Por que a Arm está pronta para sacudir o mercado de IPOs com a maior oferta do ano

Arm pronta para sacudir mercado de IPOs com maior oferta do ano

A Arm, sediada em Cambridge, Reino Unido, passou de uma criadora de peças obscura para um dos jogadores mais importantes na indústria de tecnologia, projetando os semicondutores que alimentam 99% de todos os smartphones do mundo.

A empresa, de propriedade da SoftBank do Japão, revelou que trabalhou com Barclays, Goldman & Sachs, JPMorgan e Mizuho Securities USA na listagem, com outros 24 subscritores também mencionados no registro.

No registro F-1 enviado à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos, a Arm não divulgou os termos propostos das vendas de ações, nem quantas ações seriam oferecidas nem sua avaliação.

No entanto, a Bloomberg informa que a empresa buscará uma avaliação entre US$ 60 bilhões e US$ 70 bilhões, e já esteve em conversas com alguns de seus maiores clientes sobre o apoio à sua listagem na Nasdaq.

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A Arm se recusou a comentar quando abordada pela ANBLE.

Por que a Arm está listando

O documento F-1 também sugere por que a Arm escolheu listar agora: ela está se aproveitando de uma necessidade cada vez maior de seus produtos.

“Os semicondutores são indispensáveis para a vida cotidiana”, escreveu a Arm. “À medida que os consumidores e as empresas continuam a exigir mais de seus dispositivos, a abrangência de semicondutores de alto desempenho e eficiência energética continuará a expandir-se”.

Entre as tendências que impulsionam o crescimento, a Arm aponta um “mundo cada vez mais digital”, que exige uma “necessidade crescente de computação de alto desempenho e eficiente em termos de energia”.

A expertise nesse campo também é difícil de se obter, destaca a empresa, acrescentando que os parceiros de design desempenham um papel “cada vez mais valioso” no processo de fabricação de chips, fornecendo capacidades e conhecimento especializado que permitem diferenciação crítica entre produtos.

Sem indicações de avaliação

Embora os espectadores possam estar procurando pistas sobre o quão grande pode ser a avaliação da Arm, a empresa rejeitou resolutamente as pistas obtidas do preço de compra oferecido à SoftBank em um acordo recente.

Em agosto de 2023, a SoftBank comprou uma participação de 25% na Arm do fundo de capital de risco Vision Fund.

Ambos os negócios são de propriedade do fundador da SoftBank, Masayoshi Son, sendo que o fundo de capital sofreu uma perda de US$ 32 bilhões no ano passado.

O acordo deste verão viu o gigante SoftBank adquirir a participação do Vision Fund na Arm por US$ 16,1 bilhões, com os pagamentos associados a serem feitos em parcelas ao longo de dois anos.

Cálculos rápidos podem colocar a avaliação da Arm em US$ 64,4 bilhões, uma estimativa que a empresa está ansiosa para refutar, escrevendo: “O preço de compra pago pelo Grupo SoftBank para adquirir ações da Arm Limited do SoftBank Vision Fund pode não ser, e não deve ser tratado como, indicativo do preço de negociação de nossas American Depositary Shares (ADSs) após a conclusão desta oferta”.

A empresa continua: “Os investidores são alertados de que o preço de compra pago em relação às ações da Arm Limited pode não ser indicativo, e não se destina a refletir, as expectativas em relação ao preço de negociação de nossas ADSs”.

Uma oferta bem-sucedida poderia ser positiva para uma série de observadores, especialmente o fundador da SoftBank, Son. O bilionário viu seu patrimônio líquido diminuir aproximadamente US$ 2 bilhões desde julho, de acordo com o Bloomberg Billionaire’s Index, parcialmente provocado pelos problemas do Vision Fund.

Uma estreia bem-sucedida não apenas fortaleceria as finanças de Son, mas também poderia aquecer um mercado de IPOs que, de outra forma, estaria calmo. A fabricante de calçados Birkenstock está supostamente considerando abrir o capital, e a Bloomberg também informou que a empresa de entrega de supermercado Instacart está planejando abrir o capital em setembro.

O problema na China

Uma grande parte dos negócios da Arm é inevitavelmente feita na China.

Ela opera no país por meio de uma unidade independente chamada Arm Technology Co, sem que a Arm ou a SoftBank controlem o negócio.

A SoftBank possui uma participação de 48% na Arm China, embora o restante tenha sido adquirido por investidores locais.

A aparente falta de controle sobre um negócio desse tipo, que também viu o ex-CEO Allen Wu se recusar a abrir mão de seu cargo mesmo depois de ser demitido em maio do ano passado, apresenta um problema para os investidores, especialmente porque a Arm China representou 24% da receita da Arm no ano fiscal de 2023.

O IPO afirma: “Nossa concentração de receita do mercado da República Popular da China (RPC) nos torna particularmente suscetíveis a riscos econômicos e políticos que afetam a RPC, o que pode ser exacerbado por tensões entre (de um lado) os Estados Unidos ou o Reino Unido e (de outro lado) a RPC em relação ao comércio e à segurança nacional”.

“Dependemos da nossa relação comercial com a Arm China para ter acesso ao mercado da RPC”, continuou a Arm. “Se essa relação comercial deixar de existir ou se deteriorar, nossa capacidade de competir no mercado da RPC poderá ser afetada de forma material e adversa”.

A dor de cabeça da China é apenas um dos muitos riscos que a Arm teve que divulgar legalmente para listar um IPO – outros incluem inflação, outra pandemia e falha em continuar investindo em pesquisa e desenvolvimento.

É claro que a Arm não será a única empresa olhando nervosamente para o leste.

A secretária do Tesouro, Janet Yellen, disse que a desaceleração da economia chinesa é um “fator de risco” para sua economia doméstica, acrescentando: “A desaceleração da China terá o maior impacto em seus vizinhos asiáticos, mas haverá alguns efeitos nos Estados Unidos”.