetária.

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A pesquisa do St. Louis Fed estima que o ativo diferido será coberto até meados de 2027.

As perdas do Fed são essencialmente sem precedentes em sua história. O Fed financia seu trabalho por meio de serviços prestados ao setor financeiro e de juros provenientes dos títulos do Tesouro e hipotecários que possui. Tudo o que o Fed ganha além de suas despesas operacionais é então devolvido ao Departamento do Tesouro.

Por anos, o Fed tem sido um gerador constante de dinheiro. Uma taxa de juros federal mínima, combinada com a renda obtida de um grande balanço patrimonial, permitiu ao Fed devolver quase US$ 1 trilhão ao governo ao longo da última década. Em 2022, o Fed devolveu US$ 76 bilhões, após devolver US$ 109 bilhões em 2021.

Mas isso mudou no outono de 2022, quando a taxa de juros federal ficou alta o suficiente em relação à renda derivada de títulos e serviços para fazer com que o Fed tivesse prejuízos. As perdas aumentaram ainda mais à medida que a taxa de juros, atualmente entre 5,25% e 5,5%, subiu, enquanto o estoque de títulos de propriedade do Fed e geradores de renda se contraiu.

PERSPECTIVA NUBLADA PARA PERDAS

A incerteza sobre a perspectiva da política monetária complicam a estimativa do tamanho final da perda, quando isso vai parar e quando o Fed cobrirá o ativo diferido e começará a devolver dinheiro ao Tesouro.

Alguns analistas do setor privado veem a perda líquida atingindo de US$ 150 bilhões a US$ 200 bilhões, possivelmente atingindo essa marca em 2025. No início deste ano, o Fed de Nova York estimou que o banco central voltaria a ser lucrativo em 2025, o que permitiria a ele começar a pagar o ativo diferido.

Joseph Wang, diretor de investimentos da Monetary Macro, disse que os números do Fed podem estar um pouco desatualizados diante dos recentes eventos de mercado “então parece que o Fed terá renda negativa um pouco mais longa do que inicialmente projetado”. Isso significa que “o Fed pode manter esse ativo diferido um pouco mais até 2028”.

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