Análise Banco da Inglaterra oferece ‘algo para todos’, exceto a libra esterlina.

Banco da Inglaterra oferece análise para todos, menos para a libra esterlina.

LONDRES/AMSTERDÃ, 3 de agosto (ANBLE) – O modesto aumento da taxa do Banco da Inglaterra na quinta-feira acalmou a ansiedade dos políticos em relação aos custos de empréstimos descontrolados, enquanto seu compromisso de oferecer mais se necessário sinalizou aos mercados que não cederá à inflação, mas houve pouco conforto para a libra.

Após elevar as taxas em 50 pontos-base em junho, o Banco da Inglaterra voltou a um aumento de 25 pb, para 5,25%, e disse que a alta inflação significa que as taxas permanecerão elevadas por algum tempo, uma decisão que o especialista em renda fixa da Insight Investment, Andy Burgess, disse que tinha “algo para todos”.

Embora o governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey, tenha enfatizado que o banco central seguirá firme, mesmo que a economia pareça crescer apenas minimamente nos próximos anos, o Banco da Inglaterra chamou pela primeira vez sua atual postura de política monetária de “restritiva”.

Alguns investidores interpretaram isso como um sinal de que o ciclo de aperto monetário pode estar chegando ao fim, embora o banco também tenha dito que garantirá que as taxas sejam “restritivas por tempo suficiente para devolver a inflação à meta de 2%”.

A libra inicialmente caiu, refletindo a decepção após os traders terem precificado uma chance de 30% de outro aumento de 50 pb. Os rendimentos dos títulos do governo de longo prazo, mais sensíveis às percepções dos investidores sobre a trajetória do crescimento econômico, subiram o máximo em um mês.

A libra caiu até US$1,26200, uma queda de 0,8%. Ela perdeu praticamente todos os ganhos de julho que a haviam levado a uma máxima de 15 meses em relação ao dólar.

“Achamos que passamos do ponto em que uma política monetária mais rígida é favorável para a libra”, disse Josefine Urban, gestora de fundos da LGIM, observando a referência do Banco da Inglaterra às taxas “restritivas”.

“Isso implica pressão persistente sobre a perspectiva de crescimento e emprego, o que não é bom para a libra”, disse ela.

Os mercados monetários mostram as expectativas dos traders sobre onde as taxas de juros do Reino Unido provavelmente atingirão o pico, que diminuíram drasticamente nas últimas semanas, algo que a mensagem hawkish de Bailey de que agora não era o momento de declarar “tudo acabou” não conseguiu alterar.

ALCANÇANDO UM PICO MAIS BAIXO

Os futuros de taxa de juros mostram que os traders acreditam que a taxa de juros-chave do Banco da Inglaterra poderia atingir um pico abaixo de 5,7% até março – apenas uma pequena mudança em relação às expectativas antes da reunião de quinta-feira, mas abaixo de mais de 6% há apenas três semanas.

O maior problema do Banco da Inglaterra é a queda lenta e persistente da inflação no Reino Unido, à medida que a pressão de preços se espalha para praticamente todas as áreas da economia, desde os preços de energia e alimentos até os salários e o setor de serviços.

Enquanto isso, uma recessão foi evitada por pouco este ano, em grande parte porque o impacto total de mais de 500 pontos-base de aumentos de taxa ainda não foi sentido por muitos consumidores, com acordos fixos populares retardando a transmissão para as taxas de hipoteca.

O ministro das finanças do Reino Unido, Jeremy Hunt, cujo partido Conservador no poder prometeu reduzir pela metade a inflação até o final do ano, repetiu sua mensagem de que a inflação está prestes a cair ainda mais e demonstrou alívio que as previsões do Banco da Inglaterra são de crescimento econômico, mesmo que marginal.

“Se seguirmos o plano, o Banco prevê que a inflação estará abaixo de 3% daqui a um ano sem que a economia entre em recessão”, disse ele após o anúncio do Banco da Inglaterra.

A inflação ao consumidor ainda é a mais alta entre as economias ricas, em 7,9%, embora tenha caído do pico de 11,1% em outubro, o mais alto em 41 anos.

Alguns investidores disseram que o aumento de 25 pb foi uma oportunidade perdida de enviar um sinal forte para aqueles que criticaram a determinação do Banco da Inglaterra em combater a inflação.

“A inflação ainda está muito longe da meta. Então, eles estão satisfeitos com isso, especialmente após as críticas que receberam por estarem tão atrás da curva no início do ano?”, disse Carl Shepherd, gestor de carteira de renda fixa da Newton Investment Management, acrescentando que um aumento maior poderia ter provocado mais um rali no mercado.

“Se a próxima figura do IPC subir novamente, eles serão absolutamente criticados por não fazerem o aumento de taxa de 50 pb.”

Até esta semana, a libra era a moeda G10 de melhor desempenho do ano em relação ao dólar. Agora está em segundo lugar, com uma alta de cerca de 4% e ficando atrás do ganho de 4,5% do franco suíço.

Um dos principais impulsionadores para a libra esterlina tem sido o aumento dos rendimentos dos títulos do governo, que podem atrair investidores estrangeiros em busca de retornos mais atrativos em troca de riscos relativamente baixos.

Os rendimentos dos títulos de dois anos aumentaram mais de 120 pontos-base este ano, mais que o dobro do aumento de seus equivalentes nos Estados Unidos.

Nesta quinta-feira, os rendimentos dos títulos de dois anos caíram 5 pontos-base no final do pregão, enquanto os rendimentos dos títulos da dívida de 30 anos subiram 10 pontos-base, o maior aumento em um mês, para 4,66%.

Embora também impulsionado pela venda no mercado de títulos do governo dos Estados Unidos, essa dinâmica, conhecida como aumento da curva de juros, mostra que os investidores estão apostando na ideia de uma economia desacelerando e aumentos de taxa chegando ao fim, em vez de juros crescentes impulsionando a libra.

“O mercado terá que se concentrar cada vez mais em quanto tempo as taxas permanecerão restritivas, em vez de perseguir eternamente essa taxa terminal elusiva”, disse Peter Goves, chefe de pesquisa soberana de dívida de mercados desenvolvidos na MFS Investment Management.

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