Esqueça a melancolia dos anos 70 – UBS acredita que a economia dos EUA está caminhando de volta para uma era semelhante à animada década de 1990, como nos tempos de Clinton

Deixe a tristeza dos anos 70 para trás - UBS prevê uma economia americana de volta à era animada dos anos 90, como nos tempos de Clinton

O Deutsche Bank acredita que a economia dos Estados Unidos se assemelha de perto aos tempos turbulentos da década de 1970, uma visão motivada pela guerra em Israel, choques de petróleo e inflação galopante.

Enquanto isso ANBLEs na Casa Branca afirmam que o período de inflação após a Segunda Guerra Mundial serve como um melhor guia porque a demanda reprimida da pandemia acabará por desaparecer.

O UBS discorda de ambos, afirmando que a década de 1990 se parece mais com o clima econômico que os líderes mundiais estão tentando navegar atualmente.

Uma nota do Escritório de Investimentos Chefe do UBS, liderado por Jason Draho, questionou se os anos 2020 poderiam atuar como “outra década de ouro” vista um século antes.

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Nesse período, avanços tecnológicos levaram a um aumento rápido da produtividade, enquanto grandes indústrias como automotiva, cinema e química decolaram.

Os dados sugerem que a economia de hoje entrou oficialmente em um novo regime, explicou o UBS: “Um regime é definido por seus atributos de crescimento, inflação e taxa. Todos estão em seus níveis mais altos desde antes da crise financeira global (GFC)”.

A nota diz que uma década de ouro é possível em um cenário otimista, destacando cinco fatores necessários para tornar isso realidade.

Incluem-se inflação sendo “contida” abaixo de 3% (ela já diminuiu de um pico de 9,1% em junho de 2022 para 3,7% em setembro de 2023); investimento generalizado em toda a economia; uma economia mais dinâmica após a pandemia; ventos contrários de políticas diminuindo: e por último, mas não menos importante, um aumento na produtividade.

Esses últimos fatores são os que o UBS acredita serem os menos propensos a se concretizar, e, portanto, o banco suíço aponta para a década de 1990 como um melhor modelo para como o resto desta década deve ser conduzido.

“O ciclo de alta de juros atual é reminiscente de 1994”, escreveu Draho e sua equipe. “A economia então teve um pouso suave em 1995, o que esperamos em 2024.

“O resto dos anos 90 foi caracterizado por um crescimento mais rápido, aumento da produtividade e desinflação”.

Escrevendo no LinkedIn, Draco acrescentou: “Em vez de chamar esse cenário de Década de Ouro, um nome melhor é ‘Redução dos Anos 90’ por causa das semelhanças com aquela década”.

Uma economia incomum

Apesar de suas propostas, a equipe de Draho deixou claro que a economia está atualmente em um estado de fluxo que torna a previsão muito difícil.

Muitos em Wall Street se preparavam para um pouso forçado no início do ano, um resultado negativo que não se concretizou.

Em vez disso, o UBS aponta, os Estados Unidos viram crescimento no PIB – 4,9% no 3º trimestre de 2023 – apesar de aumentos agressivos nas taxas do Fed que elevaram a taxa básica para o mais alto em 22 anos.

Da mesma forma, a incerteza no mercado de títulos fez com que certos rendimentos do Tesouro atingissem máximas de 16 anos, antes que investidores lendários como Bill Ackman fossem forçados a dar meia-volta em meio a águas cada vez mais desconhecidas.

“Esses resultados são opostos às previsões consensuais no início do ano”, escreveu o UBS.

“A conclusão: algo está ocorrendo na economia dos Estados Unidos”, disse Draho.

Tudo depende da oferta

Muitas das dificuldades na economia dos Estados Unidos são resultado de problemas de oferta.

O petróleo é um deles: os 13 países membros da OPEP, que produzem cerca de 80% de todo o petróleo bruto, estão agora produzindo menos petróleo do que em qualquer momento desde agosto de 2021.

A Arábia Saudita e a Rússia também decidiram neste verão reduzir a produção de petróleo em 1 milhão e 300 mil barris por dia, respectivamente, até o final do ano.

Outro problema são os minerais críticos—este mês, a China anunciou que exigirá uma licença especial para exportação de grafite de qualidade de bateria, efetivamente restringindo as vendas para mercados internacionais.

Minerais críticos como lítio, cobalto e grafite são essenciais para a fabricação de baterias para veículos elétricos, e o governo chinês controla atualmente mais de 90% da oferta mundial.

O UBS destacou que os problemas de oferta são ainda mais amplos: “Durante a pandemia, os problemas de cadeia de suprimentos afetaram a economia. Embora esses problemas tenham diminuído, a oferta continuará dominando—desde escassez de mão de obra e moradia, até novos investimentos e tecnologias sendo choques positivos de oferta”.

Além dos problemas de oferta, o UBS apontou vários outros fatores que também podem impedir uma suposta “década de ouro”: “Vários deles, incluindo conflitos geopolíticos, disfunção política e uma crise da dívida, são essencialmente escolhas políticas que poderiam ser evitadas, mas são difíceis de prever.

“Outros fatores de risco são uma crise energética, desastres climáticos e o enfraquecimento da IA (inteligência artificial)”.