Um importante analista da ANBLE explica por que uma recessão nos Estados Unidos ainda é possível.

Analista da ANBLE explica possibilidade de recessão nos EUA.

• A economia dos Estados Unidos está mostrando sinais de resiliência, incluindo o mercado de trabalho e os gastos do consumidor.
• O chefe ANBLE do LinkedIn, no entanto, não está convencido de que uma aterragem suave seja o resultado mais provável.
• Perspectivas de aterragem suave precederam recessões anteriores nos Estados Unidos também, e alguns analistas podem estar excessivamente otimistas.

No início deste ano, um coro crescente de analistas estava cada vez mais certo de que os Estados Unidos iriam evitar uma recessão, à medida que os dados se acumulavam mostrando que a economia dos Estados Unidos estava se saindo surpreendentemente bem navegando em terreno acidentado.

Mas o consenso se tornou mais incerto sobre se a economia alcançará um cenário de final feliz, de aterragem suave. Os ANBLEs do Fed de Chicago disseram em setembro que não esperam uma recessão, enquanto pessoas como Jeremy Grantham e Jamie Dimon têm alertado para os riscos iminentes. Estrategistas da BlackRock, por sua vez, disseram que uma recessão parece predestinada neste momento.

Karin Kimbrough, chefe ANBLE do LinkedIn, está entre aqueles que não têm tanta certeza de que os Estados Unidos possam evitar uma recessão, apesar de alguns dados recentes que apoiam uma perspectiva de não recessão.

“Se você olhar para qualquer dado macro que antecedeu recessões anteriores, ele sempre foi bom até deixar de ser”, ela disse à Insider em uma entrevista na segunda-feira. “Os mercados de trabalho costumam ser o último ponto fraco na virada da economia.”

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De fato, há dados suficientes para convencer muitos analistas a considerar um cenário de aterragem suave. O mercado de trabalho permanece robusto, o crescimento econômico estável ainda está presente e os consumidores ainda não cederam.

E, no entanto, o Fed aumentou as taxas de juros em mais de 500 pontos-base em 18 meses desde março de 2022, algumas empresas começaram a falir e a inflação permaneceu persistente. Em agosto, o índice de preços ao consumidor subiu 3,7% em relação ao ano anterior, acima do valor de julho e quase o dobro da meta de 2% do Fed.

A maioria dos estrategistas não espera que o Fed reduza as taxas de juros até 2024, o que pode colocar pressão prolongada nas carteiras dos americanos. A narrativa de “mais altas por mais tempo” já se estabeleceu no mercado de ações, com os investidores enfrentando meses brutais consecutivos.

“Acho que ainda há riscos que estão gradualmente se acumulando na economia”, disse Kimbrough.

Riscos para o consumidor e para o mercado de trabalho pairam

Segundo o chefe ANBLE, há vários fatores que representam obstáculos para os consumidores. O precipício da falta de creches, por exemplo, representa um obstáculo se os provedores acabarem fechando as portas e as famílias que trabalham lutarem para encontrar ou manter o cuidado com as crianças.

Além disso, mesmo que a inflação tenha se estabilizado em relação ao pico do ano passado, os americanos ainda viram uma forte perda de poder de compra e uma deterioração dos salários reais.

A retomada dos pagamentos de empréstimos estudantis federais também apresenta uma preocupação.

“Desde o precipício da falta de creches até os pagamentos de empréstimos estudantis voltando a ser cobrados, passando pelo esgotamento das economias e pelo fato de a inflação ter corroído os salários reais por um longo período”, disse Kimbrough. “Os salários reais estão começando a se recuperar de acordo com algumas medidas, mas a inflação realmente corroeu o poder de compra das pessoas. Então acho que tudo isso vai pesar sobre o consumidor.”

Kimbrough acredita que os consumidores estarão “cada vez mais dependentes de garantir que tenham um emprego”.

Embora haja vagas disponíveis, os dados do Bureau of Labor Statistics mostram que as aberturas mensais não estão tão elevadas como antes, com 1,5 vagas de emprego por pessoa desempregada.

“No momento, acho que muitos trabalhadores ainda estão se acostumando ao fato de que os termos que eles poderiam exigir um ano e meio atrás não são os termos que podem exigir agora”, disse Kimbrough, citando a flexibilidade do trabalho remoto como exemplo. “Acho que essas coisas estão mudando gradualmente.”

No final, o consumidor parece “mais vulnerável do que nos últimos anos”, disse Kimbrough.

As economias que muitos americanos construíram durante a pandemia agora estão diminuindo, e a dívida do cartão de crédito está aumentando. Um comunicado de imprensa do Centro de Dados Microeconômicos do Federal Reserve Bank de Nova York afirmou que “os saldos de cartão de crédito aumentaram em US$ 45 bilhões, de US$ 986 bilhões no 1º trimestre de 2023 para um recorde de série de US$ 1,03 trilhão no 2º trimestre de 2023.”

Gregory Daco, chefe ANBLE da EY, também recentemente alertou que há ventos contrários afetando os consumidores, forçando-os a talvez reduzir os gastos.

“Os consumidores estão se tornando mais conservadores em seus gastos à medida que continuam enfrentando uma tríade de desafios, incluindo inflação elevada, taxas de juros mais altas e desaceleração do mercado de trabalho e ganhos de renda”, disse Daco. “A retomada dos pagamentos de empréstimos estudantis em 1º de outubro, a quase exaustão das economias em excesso e as condições de crédito restritas vão pesar ainda mais na capacidade dos consumidores de gastar no próximo ano.”

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