O fundo ARK principal de Cathie Wood se recuperou este ano – mas apenas 4 de suas 27 posições são lucrativas

ARK's main fund by Cathie Wood has recovered this year - but only 4 out of its 27 positions are profitable.

De fato, Wood lucrou ao investir em várias das grandes vencedoras deste ano, incluindo Coinbase, DraftKings, Exact Sciences e especialmente Tesla, sua maior participação com 11% da carteira. Mas como as escolhas da ARK se parecem quando examinadas do ponto de vista dos fundamentos, como os dólares em lucros que ela oferece para cada dólar de investimento, ou como os lucros das empresas que ela possui teriam que crescer para proporcionar um grande retorno em alguns anos? Acabei de fazer uma avaliação dos investimentos da ARK focada nos princípios básicos. E encontrei um conjunto de empresas que, no total, estão tão supervalorizadas e têm tão poucas chances de realizar feitos super-heroicos necessários para obter retornos medianos, que se tal conjunto não existisse, teria que ser inventado como o máximo em apostas duvidosas.

A melhor maneira de analisar a ARK: Como uma grande empresa

Vamos considerar a ARK Innovation como uma grande empresa controladora que chamaremos de ARKK, Inc. (nomeada pelo seu símbolo) e que é acionista minoritária em várias empresas. Ela efetivamente “possui” uma porcentagem das vendas e lucros de cada uma delas, correspondente ao tamanho de sua participação. Some a fatia de receitas e lucros de todas essas empresas e você terá o total para a ARKK, Inc. Compare esses lucros totais com o valor que você está pagando por eles e você terá pelo menos um guia parcial para determinar se investir na ARKK, Inc. agora é um bom negócio ou não.

Realizei essa análise para as 27 participações da ARK Innovation que representam pelo menos 0,5% de sua carteira total. Vamos usar a Tesla como exemplo. A ARK possui $868 milhões em ações da Tesla, correspondentes a uma participação de 0,1%. Portanto, sua parte nos lucros anualizados do fabricante de veículos elétricos, até o último trimestre fiscal, é de $12,6 milhões, ou um décimo de ponto percentual em seus $12,6 bilhões de lucro líquido “normalizado” após itens incomuns. Fiz a mesma conta com as outras 26 participações e aqui está o que encontrei.

Apenas 4 das 27 participações da ARKK estão gerando lucro: Tesla, Zoom, Meta e Teradyne. Mas as duas últimas juntas representam apenas 1,5% do fundo. No total, a parte de lucros da nossa ARKK, Inc. nessas quatro empresas é de $18 milhões. O grupo de quase duas dezenas que está registrando prejuízos supera a equipe lucrativa. O contingente com resultados negativos registrou um prejuízo líquido normalizado de pouco mais de $500 milhões, o que significa que, como uma “empresa”, nossa ARKK, Inc. “perdeu” mais de meio bilhão de dólares.

• Elon Musk afirma ser ‘contra o antissemitismo de qualquer tip...
• A Disney está utilizando a disputa que afastou a ESPN de 15 milhões...
• ‘Uma corrida contra o tempo’ Promotores em todos os 50 estados pede...

E em relação às receitas? Somando sua participação proporcional nas vendas de cada uma das 27 empresas, temos um total combinado de pouco menos de $1,5 bilhão. Portanto, a ARKK, Inc. está “perdendo” cerca de 33 centavos em cada dólar de vendas.

As grandes chances contra o futuro: Uma subida íngreme para a lucratividade

No total, o valor de mercado das participações da ARKK, Inc. nessas 27 empresas é de $7,8 bilhões. Elas estão gerando um “rendimento de lucros” negativo de 6,4% em relação ao que você está pagando por suas ações. Em outras palavras, se fosse uma única empresa, nossa ARKK, Inc. inventada estaria queimando 6,4 centavos para cada dólar que você investe na empresa como um todo.

É claro, Wood dirá que tudo se resume à promessa de um crescimento estupendo no futuro. Quão fantástico deve ser esse salto de grandes prejuízos para grandes lucros para que os investidores obtenham retornos sólidos? Digamos que, dado o risco dessa carteira, você queira obter ganhos anuais de 10% nos próximos sete anos para entrar. A capitalização de mercado da ARK dobraria para cerca de $15 bilhões. Também vamos supor que a ARK, Inc. tenha um P/E de 30 no final desse período, no outono de 2030. Nesse cenário, a ARKK, Inc. estaria obtendo $500 milhões ($15 bilhões em valor dividido por um múltiplo de 30).

Isso poderia acontecer se a ARK, Inc. triplicasse suas vendas atuais de $1,5 bilhão para $4,5 bilhões e obtivesse um ótimo lucro líquido de 11% sobre esse valor. Mas para chegar lá, a ARKK, Inc. precisa primeiro sair de uma trincheira de $500 milhões e depois escalar uma montanha de lucros de $500 milhões. Os lucros passariam de menos 33 centavos para mais 11 centavos em cada dólar de vendas. A única maneira de considerar esse resultado provável é se você esquecer os números e acreditar nas conversas fantasiosas sobre avanços que mudam a civilização e geram lucratividade nunca antes vista, desafiando as leis da concorrência. Para sabedoria simples e proteção do seu patrimônio, fique com os números.