Momento crescente para pausa do aumento da taxa do BCE à medida que o crescimento vacila – fontes

BCP may pause rate hike as growth falters - sources

JACKSON HOLE, Wyoming, 25 de agosto (ANBLE) – Os responsáveis do Banco Central Europeu estão cada vez mais preocupados com as perspectivas de crescimento em deterioração e, embora o debate ainda esteja em aberto, o ímpeto para uma pausa nos aumentos de taxa está a aumentar, de acordo com oito fontes com conhecimento direto da discussão.

O BCE aumentou as taxas em cada uma de suas últimas nove reuniões para conter os preços, mais recentemente em 27 de julho, quando deixou suas opções em aberto para a próxima reunião em setembro, com os responsáveis divididos entre uma pausa e uma maior aperto.

Conversas com oito responsáveis na Europa e nos bastidores do simpósio de Jackson Hole do Federal Reserve dos EUA sugerem que o grupo favorável à “pausa” está crescendo, após os principais indicadores econômicos das últimas seis semanas terem ficado abaixo das expectativas, sugerindo que uma recessão é agora uma possibilidade distinta.

“O número de vozes defendendo uma pausa está se multiplicando à medida que os dados chegam”, disse uma das fontes, que pediu para não ser identificada.

Várias das fontes disseram que viam chances igualmente divididas entre um aumento e uma pausa, enquanto um número menor via uma pausa como mais provável. Mas nenhuma disse que via um aumento como o resultado mais provável, mesmo que essa fosse sua preferência.

Isso marca uma mudança distinta em relação a seis semanas atrás, quando um aumento ainda era visto como o mais provável em setembro.

Um porta-voz do BCE se recusou a comentar.

TRABALHO NÃO CONCLUÍDO

Todas as fontes concordaram, no entanto, que mesmo no caso de uma pausa, o BCE precisaria deixar claro que seu trabalho ainda não estava concluído e que poderia ser necessário um aperto adicional da política.

Eles disseram que poderia levar meses, talvez até o início de 2024, para ter confiança de que a inflação da zona do euro, atualmente em 5,3%, estivesse caminhando em direção à meta de 2% do banco central.

As fontes também concordaram que o debate continua em aberto e nada será resolvido até depois da próxima leitura da inflação em 31 de agosto e das próprias novas projeções econômicas do BCE.

O BCE se reunirá novamente em 14 de setembro.

Os mercados atualmente veem uma divisão igual entre as chances de um aumento em setembro e uma pausa, mas esperam que o BCE faça um aumento final de 25 pontos-base para 4% em algum momento posterior este ano.

Os argumentos a favor de uma pausa se concentram nos crescentes temores de recessão, na rápida deterioração das perspectivas de crescimento da China, em leituras benignas de crescimento salarial e em argumentos de que os aumentos anteriores do BCE estão cada vez mais afetando a economia.

A indústria tem estado em recessão durante grande parte deste ano, mas agora até mesmo os serviços, o motor do crescimento da zona do euro, começaram a enfraquecer, como mostrado pelo Índice de Gerentes de Compras (PMI) desta semana para agosto, que ficou abaixo das expectativas.

Alguns responsáveis alertaram contra dar muito peso a essas pesquisas, pois tem havido uma lacuna crescente entre dados reais e leituras de sentimento, com dados reais se saindo melhor do que pesquisas mais pessimistas sugeriram.

“As empresas estão indicando uma recessão, mas não estão se comportando como se houvesse uma recessão; elas continuam contratando trabalhadores”, disse uma das fontes.

O emprego continuou a crescer e a taxa de desemprego está em uma mínima histórica, sugerindo que o mercado de trabalho está aquecido. Isso é um paradoxo, já que historicamente, uma desinflação significativa sempre veio acompanhada de um aumento do desemprego.

Isso pode significar que o mercado de trabalho está se comportando de maneira diferente do passado ou que a desinflação acabará atingindo um limite.

Os defensores de uma pausa nos aumentos de taxa argumentam que o crescimento salarial negociado ainda é relativamente benigno e indica que os trabalhadores estão apenas tentando recuperar os ganhos perdidos para anos de alta inflação.

Aqueles que defendem um aperto maior, por outro lado, afirmam que a inflação subjacente apenas se estabilizou e seria necessário uma queda significativa para o BCE dar “pausa”: eles querem evidências sólidas de que a inflação está voltando para a meta sem o risco de ficar acima de 2%.

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