Esqueça aquele relatório quente do PIB – empresas pequenas estão sendo ‘estranguladas’ pelos ‘7 Cavaleiros do Apocalipse do Fed,’ alerta estrategista de topo.

Esqueça aquele relatório quente do PIB - o apocalipse está à espreita! Empresas pequenas sofrem com os '7 Cavaleiros da Reserva Federal', avisa estrategista de topo.

O observador veterano do mercado é famoso por sua disposição pessimista. Nos últimos dois anos, ele tem sido uma das vozes-chave a alertar que o aumento rápido das taxas de juros do Federal Reserve acabará por desencadear uma recessão nos EUA. Mesmo depois da última estimativa do PIB para o terceiro trimestre ter sido muito positiva esta semana, Edwards permaneceu cauteloso.

Ele acredita que as pequenas empresas dos Estados Unidos estão enfrentando dificuldades com o aumento do custo de empréstimos e a inflação persistente, e que seus problemas acabarão vindo à tona. E as falências das pequenas empresas em alta serão o prego final no caixão da economia dos EUA após anos de obstáculos e previsões de recessão. “A grande maioria dos ANBLEs está fugindo de suas previsões de recessão”, escreveu ele em uma nota na quinta-feira. “A ideia de que estamos no início de um novo ciclo econômico me parece absurda.” Edwards explicou seu raciocínio, enfatizando especialmente o papel dos “7 Cavaleiros do Apocalipse do Fed”, comparando implicitamente os aumentos nas taxas de juros de Jerome Powell e outros seis membros do Conselho do Federal Reserve aos mitos de destruição do Antigo Testamento.

“Você só precisa olhar para as empresas menores, listadas e não listadas, para testemunhar a tortura infligida pelo enforcamento das taxas de juros do Fed”, escreveu ele.

A recessão das pequenas empresas que todos estão ignorando

As pequenas empresas são fundamentais para a saúde da economia dos Estados Unidos, como observado por Edwards, com empresas com menos de 100 funcionários criando 63% de todos os novos empregos entre 1995 e 2021. As pequenas empresas também representam atualmente cerca de 43% do produto interno bruto dos Estados Unidos, de acordo com a Câmara de Comércio dos EUA. Mas com a disponibilidade de empréstimos para pequenas empresas diminuindo e o custo dos empréstimos restantes aumentando, tem sido difícil para as operações de pequenos negócios, especialmente quando comparadas aos seus concorrentes maiores. Segundo Edwards, as condições de crédito para pequenas empresas estão “em níveis de recessão”.

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A pressão sobre as empresas menores pode ser observada no desempenho das ações americanas. O índice amplamente focado em pequenas empresas, Russell 2000, caiu mais de 6% este ano, enquanto o S&P 500, que acompanha as 500 maiores empresas dos EUA em termos de capitalização de mercado, subiu cerca de 8% no mesmo período.

Mesmo dentro do S&P 500, os gigantes da tecnologia têm sido os únicos vencedores reais este ano diante do aumento das taxas de juros. “O S&P, na verdade, estaria em território negativo sem o desempenho estelar dos ‘Magníficos 7’ mega-caps”, explicou Edwards, referindo-se ao novo nome em alta para as maiores empresas de tecnologia.

“Pisoteados”

Edwards argumentou que a dor das pequenas e médias empresas ainda não se traduziu em aumento do desemprego, mas isso ocorre apenas porque as escassezes de mão de obra da era pandêmica deixaram muitas empresas emparelhando na contratação. E muitos líderes empresariais estão mais cautelosos em demitir trabalhadores depois da escassez prolongada de mão de obra, mesmo à medida que as condições comerciais pioram, com medo de não conseguir contratar trabalhadores suficientes quando as coisas melhorarem.

Mas Edwards alertou que: “As escassezes de mão de obra pós-pandêmicas (refletidas na resistência da folha de pagamento) não devem esconder o fato de que empresas menores estão sendo pisoteadas – não pelos Magníficos 7, mas pelos 7 Cavaleiros do Apocalipse do Fed.”

Ele apontou para o aumento das falências como evidência de que os sete membros do Conselho do Federal Reserve estão, na verdade, levando a economia em direção a um cenário de pesadelo. De janeiro a setembro, houve 516 falências corporativas nos Estados Unidos, de acordo com dados da S&P Global. Isso representa 38% mais do que em todo o ano de 2022.

Edwards também acredita que muitas empresas menores, chamadas de “zumbis,” sustentaram seus modelos de negócio não lucrativos usando dívidas baratas durante a era das taxas de juros próximas de zero que se seguiu à Grande Crise Financeira e à pandemia. Essas empresas essencialmente sobreviveram com “suporte de vida prolongado”, argumentou ele. “Mas agora, o rápido aumento das taxas está causando um aumento nas falências além dos piores pesadelos de Freddy Krueger.”

Alguns analistas e ANBLEs têm apontado a IA como um possível salvador da economia e do mercado de ações este ano, argumentando que ela pode aumentar a produtividade e reduzir os custos para as empresas. E o próprio Edwards já havia argumentado anteriormente que o impulso nos lucros da ganância flacionária pode ter ajudado a adiar uma recessão ao permitir que as corporações continuassem contratando. Mas, na quinta-feira, o estrategista alertou que o impulso da ganância flacionária corporativa acabou, e a IA provavelmente não terá o impacto imaginado.

“O fato simples é que o impulso único da ‘Ganância Flacionária’ acabou e o otimismo entusiasmado com a IA EPS pode se provar um devaneio”, escreveu ele.

No geral, Edwards acredita que os últimos relatórios positivos do PIB e do desemprego, assim como o desempenho positivo do mercado de ações este ano, estão simplesmente “disfarçando a profundidade da dor que o Fed infligiu à economia, o que em breve será óbvio para todos”.