Por que agora pode ser um bom momento para investir em petróleo e gás

Bom momento para investir em petróleo e gás

Com todo o respeito a Charles Dickens, o setor de petróleo e gás é cada vez mais um conto de dois mercados. Dependendo de onde você foca, são os melhores e os piores tempos.

Nos últimos anos, profissionais da indústria de petróleo e gás expressaram sua insatisfação com o estado do setor. O uso de petróleo e gás diminuiu e os preços têm sido voláteis devido à desaceleração global causada pela COVID-19.

A economia mundial se recuperou um pouco, resultando em um ano excepcional para as grandes empresas de petróleo em 2022. No entanto, temores de uma recessão iminente, juntamente com preços estagnados de gás natural, custos crescentes de produção e uma desaceleração econômica particularmente aguda na China, têm contido qualquer senso palpável de otimismo para alguns.

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ESG leva o dia. A indústria de combustíveis fósseis está sob um foco intenso devido ao aumento da importância dos padrões ESG (ambientais, sociais e de governança). Defensores do ESG já alcançaram progresso substancial em direção ao objetivo geral de fazer com que fundos de pensão, bancos, seguradoras e instituições de caridade não apenas se desfaçam de suas participações existentes em empresas de petróleo públicas, mas também evitem novos investimentos em perfuração e exploração. O movimento ESG conseguiu redirecionar o crescimento dos combustíveis fósseis para as energias renováveis, como veremos em breve.

A inflação continua. A exploração de novos campos de petróleo e gás se tornou mais cara devido a fatores externos como a inflação, resultando em custos mais altos. Os números da inflação estão certamente tendendo em uma direção mais otimista do que nos últimos dois anos, mas só se fala em “pausar” o aumento das taxas de juros nos EUA, não em pará-las completamente ou até mesmo revertê-las.

O mundo é um lugar instável. Além disso, a indústria enfrenta um desafio adicional devido a incertezas geopolíticas. A guerra na Ucrânia continua, interrompendo o fornecimento de petróleo e gás da Rússia, resultando em preços mais altos nas nações europeias que dependem da Rússia para uma parte significativa de sua energia.

Como a China é o segundo maior consumidor mundial de petróleo e gás, suas dificuldades econômicas continuam a diminuir a demanda e apresentar impactos significativos no mercado global de petróleo e gás. E em todo o mundo, preocupações com as mudanças climáticas resultaram em significativas barreiras regulatórias para combustíveis fósseis e aumento da subsidização da indústria de energia limpa, que está pronta para substituí-los pelo menos parcialmente.

Agora parece o momento perfeito para reconsiderar o conselho de Warren Buffett de ser ganancioso quando os outros estão com medo. O medo está claramente prevalecendo na indústria de petróleo e gás. No entanto, vamos examinar quais motivos podem existir para investir em petróleo e gás.

Motivos para investir em petróleo e gás

1. A demanda por energia é forte e está aumentando.

O mundo pode um dia estar caminhando para um futuro em que carros elétricos substituam os convencionais, aquecimento de biomassa substitua o aquecimento tradicional e o uso do carvão seja eliminado, mas essa transição não ocorrerá da noite para o dia.

Embora as montadoras de automóveis cumpram sua promessa de produzir apenas veículos elétricos até 2035, levará décadas para fazer a transição para longe dos combustíveis fósseis. E, segundo todas as informações, a demanda por energia está crescendo a cada dia.

A energia do mundo pode estar ficando mais limpa, mas ainda não é completamente limpa. Apesar dos desejos do mundo, ainda será necessário uma quantidade significativa de petróleo e gás no futuro previsível, o que apresenta um problema, porque…

2. A oferta de energia é baixa e levará um tempo para se recuperar.

Como mencionado anteriormente, os custos crescentes e os preços em queda estão desencorajando a indústria a investir pesadamente em perfuração. Embora o mercado ainda não tenha mostrado isso, a diminuição da oferta de petróleo e gás causará problemas para atender às demandas globais de energia. Nenhuma quantidade de pensamento positivo sobre energia limpa substituir os combustíveis fósseis resolverá essa situação a curto prazo, independentemente do futuro de longo prazo das energias renováveis.

