O consumidor americano, ávido por experiências, já está levando a economia a uma recessão em curso, de acordo com a Oxford Economics.

According to Oxford Economics, the experience-seeking American consumer is already driving the economy into a recession.

“Alguns especialistas estão retirando uma recessão dos Estados Unidos de suas linhas de base. Mas continuamos a pensar que as taxas de juros elevadas, a política restritiva do Fed e os padrões de empréstimo rígidos causarão uma recessão leve no final de 2023”, escreveu ele em uma nota na terça-feira.

Klachkin reconheceu alguns riscos para sua previsão, observando que a economia se recuperou de forma impressionante da pandemia. Mas com os consumidores gastando rapidamente suas economias da era COVID e as empresas reduzindo as contratações, a ANBLE ainda acredita que uma “recessão leve” está por vir.

No entanto, Klachkin também observou que a definição de recessão é importante neste caso. O National Bureau of Economic Research (NBER) define recessão como dois trimestres consecutivos de crescimento negativo do produto interno bruto (PIB) combinados com “uma diminuição significativa na atividade econômica que se espalha pela economia e dura mais do que alguns meses”.

Mas “com algumas indústrias com desempenho ruim e outras permanecendo em alta, é possível que os dados econômicos não satisfaçam a definição tradicional de recessão usada pelo National Bureau of Economic Research – árbitro das recessões nos EUA”, explicou Klachkin.

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Após anos de bloqueios e restrições de viagens devido à COVID, os americanos estão de volta a aeroportos e restaurantes, procurando recuperar o tempo perdido. Sua mudança rápida nos hábitos de gastos tem ajudado os setores de serviços, como viagens e lazer, a prosperar, mesmo quando setores que se concentram na venda de bens, como manufatura e construção, enfrentam dificuldades.

Se isso continuar: “Em vez de uma recessão típica, é possível que a economia entre – ou na verdade já esteja em – uma ‘recessão em movimento'”, escreveu Klachkin.

Uma recessão em movimento ocorre quando algumas indústrias sofrem contração e perda de empregos, enquanto outras continuam a crescer, deixando o crescimento geral do PIB positivo, mas baixo em termos históricos.

Klachkin não é o único especialista a argumentar que uma recessão em movimento está presente. Ed Yardeni, fundador da Yardeni Research, tem argumentado há meses que setores sensíveis às taxas de juros, desde habitação até manufatura, já estão em uma recessão em movimento, enquanto outros setores menos sensíveis às taxas de juros, como saúde e educação, conseguiram continuar crescendo.

No entanto, alguns ANBLEs mais otimistas, incluindo Mark Zandi, da Moody’s, estão apostando em um pouso suave. Zandi disse no início deste verão que baixos níveis de dívida das famílias, preços estáveis do petróleo e expectativas de inflação ancoradas devem ajudar o Fed a controlar a inflação sem um subsequente aumento do desemprego.

Ainda assim, Klachkin destacou o modelo de “Indicadores do Ciclo de Negócios” desenvolvido pela Oxford Economics – que mede a expansão ou contração de setores individuais – para fortalecer a evidência de que a recessão em movimento está em andamento.

O setor de serviços está em uma “tendência robusta”, de acordo com o modelo, devido aos gastos fortes com lazer e hospitalidade, crescimento da renda e investimento empresarial em crescimento. No entanto, quando se trata dos setores de produção de bens, incluindo manufatura e construção, a situação é diferente.

“Nossos ICNs para as indústrias produtoras de bens estão sofrendo”, escreveu Klachkin. “Com a demanda de bens muito abaixo do pico relacionado à pandemia, empresas gerenciando prudentemente seus estoques, taxas de juros em níveis mais altos em vários anos e crédito fluindo com menos facilidade para empresas e consumidores, não é surpreendente que nosso ICN de manufatura esteja oferecendo um sinal sombrio”.

Para os setores de manufatura, construção e outros setores produtores de bens, uma desaceleração já está presente, de acordo com a Oxford Economics. E se uma verdadeira recessão atingir toda a economia à medida que o Fed aumenta as taxas de juros: “A história mostra que as indústrias produtoras de bens geralmente sofrem maiores perdas de produção e empregos”, alertou Klachkin.