Caçadores de pechinchas se aprofundam nos bancos europeus ‘baratos’.

Caçadores de pechinchas mergulham nos bancos europeus baratos.

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LONDRES, 16 de outubro (ANBLE) – Nuvens negras se formam sobre as ações dos bancos europeus à medida que o impulso gerado pelo aumento das taxas de juros se dissipa e os riscos de recessão aumentam, mas as avaliações dos bancos ainda são afetadas por muita cautela, disseram os investidores.

À primeira vista, as voláteis ações bancárias da Europa (.SX7P) tiveram um bom ano, subindo quase 16% em 2023, em comparação com um rali de 7% no índice de ações STOXX mais amplo (.STOXX). Ainda assim, alguns grandes investidores do setor estão convencidos de que ele continua sendo subvalorizado.

Logo antes do início da temporada de resultados, as ações dos bancos europeus apresentam um rendimento de dividendos de quase 8%, tornando-os mais baratos nessa base do que durante a crise financeira global de 2008.

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A extrema sensibilidade dos bancos às condições macroeconômicas torna o setor fácil de evitar. Mas o custo por ação de receber os dividendos dos bancos a taxas atuais que superam a inflação é provavelmente muito baixo, segundo os investidores.

“Você está sendo pago generosamente para esperar o que está por vir na economia nos próximos dois anos”, disse Guy de Blonay, gerente de investimentos na Jupiter Asset Management, que está aumentando suas posições nos bancos europeus.

Sebastiano Pirro, diretor de investimentos na Algebris Investments, disse que as ações dos bancos europeus estão muito baratas considerando que esses credores possuem reservas de capital mais robustas para cobrir perdas futuras do que os reguladores exigem.

“Apesar da melhora significativa na lucratividade, do contínuo aumento dos lucros e dos sólidos fundamentos, essas ações ainda estão baratas”, disse ele.

MUITO BAIXO?

Conforme o Banco Central Europeu se compromete a manter as taxas de juros em seus atuais recordes, ameaçando um ciclo vicioso de inadimplências e desvalorização de ativos, analistas e investidores disseram que as ações bancárias ainda estão sofrendo com o medo do ciclo de crédito.

As ações dos bancos europeus estão sendo negociadas a cerca de seis vezes o lucro previsto – menos da metade do nível do índice Stoxx 600 como um todo (.STOXX), indicando que os investidores temem que os lucros dos bancos sejam esmagados por dívidas ruins.

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O setor também é avaliado, com base no preço sobre o valor contábil, em menos de 70% das próprias avaliações dos bancos sobre o valor de seus ativos.

O mercado “acredita que haverá problemas de crédito”, disse Roger Lee, chefe de estratégia de ações do Reino Unido na Investec, que acrescentou que os medos estão exagerados e isso torna as ações bancárias “muito baratas”.

Os bancos europeus, que enfrentaram dificuldades durante o período de 2014 a 2022, enquanto o BCE manteve as taxas abaixo de zero, tiveram um grande impulso ao aumentar os custos dos empréstimos de acordo com as taxas do banco central.

Previsões de analistas compiladas pela gestora de ativos europeia Amundi mostram que os bancos europeus devem aumentar o lucro ajustado por ação em 25% este ano, seguido por um aumento de 6% em 2024.

No geral, espera-se que o setor financeiro europeu registre a maior taxa de crescimento dos lucros de todas as categorias de indústria na região, com pouco mais de 20%. Espera-se que ele ganhe quase 40 bilhões de euros no terceiro trimestre, em comparação com quase 33 bilhões de euros no terceiro trimestre de 2022, de acordo com LSEG I/B/E/S.

Os lucros dos bancos estão atualmente “no auge do ciclo”, segundo Michele Morganti, estrategista sênior de ações da Generali Investments.

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Mas ele acrescentou que essa desaceleração no crescimento não seria suficientemente acentuada para levar os credores a cancelar seus dividendos na ausência de um “evento de crédito real e massivo”.

Após a proibição dos dividendos bancários durante a crise do coronavírus em 2020, esses pagamentos estão de volta.

O Unicredit da Itália comprometeu-se a devolver 5,25 bilhões de euros aos acionistas. Os bancos são agora o maior impulsionador do crescimento dos dividendos no Reino Unido, conforme estimativas da Computershare.

O Fundo Monetário Internacional alertou que 5% dos credores globais estão vulneráveis a taxas mais altas por mais tempo.

“Haverá facas que cairão”, disse Pirro, da Algebris, ressaltando, porém, que ainda faz “muito sentido possuir instituições de grande porte”.

Morganti, da Generali, afirmou que mudou sua posição em relação aos bancos europeus de negativa para neutra e provavelmente adicionará mais. No entanto, ele não previu ganhos rápidos para os bancos europeus no futuro.

“O mercado está esperando para ver quais são os riscos de queda provenientes de uma desaceleração econômica”, disse ele. “Isso pode levar um tempo.”

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