3. A lei da economia permanece intacta.

De forma simples, um aumento na demanda por uma commodity limitada não significa necessariamente o fim da indústria de petróleo e gás, apesar dos desejos dos defensores do ESG.

Em seu recente artigo sobre o futuro da energia, John Mauldin, um renomado especialista financeiro, ANBLE e pensador visionário, destacou que o movimento ESG reduziu inadvertidamente o fornecimento de energia, levando a um aumento nos preços da energia diante do aumento da demanda. No entanto, nenhum país responsável provavelmente irá se opor às necessidades de seus cidadãos por energia e água limpa, ambos os quais requerem petróleo e gás, o que faz um caso convincente para os preços da energia a médio e longo prazo.

Somando tudo, a oportunidade pode estar batendo à porta

Então, o setor de petróleo e gás parece estar pronto para novos investimentos. Agora vem a parte complicada: como investir melhor nessa oportunidade?

De modo geral, a maioria dos investidores de petróleo e gás tendem a se limitar a investimentos tradicionais de energia no mercado de ações, comprando ações de empresas integradas de petróleo como os gigantes ExxonMobil e Chevron, ou em MLPs que armazenam e transportam petróleo e gás para refinarias. Essas ações tendem a ser conservadoras, pagadoras de dividendos confiáveis e certamente podem recompensar investidores pacientes a longo prazo, especialmente se as ações forem compradas em um IRA ou outro investimento com abrigo fiscal.

E embora não haja nada de errado com essa abordagem para a maioria das pessoas, investidores sofisticados se beneficiariam em examinar de perto três maneiras de investir no setor de petróleo e gás. Todos os três investimentos levam em consideração três verdades universais dos investimentos:

• Primeiro, o investimento ideal minimiza o risco e maximiza o retorno
• Segundo, o investimento ideal não existe, e nosso objetivo é simplesmente chegar o mais perto possível desse ideal
• Terceiro, impostos são o assassino silencioso de qualquer investimento e devem sempre estar no foco de qualquer filosofia de investimento, incluindo esses três investimentos oportunos e tentadores no setor de petróleo e gás

Três maneiras de investir no setor de petróleo e gás

1. Direitos minerais

Lembre-se da observação de John Mauldin de que o movimento ESG parece estar obtendo sucesso em reduzir a oferta exatamente quando a demanda continua a aumentar. Em nenhum lugar isso é mais evidente do que ao examinarmos os direitos minerais, um conceito no extremo inferior do espectro de risco das três ideias que estou apresentando.

Historicamente, riqueza geracional foi criada através de direitos minerais, que envolvem a propriedade e subsequente arrendamento de terras para perfuradores e operadores de petróleo e gás, que desenvolvem e produzem poços. Os proprietários das terras possuem um interesse de royalties, mas não têm a responsabilidade de realizar o desenvolvimento diretamente.

Algumas das instituições e fundos que têm sido proprietários desses direitos por décadas estão agora sob pressão para cumprir com membros do conselho favoráveis ao ESG e se desfazer o máximo possível de seus ativos baseados em hidrocarbonetos. Esses ativos incluem terras localizadas em algumas das bacias mais ricas em energia do país. À medida que esses fundos vendem alguns de seus ativos de melhor desempenho, os fundos de direitos minerais estão perfeitamente posicionados para adquiri-los, construindo suas carteiras com compras oportunas que provavelmente aumentarão de valor nos próximos anos.

Fundos de direitos minerais têm um apelo enorme para investidores experientes em petróleo e gás com um horizonte de tempo de aproximadamente cinco ou seis anos. Eles são capazes de produzir fluxo de caixa instantâneo, que provavelmente aumentará ao longo do tempo à medida que o número de poços produtivos dentro do fundo aumentar, com o objetivo de fluxos de caixa de dois dígitos. Também há um enorme potencial para ganhos de capital, já que a maioria dos fundos opera com o objetivo de desenvolver suas propriedades e, posteriormente, vendê-las para gerar mais retornos.

