O investidor bilionário Ray Dalio diz que as medidas do Fed não desaceleraram os consumidores e o governo está pagando o preço.

Billionaire investor Ray Dalio says Fed measures did not slow down consumers and the government is paying the price.

Escrevendo no LinkedIn, Dalio, com patrimônio líquido de US$ 19,1 bilhões, disse que houve uma “grande transferência de riqueza orquestrada pelo governo” do setor público e detentores de títulos do governo para o setor privado.

Isso tornou o setor privado “relativamente insensível” aos aumentos das taxas de juros do Fed, acrescenta Dalio: “Como resultado dessa manobra governamental coordenada, os balanços e demonstrações de resultados do setor doméstico estão em boa forma, enquanto os do governo estão em má forma.”

Dalio explicou que durante os anos da pandemia de 2020 e 2021, os governos centrais gastaram muito dinheiro para apoiar empresas e cidadãos e assumiram muito mais dívidas, e seus balanços se deterioraram como resultado.

Enquanto isso, os bancos centrais imprimiram muito mais dinheiro, causando aumento da inflação, e compraram muitas das próprias dívidas para colocar dinheiro nas mãos do setor privado.

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Como resultado, Dalio estima que o setor privado está em “relativamente boa forma”, enquanto o governo não está.

Alta inflação

Para esfriar a economia aquecida causada em parte por todos esses gastos governamentais, os bancos centrais aumentaram as taxas de juros.

Com a inflação atingindo 8,5% em julho do ano passado, o Federal Reserve correu para conter a alta – elevando as taxas repetidamente de março de 2022 até o teto atual de 5,25% a 5,5%.

E embora a inflação tenha começado a cair – ficando em 3% em junho, seu ponto mais baixo desde o início de 2021 – os aumentos das taxas não causaram uma desaceleração nos gastos do consumidor tão rápida quanto o Fed esperava.

De fato, enquanto o Departamento de Comércio disse no mês passado que houve uma desaceleração mínima nos gastos do consumidor – menos de 0,1% – os gastos do consumidor permaneceram teimosamente resilientes.

Isso significa que, enquanto a vida no setor privado está relativamente ilesa – com crescimento do PIB de 2,4% no segundo trimestre de 2023 – os governos estão pagando a conta.

“[Em 2022], o patrimônio líquido do setor privado aumentou para níveis altos, as taxas de desemprego caíram para níveis baixos e a remuneração aumentou muito, então o setor privado estava em uma situação muito melhor, enquanto os governos centrais se endividaram muito mais e os bancos centrais e outros detentores de títulos do governo perderam muito dinheiro nesses títulos”, escreveu Dalio.

Quem paga o preço?

Os consumidores que sustentam a economia são gastadores “YOLO” (You Only Live Once), afirma o professor da Wharton, Jeremy Siegel, que estão gastando suas últimas reservas de dinheiro em viagens e aproveitando o verão.

Isso significa que o boom de gastos pode finalmente estar chegando ao fim. Mas isso não é provável que ajude as finanças governamentais na visão de Dalio.

ANBLEs entraram em pânico quando um debate na Casa Branca sobre o aumento do teto da dívida chegou à última hora, e embora um acordo tenha sido alcançado, a dor de cabeça da dívida não dissipou.

“Isso importa se os governos centrais e os bancos centrais têm balanços e demonstrações de resultados tão ruins se a economia real está em boa forma?” questionou Dalio. “Claro que sim!”

O fundador do maior fundo de hedge do mundo, Bridgewater Associates, explicou: “Assim como as pessoas e as empresas, os governos que se endividam têm pagamentos de serviço da dívida e eventualmente têm que pagar o principal, o que é doloroso.

“As únicas diferenças em suas finanças são que os governos podem confiscar riqueza por meio de impostos e imprimir dinheiro por meio do banco central (então é isso que devemos esperar que aconteça).”

Isso não será um “grande problema” no futuro próximo, acredita Dalio, mas pode ser a longo prazo.

Ele alertou que os governos centrais poderiam se lançar em uma “espiral de dívida auto-reforçadora” ao fazerem mais empréstimos para cobrir os pagamentos de serviço em suas dívidas existentes, que Dalio estima que serão grandes.