A China precisa puxar ‘múltiplas alavancas’ para reverter a situação imobiliária, segundo analistas.

China precisa usar 'múltiplas ferramentas' para reverter a situação do mercado imobiliário, dizem analistas.

HONG KONG/NOVA YORK, 17 de novembro (ANBLE) – As intervenções diretas da China para aliviar a escassez de dinheiro dos promotores imobiliários em crise são um passo na direção certa, mas analistas dizem que essas ações devem ser complementadas por políticas fiscais e monetárias mais fortes para impulsionar a demanda no setor.

O prolongado declínio nas vendas de imóveis, investimentos e preços das casas no mês passado aumentou a pressão sobre as autoridades para intensificar os esforços de prevenção de contágio em todo o setor financeiro.

A economia da China tem enfrentado dificuldades para se recuperar apesar do fim das restrições rígidas da COVID no ano passado, em grande parte porque o setor imobiliário tem enfrentado uma crise atrás da outra, causando um grande impacto na confiança do consumidor e dos investidores.

Resgatar promotores selecionados não será suficiente por si só para amenizar o impacto econômico da recessão, dizem os analistas, argumentando que Pequim deve considerar complementar isso com outras medidas, como aumentar os gastos fiscais e flexibilizar ainda mais a política monetária.

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Pequim precisa acionar “várias alavancas” ao mesmo tempo para lidar com as “vulnerabilidades” do sistema financeiro, financiamento do governo local e sentimento do consumidor, disse Edward Al-Hussainy, chefe de pesquisa de renda fixa de mercado emergentes da Columbia Threadneedle, que possui títulos da Country Garden.

“Quando a confiança está baixa, a única entidade que pode resolvê-la é o governo e acredito que o governo precisa resolvê-la sendo muito agressivo, agressivo de forma visível, com uma linguagem como ‘faça o que for necessário'”, disse ele.

Restaurar a confiança é o maior desafio enfrentado por Pequim e é fundamental para fazer com que os compradores de imóveis voltem a gastar, mas os analistas afirmam que isso não deve acontecer em breve devido a uma perspectiva econômica incerta.

Os investidores tiveram um breve respiro na semana passada depois que o maior acionista estatal da China Vanke (000002.SZ) entrou em cena para apoiar o segundo maior promotor imobiliário do país, com mais de US$ 1,4 bilhão em “ferramentas de mercado”.

Separadamente, a ANBLE noticiou na semana passada que o governo central estava trabalhando em um plano para salvar a gigante imobiliária Country Garden (2007.HK), cujos crescentes problemas financeiros renovaram as preocupações sobre um risco de contágio mais amplo.

Nos últimos meses, as medidas de apoio do governo para o setor imobiliário, que representa cerca de um quarto da economia chinesa, incluíram relaxar as restrições para compra de imóveis e reduzir os custos de empréstimos hipotecários.

Pequim até agora resistiu a um retorno aos estímulos volumosos do passado que resultaram em uma enorme acumulação de dívidas, com a qual ainda está enfrentando dificuldades para lidar, enquanto teme que um estímulo monetário em grande escala prejudique ainda mais a moeda yuan, que já está enfraquecida, e intensifique as saídas de capital.

No entanto, o Morgan Stanley afirmou em um relatório nesta semana que Pequim provavelmente aumentará os estímulos fiscais liderados pelo governo central, com foco na reconstrução de vilas urbanas, construção de habitação social e gastos de capital verdes.

A Conferência Econômica Central da China no próximo mês também deve “sinalizar uma política monetária mais flexível”, acrescentou.

‘UM GOLPE FORTE’

O setor imobiliário mergulhou em uma crise sem precedentes em 2021 após uma repressão regulatória para controlar uma explosão de construção impulsionada pela dívida, o que apertou a liquidez do setor e gerou inadimplências entre os promotores.

A ANBLE noticiou na semana passada que as autoridades chinesas pediram ao gigante financeiro doméstico Ping An Insurance Group que assumisse uma participação majoritária na Country Garden. Essa informação foi negada pela Ping An.

As autoridades chinesas podem querer permitir o resgate da Country Garden pela Ping An para instilar confiança no setor, disse Elliot Hentov, chefe de pesquisa de política macro da State Street Global Advisors.

“Eles reconhecem que nenhuma das medidas… como suavizar as condições hipotecárias, fornecer liquidez – foram suficientes para restaurar a confiança, então eles podem sentir que precisam de um grande golpe”, disse ele, referindo-se ao relatório ANBLE sobre o plano de resgate da Country Garden.

Um resgate governamental de um empreendedor em dificuldades seria positivo, pois refletiria a determinação de Pequim em dissipar a crise da dívida, dizem especialistas em reestruturação, investidores e empreendedores, embora eles acreditem que isso exigiria uma manobra cuidadosa para gerenciar o impacto no cavaleiro branco.

Independentemente do resultado final, executivos sêniores de duas pequenas empresas em dificuldades disseram que o acordo da Country Garden teria pouco impacto sobre eles, já que um resgate pelo governo provavelmente visaria apenas as empresas de importância sistêmica.

“Um acordo poderia restaurar a confiança de alguns investidores no mercado de capitais. Mas uma recuperação da confiança no mercado imobiliário exigirá que as pessoas comprem casas, não que resgatem uma empresa”, disse Steven Xu, presidente da Harmonia Capital, sediada em Hong Kong.

“Você precisa consertar o ambiente macro primeiro; se você não ganha o suficiente, como você compra uma propriedade?”, disse Xu, cuja empresa detém títulos imobiliários chineses em dólares.

A Bloomberg News informou na terça-feira que a China planeja fornecer pelo menos 1 trilhão de yuans (138 bilhões de dólares) de financiamento de baixo custo para os programas de renovação de vilas urbanas e habitação acessível do país.

“A medida, se for verdadeira, indica a crescente postura dos reguladores em ajudar o setor. Acreditamos que a política ajudará indiretamente a fornecer liquidez aos empreendedores”, disse Raymond Cheng, chefe de pesquisa da GS-CIBM Securities na China.

No entanto, o Goldman Sachs afirmou em nota que era necessário um afrouxamento adicional da política monetária de base ampla para facilitar a grande quantidade de emissão de títulos públicos e melhorar o sentimento em relação ao crescimento, referindo-se ao novo relatório de financiamento.

($1 = 7,2583 yuan renminbi chinês)

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