Coluna Aumento das importações de zinco pela China é um sinal de otimismo renovado.
Aumento das importações de zinco pela China é sinal de otimismo renovado.
LONDRES, 7 de setembro (ANBLE) – A China redescobriu seu apetite por importações de zinco refinado após uma ausência prolongada do mercado internacional.
O país importou 76.800 toneladas métricas de metal em julho, o maior volume mensal desde abril de 2019.
A China aumentou a produção doméstica de zinco refinado este ano, mas o mercado de Xangai continua a ser afetado por baixos estoques e spreads de tempo apertados.
O preço do zinco na Bolsa de Futuros de Xangai (ShFE) está superando o preço da London Metal Exchange (LME), abrindo uma janela de importação arbitrária pela qual cada vez mais metal está fluindo.
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Isso faz parte de uma tendência mais ampla no setor de metais básicos. O sentimento está melhorando na China, já que os traders locais apostam em mais apoio político para o setor imobiliário, enquanto o ânimo ocidental continua enfraquecido pela fraca atividade manufatureira.
RETORNO AO MERCADO DE IMPORTAÇÃO
A China foi consistentemente um importador líquido de zinco refinado na última década, mas isso mudou em 2022.
As importações caíram de 434.000 toneladas em 2021 para apenas 79.000 no ano passado. Já as exportações aumentaram de 5.000 para 81.000 toneladas, o que significa que o país foi um exportador líquido pela primeira vez desde 2007.
A mudança tectônica nos padrões de comércio se deve a uma combinação de fraca demanda doméstica e altos prêmios físicos nos mercados ocidentais afetados pela interrupção da COVID-19 e pelo fechamento de fundições na Europa.
No ano passado, a China enviou zinco até a Turquia e os EUA. Os envios de 3.300 toneladas para o mercado dos EUA foram modestos, mas foram as primeiras exportações para o país desde 2006.
As exportações praticamente desapareceram este ano, totalizando apenas 5.000 toneladas nos primeiros sete meses.
Os prêmios físicos no Ocidente diminuíram significativamente este ano, graças a uma recuperação parcial na produção de fundições europeias e à fraca demanda.
A avaliação da Fastmarkets do prêmio para metal pago com impostos em Antuérpia caiu de uma alta de $525 por tonelada sobre o valor à vista da LME para $300 atualmente.
Agora é a China que parece estar com falta de zinco.
BAIXOS ESTOQUES
Os estoques registrados da ShFE estão em modestas 43.181 toneladas. Houve uma reconstrução sazonal usual durante o período do Ano Novo Lunar, mas o pico de março, com pouco menos de 124.000 toneladas, ficou aquém do recorde anterior de abril do ano passado, de 179.000 toneladas.
A baixa disponibilidade gerou uma rigidez persistente na parte inicial da curva a termo de Xangai. A oferta à vista tem sido negociada a um prêmio em relação aos meses futuros na maior parte do último ano.
Os estoques fora do mercado, ou “estoques sociais” como são chamados pelos chineses, totalizaram 81.500 toneladas em sete cidades até 25 de agosto, de acordo com a Shanghai Metal Market (SMM), fornecedora local de dados.
Isso representa uma queda de 17.800 toneladas em relação à semana anterior, e a SMM atribuiu a queda aos compradores aproveitando o metal disponível.
O estoque total visível e semi-visível de zinco na China é atualmente menor do que a quantidade armazenada no sistema de armazéns da London Metal Exchange, que atualmente possui 145.175 toneladas.
Vale ressaltar que o aumento de metal nos armazéns da LME no início de agosto parece estar revertendo, com 64.000 toneladas de zinco canceladas em preparação para carregamento físico nas últimas duas semanas.
Com os estoques da LME localizados quase exclusivamente em Cingapura, no Porto de Klang, na Malásia, e no porto taiwanês de Kaohsiung, é bastante possível que esse metal esteja destinado a ser enviado para a China para aproveitar a arbitragem aberta.
OTIMISMO CHINÊS
A necessidade física da China por mais zinco é surpreendente, dado que as fundições do país aumentaram a produção este ano após racionamento de energia e restrições em 2022.
A produção nacional acumulada foi de 3,78 milhões de toneladas nos primeiros sete meses deste ano, representando uma taxa de crescimento ano a ano de quase 10%, segundo a SMM.
No entanto, altos prêmios no norte do país têm atraído zinco de Xangai e da província de Guangdong, disse a SMM.
Toda a cadeia de suprimentos de zinco do continente também está reabastecendo em antecipação ao que é considerado um pico sazonal da atividade de construção.
O sentimento, no entanto, é a chave real para o prêmio de Xangai.
O preço do zinco na ShFE tem subido desde meados de agosto, atingindo seu nível mais alto desde abril na quinta-feira.
Não é apenas o zinco que está se beneficiando das medidas políticas acumuladas pela China para estimular uma economia em dificuldades, especialmente o setor imobiliário problemático.
Todo o complexo de metais básicos da ShFE tem superado o complexo da LME, segundo analistas do Citi. (“Metal Matters”, 5 de setembro de 2023)
A maioria dos metais de Xangai, como o zinco, está em backwardation, criando um prêmio à vista chinês. Um arbitragem de importação física lucrativa está aberta para quase todos os metais básicos, observa o banco.
O Citi espera que as importações tenham aumentado em agosto, com potencial para mais força nos últimos meses do ano.
Isso dependerá das estruturas de prêmio a termo tanto em Xangai quanto em Londres, que por sua vez dependem se todo o otimismo sobre uma recuperação no problemático setor imobiliário da China é justificado.
O comércio da China de zinco refinado pode ser um espelho útil para essa questão nos próximos meses.
As opiniões expressas aqui são do autor, um colunista da ANBLE.
