Chefe do banco central russo Nabiullina e seu vice sobre taxas, inflação e economia
Chefe do banco central russo Nabiullina e seu vice falam sobre taxas, inflação e economia
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MOSCOU, 15 de setembro (ANBLE) – A governadora do banco central russo, Elvira Nabiullina, e seu vice, Alexei Zabotkin, deram uma coletiva de imprensa na sexta-feira, após o banco central elevar sua taxa básica para 13% de 12%.
NABIULLINA SOBRE A DECISÃO DA TAXA
“Elevamos a taxa devido ao surgimento de riscos inflacionários e a manteremos em níveis elevados por um longo período, até que estejamos convencidos da natureza sustentável da desaceleração da inflação.”
NABIULLINA SOBRE A INFLUÊNCIA DO ENFRAQUECIMENTO DO RUBLO NA INFLAÇÃO:
“De acordo com nossas estimativas, uma desvalorização de 10% da taxa de câmbio adiciona de 0,5 a 0,6 pontos percentuais à inflação. A velocidade e a escala desse efeito dependem de muitos fatores. Para nós, o fator que acelera o efeito agora é o crescimento excessivamente rápido da demanda interna, o que também cria as condições para a transferência acelerada da taxa de câmbio enfraquecida para os preços.”
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NABIULLINA SOBRE O ENFRAQUECIMENTO DO RUBLO:
“É claro que levamos em consideração que o enfraquecimento da taxa de câmbio é um fator pró-inflacionário. E quando elevamos a taxa básica, reagimos ao fortalecimento dos fatores inflacionários, entre os quais a taxa de câmbio desempenhou um papel significativo, mas não apenas a taxa de câmbio, mas também o aumento mais rápido dos empréstimos, entre outros.”
NABIULLINA SOBRE AS OPÇÕES DE DECISÃO DA TAXA:
“Hoje discutimos três opções – manter a taxa e observar todas as defasagens… aumentar a taxa em diferentes proporções – 13% e mais … houve grandes mudanças em termos de dinâmica da taxa de câmbio e taxas de crescimento dos empréstimos, que são muito mais altas do que o previsto, e isso mostra que precisamos de uma trajetória de taxa básica mais alta para alcançar uma inflação de 4% até o final do próximo ano”.
NABIULLINA SOBRE A INFLUÊNCIA DA FUGA DE CAPITAL NA TAXA:
“De fato, este é um dos fatores, mas em nossa opinião, não o mais significativo. Além disso, a fuga de capital deste ano foi muito menor do que no ano passado… Nos primeiros 8 meses deste ano, foi de US$ 28,6 bilhões, enquanto no ano passado foi de US$ 195,1 bilhões. Da mesma forma, a aquisição de ativos estrangeiros líquidos também é menor este ano. Isso afeta a taxa de câmbio, mas é claro que a influência é muito menor do que outros fatores.”
NABIULLINA SOBRE POSSÍVEIS CONTROLES DE CÂMBIO
“A discussão sobre restrições cambiais está em andamento. Em muitos aspectos, é uma decisão do governo. Vou falar sobre a posição do Banco Central. Se houver necessidade de influenciar os fluxos de capital que afetam a taxa de câmbio, é melhor fazer isso por meio de medidas econômicas do que administrativas. Na minha opinião, as medidas administrativas devem ser realmente limitadas a medidas reativas. O que significa “medidas econômicas”? Significa aumentar a atratividade das poupanças em rublos, criar incentivos para as empresas venderem os recursos para pagar as despesas correntes… e não fazer empréstimos excessivos em vez disso…
É necessário entender que as restrições administrativas, se forem eficazes…, geralmente são eficazes apenas por um período limitado. Quanto mais tempo durarem, menos eficazes serão, mais custosas elas serão…
Se tentarmos fechar cada vez mais lacunas, por exemplo, limitando as transferências para o exterior, essas restrições ineficazes se multiplicarão. Fechamos uma coisa, então as empresas encontrarão uma nova maneira de contornar. No final, isso significará custos administrativos e ineficiência para as empresas.”
NABIULLINA SOBRE POSSÍVEIS LIMITES NOS SAQUES DE RUBLOS
“Na minha opinião, essa medida não funcionará e não será eficaz”.
“(Restrições em) transferir rublos para o exterior são semelhantes a medidas anteriores. Transferir fundos para um banco estrangeiro não cria demanda por moeda estrangeira. A demanda surge no momento em que essa moeda é comprada. A demanda só pode ser influenciada pelo aumento da atratividade do rublo como reserva de valor. E, a propósito, não importa para a taxa de câmbio se os rublos são convertidos de uma conta russa ou estrangeira.”
