Os próprios especialistas da ANBLE do Fed agora esperam um cenário de ‘Goldilocks’ Sem recessão, baixa inflação e crescimento positivo.

ANBLE experts at the Fed now expect a 'Goldilocks' scenario with no recession, low inflation, and positive growth.

• ANBLEs do Federal Reserve Bank de Chicago preveem que a inflação irá diminuir sem uma recessão.
• Em um relatório de setembro, eles apresentaram uma perspectiva de “Cachinhos Dourados” para um cenário de pouso suave.
• Aumentos adicionais nas taxas podem não ser necessários, e a inflação pode cair abaixo de 2% no próximo ano.

A economia dos EUA pode apenas evitar uma recessão afinal e a maioria dos efeitos dos aumentos das taxas já se manifestaram, de acordo com Stefania D’Amico e Thomas King, ANBLEs do Federal Reserve Bank de Chicago. 

Em um novo relatório de setembro, eles argumentaram que os 11 aumentos nas taxas desde março de 2022 colocaram a economia no caminho para um cenário de pouso suave, e pode não haver mais necessidade de apertar ainda mais a política monetária. 

D’Amico e King apontaram para seu modelo de vetor autorregressivo como motivo para acreditar que o Fed pode atingir sua meta de inflação de 2% no próximo ano. Os 500 pontos base de aumento nas taxas desde março passado reduziram a produção e os preços estão em uma trajetória de resfriamento. 

“Esse modelo implica em efeitos maiores da política monetária e uma transmissão de política mais rápida do que outros modelos empíricos”, disseram os ANBLEs. “Estimamos que, embora a maioria dos efeitos na produção e na inflação já tenha ocorrido, o aperto da política monetária que já foi implementado exercerá maior restrição nos próximos trimestres, representando uma pressão negativa de cerca de 3 pontos percentuais no nível do produto interno bruto (PIB) real e 2,5 pontos percentuais no nível do Índice de Preços ao Consumidor (IPC)”.

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As estimativas do modelo colocam o IPC em 2,3% até meados de 2024, o que está de acordo com a meta de 2% do Fed quando se utiliza o índice de preços de gastos com consumo pessoal, disseram os ANBLEs.

Até agora, com base na análise, a política mais restritiva resultou em 5,4 pontos percentuais no nível do PIB real e 7,1 pontos percentuais no IPC. Isso representa cerca de 65% e 75% dos efeitos totais de aperto nos níveis do PIB real e IPC, respectivamente, que ocorrerão, de acordo com o modelo.

Levará mais tempo para que esses impactos se manifestem no mercado de trabalho, que se mostrou resiliente durante a campanha de aperto, mas isso não significa que mais aumentos serão necessários. A política reduziu o total de horas trabalhadas em cerca de 4 pontos percentuais, ou cerca de 40% do efeito total que é projetado. 

“Importante”, acrescentaram os ANBLEs, “os 35%, 25% e 60% restantes do impacto total nos níveis do PIB real, IPC e horas trabalhadas, respectivamente, implicam que o aperto passado da política monetária exercerá uma pressão adicional negativa de cerca de 3 pontos percentuais sobre o PIB real nos próximos cinco trimestres, 2,5 pontos percentuais sobre o IPC nos próximos quatro trimestres e 6 pontos percentuais sobre as horas trabalhadas nos próximos oito trimestres”.

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