Análise O aviso da Moody’s sobre os bancos dos EUA é um alerta para investidores sanguíneos.

Alerta da Moody's para bancos dos EUA é um aviso para investidores.

NOVA YORK, 10 de agosto (ANBLE) – A queda das ações dos bancos dos Estados Unidos esta semana parece ter surpreendido os operadores no mercado de opções, mostram os dados, levantando questões sobre se os investidores em bancos estão se tornando um pouco confortáveis demais com o setor que, apenas alguns meses atrás, estava em crise.

As ações dos bancos dos EUA caíram na terça-feira depois que a agência de classificação de risco Moody’s rebaixou as classificações de crédito de vários bancos regionais dos EUA e colocou alguns gigantes bancários em revisão para possível rebaixamento.

Ela alertou que os bancos terão mais dificuldade para ganhar dinheiro à medida que as taxas de juros permanecerem altas, os custos de financiamento aumentarem e uma possível recessão se aproximar. Ela também citou a exposição de alguns bancos ao mercado imobiliário comercial como um risco.

O alerta pegou alguns investidores de surpresa.

No dia anterior, as expectativas dos operadores de opções para oscilações de curto prazo nas ações de dois principais fundos de investimento do setor – SPDR S&P Bank ETF (KBE.P) e SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE.P) – atingiram o nível mais baixo desde o colapso do Silicon Valley Bank em março, sinalizando pouca preocupação dos investidores com a perspectiva do setor, mostraram dados do serviço de análise de opções da Cboe, o Trade Alert.

Na terça-feira, a volatilidade implícita de 30 dias baseada em opções do SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE.P) subiu para 31,1%, acima dos 28,9% atingidos na segunda-feira. Com 30,7% no final de quarta-feira, essa medida de quanto os operadores esperam que as ações se movimentem ainda está bem abaixo da máxima de 82% atingida em março.

Os investidores parecem ter se conformado com os riscos do setor e não estavam focados em uma posição defensiva, seja porque já haviam se desfeito da exposição aos bancos ou porque não estavam muito preocupados com más notícias, disse Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers.

“Não há tanto risco sendo precificado”, disse ele.

Com cerca de 1,5 opções de venda abertas para cada opção de compra, a posição é menos defensiva do que foi cerca de 80% do tempo nos últimos quatro anos, e está muito longe de março, quando havia mais de 4 opções de venda abertas para cada opção de compra, de acordo com o Trade Alert.

As opções de compra conferem o direito de comprar ações a um preço fixo no futuro e geralmente são usadas para apostar na alta das ações. As opções de venda dão o direito de vender ações e expressam uma visão pessimista ou defensiva.

Enquanto o índice S&P 500 Banks (.SPXBK) está cerca de 3% abaixo do ano, em comparação com um ganho de 17% do índice S&P 500 (.SPX), ele está cerca de 17% acima das mínimas em vários anos atingidas no início de maio.

“Isso é mais um aviso para os investidores que estão ficando complacentes nesse setor”, disse David Wagner, gerente de portfólio da Aptus Capital Advisors, referindo-se às mudanças nas classificações da Moody’s.

RISCOS PERSISTEM

O colapso de três bancos de médio porte nos Estados Unidos este ano e saídas recordes de depósitos de bancos menores despertaram preocupações dos investidores sobre o setor bancário em geral, mas a ausência de mais falências bancárias e dados econômicos resilientes ajudaram a fortalecer o sentimento dos investidores desde maio.

No entanto, os riscos persistem, incluindo a exposição ao setor de escritórios imobiliários comerciais, que tem sido prejudicado pelas vagas persistentes causadas pela pandemia e pelas altas taxas de juros, e o crescente custo de manter a retirada de depósitos.

“O mercado imobiliário comercial é um dos pontos focais para os investidores. Vai levar muito tempo para se desenrolar e é…um dos maiores fatores de risco para os bancos no momento”, disse David Smith, analista da Autonomous Research.

“Houve uma mudança na composição dos depósitos, levando a um custo mais alto de financiamento, que continua sendo uma preocupação”, acrescentou.

Os analistas também acreditam que alguns riscos de futuros aumentos regulatórios de capital podem estar subestimados, uma vez que esses aumentos podem resultar em pressão de capital de curto prazo para alguns bancos.

No entanto, alguns investidores afirmam que os maiores riscos são principalmente de curto prazo.

Brian Mulberry, gerente de portfólio de clientes da Zacks Investment Management, que possui ações em diversos grandes bancos, disse que está olhando para um período de 12 a 18 meses, quando se espera um aumento nos lucros.

“No curto prazo, há motivos para cautela em relação aos bancos em geral e fizemos alterações quando necessário”, disse ele.

“À medida que as taxas de juros aumentam, mais pressão é exercida sobre a rentabilidade dos bancos, mesmo assim, não vemos isso como um problema de solvência onde todo o sistema bancário entrará em colapso.”

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