Banco BNY Mellon alerta sobre riscos no funcionamento do mercado de Tesouro à medida que reforma chave se aproxima

Banco BNY Mellon alerta para riscos no mercado de Tesouro à medida que reforma crucial se aproxima

NOVA YORK, 8 de novembro (ANBLE) – Uma reforma chave proposta pela Securities and Exchange Commission (Comissão de Valores Mobiliários) dos Estados Unidos para aumentar o uso de clearing central no mercado de Tesouro precisaria ser implementada ao longo de um período prolongado para evitar interrupções em um momento de dinâmica de mercado já turbulenta, de acordo com o BNY Mellon.

A regra de clearing central da SEC, primeiramente proposta em setembro do ano passado, se aplicaria ao mercado de Tesouro em dinheiro e acordos de recompra (repo), onde bancos e outros participantes como fundos hedge pegam empréstimos de curto prazo garantidos por Tesouros e outros títulos.

Pela regra, mais negociações seriam enviadas para uma casa de clearing, exigindo que as contrapartes depositem dinheiro como garantia para execução em caso de inadimplência.

Espera-se que o órgão regulador finalizará a regra em breve, mas não está claro quanto tempo a indústria teria para implementá-la. Alguns participantes do mercado estão preocupados que os maiores custos de negociação associados ao clearing central possam desencorajar certos investidores a negociar, comprometendo o objetivo da regra de melhorar a liquidez e a resiliência no maior mercado de títulos do mundo.

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“Estamos em um momento em que o mercado de Tesouro precisa ser confiável por sua segurança e liquidez”, disse Nate Wuerffel, chefe de estrutura de mercado do BNY Mellon, em entrevista.

“E se, além disso, você está tentando implementar rapidamente uma reorganização fundamental do mercado de Tesouro, é quando você corre o risco de ver a deterioração da funcionalidade do mercado.”

Turbulências de liquidez nos últimos anos levantaram preocupações regulatórias sobre a capacidade do mercado de Tesouro de funcionar durante períodos de estresse. Notavelmente, em março de 2020, o mercado travou quando temores relacionados à pandemia afetaram os investidores, levando o Federal Reserve a comprar Tesouros para apoiar o mercado.

A regra provavelmente será implementada em um momento crucial para os investidores em títulos. O Federal Reserve está reduzindo sua posse de títulos do Tesouro como parte do aperto quantitativo, o Tesouro planeja emitir mais dívidas para financiar os crescentes déficits fiscais e os investidores estão se ajustando ao aumento mais rápido nas taxas de juros em pelo menos 40 anos.

“Um cronograma de implementação prolongado na regra final poderia diminuir substancialmente o risco de que a transição em si possa piorar a funcionalidade do mercado”, disse Wuerffel em nota na quarta-feira.

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