O BCE sela o destino do euro; a paridade está de volta? McGeever
BCE decides fate of the euro; parity returns? McGeever
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ORLANDO, Flórida, 14 de setembro (ANBLE) – O euro já estava prestes a enfraquecer ainda mais antes da última decisão de taxa do Banco Central Europeu, mas ao sinalizar que o aumento de quinta-feira será o último, o BCE selou o acordo.
“Mais baixo por mais tempo”, se preferir.
Fundos de hedge e especuladores ainda estão fortemente comprados no euro, as diferenças de taxa irão se voltar contra ele – especialmente em relação ao iene e ao dólar – e as perspectivas econômicas comparativas da zona do euro são sombrias, especialmente em relação aos Estados Unidos.
Diante desse cenário, o euro poderá em breve buscar a paridade com o dólar? Está a 6% de distância, uma distância notável, mas não insuperável.
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“Uma redução nas expectativas de taxa do euro a partir daqui, juntamente com a possibilidade de que os cortes de taxa nos Estados Unidos sejam retirados do mercado, torna o potencial de queda para o EUR-USD mais convincente”, escreveram analistas de câmbio do HSBC na quinta-feira após o aumento da taxa do BCE.
Eles veem o euro enfraquecendo para $1.02 até o meio do próximo ano.
Do ponto de vista da posição de mercado, o potencial de queda do euro é também convincente.
Os últimos dados da Commodity Futures Trading Commission mostram que os fundos reduziram sua posição líquida comprada em euro para o menor nível em sete meses, com 136.000 contratos, mas ainda é uma aposta substancial de $18 bilhões de que o euro se valorizará.
Isso é grande em termos históricos e, dada a atração de taxa em declínio do euro em relação aos seus pares, é provável que seja reduzido ainda mais nas próximas semanas.
Qualquer venda de euro também pode não estar concentrada apenas contra o dólar. Apenas algumas semanas atrás, o euro estava em uma alta de 15 anos em relação ao iene – atingindo 160,00 ienes – aumentando seus ganhos em relação à moeda japonesa desde março em 15%.
Dados da CFTC mostram que os fundos e especuladores mantêm uma posição líquida vendida em ienes no valor de cerca de $8,2 bilhões. Ao contrastar isso com a posição em euro, não é difícil imaginar uma possível redução da diferença nas próximas semanas e meses.
CRESCEM DIVERGÊNCIAS NAS POLÍTICAS DE CRESCIMENTO
Especialmente dada as perspectivas contrastantes de política monetária – assim como o BCE está sinalizando o fim de sua política de aperto, o Banco do Japão está acelerando seus motores.
Analistas do Deutsche Bank agora esperam que o BOJ encerre sua política de “controle da curva de rendimento” em outubro, em vez de abril de 2024, e veem a política de taxa de juros negativa do Japão terminando em janeiro de 2024, quase um ano antes do previsto anteriormente.
Em resumo, o euro pode cair mais em relação ao iene do que em relação ao dólar, embora a divergência entre EUA e zona do euro receba mais atenção.
Os sinais econômicos de ambos os lados do Atlântico na quinta-feira foram reveladores – as vendas no varejo dos EUA superaram as expectativas e a inflação de preços ao produtor foi maior do que o previsto, enquanto o BCE reduziu sua perspectiva de crescimento para 0,7% este ano e 1,0% no próximo.
Ninguém sabe o que o futuro reserva – principalmente os ANBLEs – mas enquanto a economia dos EUA está flertando com um possível pouso suave, a zona do euro está flertando com uma possível recessão.
A divergência parece bastante enraizada. O índice de surpresas econômicas dos EUA do Citi tem sido positivo desde maio e o índice da zona do euro tem estado em território negativo desde maio.
De fato, excluindo as distorções da pandemia do início de 2020, os pontos baixos do índice de surpresas da zona do euro em julho estavam em níveis vistos pela última vez nas profundezas da Grande Crise Financeira.
Quanto disso já está refletido na taxa de câmbio do euro ainda está para ser visto, mas não há nada óbvio que sugira que a vantagem da taxa e do rendimento do dólar diminuirá em breve.
Operadores de taxas de juros da zona do euro acreditam que o BCE terminou de elevar as taxas e agora estão apostando em cerca de 70 pontos-base de cortes de taxa no próximo ano. Operadores de taxas dos EUA ainda estão indecisos quanto a outro aumento de taxa este ano e gradualmente reduziram as apostas em cortes de taxa em 2024 recentemente.
“A atualização da política do BCE hoje e os dados mais fortes dos EUA para o 3º trimestre estão encorajando ainda mais essas expectativas, exercendo pressão de baixa sobre o EUR/USD”, escreveu Lee Hardman, do MUFG, na quinta-feira.
(As opiniões expressas aqui são do autor, um colunista da ANBLE)
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