NABIULLINA SOBRE CONVERSÃO OBRIGATÓRIA DE RECEITAS EM MOEDA ESTRANGEIRA:
“O que está sendo discutido em primeiro lugar é voltar, por exemplo, à venda obrigatória de receitas em moeda estrangeira. Uma parte significativa de nossas receitas já está em rublos. De acordo com os dados mais recentes, 42% de todas as receitas de exportação já estão em rublos… Se olharmos para os residentes que mantêm receitas em moeda estrangeira em contas no exterior, esses volumes praticamente não mudaram, quer houvesse restrições cambiais ou não, eles representam menos de 1% do volume total de receitas de câmbio de exportação. E cerca de 90% das receitas em moeda estrangeira convertidas da empresa continuam sendo vendidas. Ao vender suas receitas em moeda estrangeira, os exportadores têm a oportunidade de comprá-la de volta nos volumes que considerarem necessários. Como resultado, apenas o volume de negócios no mercado de câmbio aumentará… mas o equilíbrio entre oferta e demanda por moeda não mudará. E ao mesmo tempo, isso criará inconvenientes para as empresas que precisam de receita para comprar equipamentos importados, custos adicionais de conversão, mas não terá um efeito significativo na taxa de câmbio”.
NABIULLINA SOBRE A REPATRIAÇÃO DOS PROVENTOS EM MOEDA ESTRANGEIRA:
“O segundo tópico é a repatriação dos ganhos em moeda estrangeira, a transferência de fundos em moeda estrangeira de bancos estrangeiros para bancos russos. Isso não significa que o suprimento de moeda estrangeira no mercado russo aumentará na quantia mencionada. Porque não importa onde você mantenha suas economias em moeda estrangeira – em um banco estrangeiro ou russo – ela não aparecerá no mercado, apenas será armazenada em contas em moeda estrangeira em um banco russo e isso não afetará a taxa de câmbio”.
ZABOTKIN SOBRE A FLEXIBILIZAÇÃO DA POLÍTICA MONETÁRIA:
“A flexibilização da política monetária só será possível quando o atual crescimento dos preços diminuir de forma estável e as expectativas de inflação caírem proporcionalmente”.
NABIULLINA SOBRE DIVERSIFICAÇÃO DAS RESERVAS E O RENMINBI:
“Se você investir reservas em moedas não-reserva, elas deixarão de ser reservas… Não temos planos de diversificação… Nossa cesta de reservas em ouro e moeda estrangeira era mais diversa, havia flutuações constantes nos preços de certas moedas… É muito importante para nós que a disponibilidade de yuan nas reservas nos permita garantir a tarefa de manter a estabilidade financeira, se necessário. Nossa economia, liquidações comerciais já estão em grande parte em yuan. E se forem necessárias quaisquer intervenções cambiais… Anteriormente, quando uma parte significativa da economia estava denominada em dólar e euro, não havia demanda por yuan. Agora existe demanda por yuan e com a ajuda de yuan seremos capazes de resolver todos os problemas relacionados às reservas em ouro e moeda estrangeira. Portanto, não há planos de diversificação”.
NABIULLINA SOBRE O AUMENTO NÃO PLANEJADO DA TAXA EM 15 DE AGOSTO:
“Isso não foi uma reação a (taxa de câmbio do rublo) atingindo algum nível específico. Esse nível não existe… Ocorreu uma mudança realmente rápida na taxa de câmbio, que levamos em consideração em nossas previsões. Consideramos importante não esperar até a reunião-chave, porque isso seria um impulso adicional às expectativas de inflação. E talvez precisássemos aumentar imediatamente a taxa muito mais para atingir uma inflação de 4%”.
AMBOS SOBRE O AUMENTO NOS PREÇOS DOS COMBUSTÍVEIS:
Nabiullina: “Os preços dos combustíveis são um fator importante na inflação… Os preços dos combustíveis estão se ajustando tanto aos preços de exportação mais altos quanto ao novo mecanismo de amortecimento. O governo já está trabalhando nesse problema e esperamos que sejam tomadas decisões efetivas aqui”.
Zabotkin: “Levando em conta o fato de que este é um bem de referência que todos acompanham, é natural que haja uma tendência de alta observada nos últimos meses, isso, é claro, contribui para o aumento das expectativas de inflação. E o impacto da gasolina nas expectativas de inflação é algo que também levaremos em consideração, é claro”.