Por fim, como os direitos minerais são propriedades de investimento elegíveis para trocas do tipo 1031, que podem proteger os retornos do investimento de impostos sobre ganhos de capital indefinidamente, quando estruturados adequadamente, os fundos podem ser elegíveis para tratamento tributário preferencial, tanto na entrada quanto na saída… ou em ambos. É importante observar que os investidores podem usar uma troca do tipo 1031 para transferir fundos de um ganho de investimento realizado para um fundo de direitos minerais, mas não são obrigados a fazê-lo; os fundos de minerais podem ser comprados com dinheiro também, além de uma troca do tipo 1031.

2. Fundos de perfuração de petróleo e gás

Para investidores que estão menos preocupados com renda e mais interessados em benefícios fiscais potenciais como precursor de ganhos de capital possivelmente maiores, fundos de perfuração podem oferecer uma excelente oportunidade.

Fundos de perfuração podem oferecer uma enorme vantagem fiscal no início do investimento, com uma dedução fiscal de até 80% a 90% do valor do investimento.

A dedução, na verdade, é para os custos intangíveis de perfuração, ou IDCs, que representam o custo de explorar e perfurar poços de petróleo e gás, que são deduzidos no ano em que são incorridos. As deduções de IDC compensam a renda ordinária, de modo que um investimento de $300.000 em um fundo de perfuração pode permitir que um investidor reduza sua renda tributável em até $270.000 no ano em que o investimento é feito.

Além disso, as subsequentes deduções de esgotamento permitem que os investidores deduzam uma parte do valor de suas reservas de petróleo e gás a cada ano, mesmo que não vendam nenhum petróleo ou gás. A quantia da dedução é baseada no tipo da propriedade, no nível de produção e no custo da propriedade. Isso pode chegar a até 15% da renda bruta da propriedade, embora o valor seja impactado tanto pela renda mineral tributável da propriedade quanto pela renda bruta total do contribuinte. As deduções de esgotamento são gradualmente eliminadas com base na renda bruta, portanto, a contribuição de um consultor tributário qualificado é essencial.

3. Fundos de oportunidade qualificados no setor de energia

Um investimento em um fundo de oportunidade qualificado (QOF) aborda uma das principais preocupações dos investidores (impostos sobre ganhos de capital) sem sacrificar seu foco nos retornos do investimento. Ao usar um ganho realizado para financiar um investimento em QOF, os investidores podem adiar o imposto sobre esse ganho até 31 de dezembro de 2026. Mais importante, eles podem evitar pagar impostos sobre o próprio investimento em QOF apenas mantendo-o por um mínimo de 10 anos. A capacidade de adiar um ganho atual e evitar um ganho futuro representa uma oportunidade geracional que investidores de alto patrimônio líquido devem levar a sério.

Ao selecionar um investimento em um dos muitos QOFs localizados em áreas do país especializadas em exploração e produção de energia, investidores astutos de petróleo e gás podem se posicionar para aproveitar a excelente perspectiva de 10 anos para a indústria.

Seja qual for a verdade sobre a morte dos combustíveis fósseis na América e no mundo, nosso futuro de curto e médio prazo como sociedade está inextricavelmente ligado à disponibilidade contínua de petróleo e gás e seus produtos relacionados. O futuro da energia limpa pode ser promissor, mas a ponte entre nosso presente e esse futuro está ligada a uma robusta indústria de petróleo e gás que parece ter uma forte demanda no futuro previsível.

Vale ressaltar que os ganhos de investimento nunca são garantidos. Além disso, é verdade que a divisão de exploração e produção (E&P) do setor de petróleo e gás é uma das mais especulativas. Mas também é verdade que os investimentos em QOFs contam com a orientação de equipes de especialistas com conhecimento da indústria de energia e das estruturas de fundos de oportunidade qualificados. Investidores credenciados dispostos a correr riscos e trabalhar com consultores especializados podem se expor ao que muitos consideram uma das classes de ativos mais importantes de nosso tempo.

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