Wall St Week Ahead – Depois da impressionante alta, o rumo das ações nos EUA pode depender de um pouso suave da economia
Wall St Week Ahead - Após a remarcação impressionante, o destino das ações nos EUA pode depender de um pouso suave da economia
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NOVA YORK, 17 de novembro (ANBLE) – As ações dos EUA estão prontas para continuar sua corrida dramática ou uma pausa está por vir? Essa é a pergunta que os investidores estão fazendo enquanto o S&P 500 se aproxima do fim do ano com um novo recorde à vista.
Sinais de desaceleração da inflação alimentaram as esperanças de que o Federal Reserve tenha terminado de aumentar as taxas de juros, ajudando a estender uma alta que viu o S&P 500 (.SPX) subir mais de 9% desde o final de outubro. O índice agora está 17% acima do ano e cerca de 6% abaixo de sua máxima recorde de fechamento de janeiro de 2022.
Se ele poderá atingir esses níveis nas próximas semanas depende em parte de quanto os investidores estão convencidos de que a economia dos EUA está no caminho para uma chamada aterragem suave, onde o Fed reduz a inflação sem prejudicar o crescimento. Até agora, a economia tem provado ser resiliente diante de uma política monetária mais rigorosa, embora algumas medidas de emprego e demanda do consumidor tenham enfraquecido.
Valores avaliados em alta e taxas de juros do Tesouro ainda elevadas representam outro obstáculo. Outros fatores, no entanto, incluindo tendências sazonais históricas, podem sustentar mais ganhos.
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“Temos esse equilíbrio agora entre uma perspectiva de inflação mais baixa e uma trajetória de taxa de juros melhor … contrastando com uma economia desacelerada”, disse Yung-Yu Ma, diretor de investimentos da BMO Wealth Management.
O otimismo dos investidores em relação às ações cresceu nas últimas semanas, à medida que os mercados se recuperaram de uma queda que durou meses, de agosto até grande parte de outubro. A exposição às ações pelos gestores de investimento ativos atingiu seu nível mais alto desde agosto, saindo de uma baixa de um ano atingida no mês passado, conforme mostrou o índice de exposição da National Association of Active Investment Managers.
Os fundos de ações dos EUA receberam cerca de US$ 9,33 bilhões em entradas líquidas na semana de 15 de novembro, a maior semana de compra líquida desde 13 de setembro, de acordo com dados da LSEG.
As taxas dos títulos do Tesouro, cuja alta constante nos últimos meses pesou sobre as ações, recuaram rapidamente: o rendimento do título do Tesouro de referência de 10 anos ficou em 4,43% na sexta-feira, em comparação com uma máxima de 16 anos acima de 5% no mês passado. Os rendimentos se movem inversamente aos preços dos títulos.
Analistas da Ned Davis Research, que têm recomendado uma ponderação nas ações, afirmaram nesta semana que os investidores devem aumentar ainda mais a alocação em ações e reduzir os títulos. Um fator-chave: os dados de preços ao consumidor mais fracos do que o esperado para outubro, divulgados anteriormente nesta semana, tornam improvável que o Fed precise elevar ainda mais as taxas.
“Os investidores têm lutado para saber se o Fed pode fazer uma aterragem suave”, escreveu Ed Clissold, estrategista-chefe dos EUA na Ned Davis Research. “O relatório do Índice de Preços ao Consumidor … reforça o argumento de que o ciclo de aperto está encerrado e que a máxima do ‘mais longo’ pode não ser tão longa quanto se temia anteriormente.”
Robert Pavlik, gestor de portfólio sênior da Dakota Wealth, disse que várias preocupações dos investidores desapareceram, incluindo preocupações com uma temporada de resultados do terceiro trimestre que acabou sendo melhor do que o esperado.
“Tanto os gestores de portfólio de varejo quanto institucionais vão perceber que as ações são o melhor lugar para se estar até o final do ano”, disse Pavlik, que está “totalmente investido” em suas carteiras de ações.
A sazonalidade também está a favor das ações: novembro e dezembro registraram as segundas e terceiras maiores altas mensais do ano desde 1950, subindo em média 1,5% e 1,4%, de acordo com o Almanaque do Trader de Ações.
As ações enfrentarão uma série de testes na próxima semana. O gigante dos chips Nvidia (NVDA.O) divulga resultados trimestrais na terça-feira, o último relatório desta temporada de resultados das megacap companhias do “Magnificent Seven”, cujos enormes ganhos nos preços das ações levaram índices de ações a patamares mais altos este ano.
A saúde da economia impulsionada pelo consumidor vem à tona com Black Friday, o dia seguinte ao Dia de Ação de Graças que marca o início tradicional das compras de Natal nos Estados Unidos. Dados divulgados na terça-feira mostraram que as vendas no varejo nos EUA caíram pela primeira vez em sete meses em outubro.
Uma fonte de preocupação tem sido a retomada no aumento das avaliações das ações. O S&P 500 é negociado a 18,7 vezes as estimativas de lucros dos próximos 12 meses, o que representa aproximadamente uma alta de dois meses e está bem acima da média de longo prazo de 15,6, de acordo com o LSEG Datastream.
Jason Pride, chefe de estratégia de investimentos e pesquisa na Glenmede, disse que sua empresa está posicionada de forma desfavorável em relação às ações e tem alocações maiores do que o normal em dinheiro e títulos de renda fixa de curto prazo.
“As taxas ainda estão altas o suficiente, as condições financeiras ainda estão apertadas o suficiente para que o horizonte de curto prazo … seja preocupante e provavelmente não justifique o alto nível das avaliações”, disse ele.
A recente alta nas ações significa que “a barra para surpresas positivas também está mais alta”, segundo Keith Lerner, co-diretor de investimentos da Truist Advisory Services, que recomenda aumentar as posições em ações durante as correções.
“Seria perfeitamente normal as ações darem uma pausa aqui”, disse ele.
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