A China pode nunca se tornar a maior economia do mundo e abandonou sua antiga estratégia, afirma Mohamed El-Erian.

China may never become the world's largest economy and has abandoned its old strategy, says Mohamed El-Erian.

• É altamente improvável que a China implemente um estímulo em larga escala, disse Mohamed El-Erian.
• Sem isso, os mercados não devem esperar que a taxa de crescimento anterior da China retorne, ele escreveu no Financial Times.
• “Apesar do que muitos possam continuar a dizer, não é mais garantido que a China se torne a maior economia do mundo.”

As apostas de que a economia chinesa ainda tem chance de chegar ao topo podem ter que ser reconsideradas, escreveu Mohamed El-Erian no Financial Times.

Embora o crescimento explosivo das últimas décadas tenha ajudado a China a se tornar a segunda maior economia do mundo, a abordagem de Pequim em relação à atual desaceleração diminuiu as perspectivas de que ela ultrapasse os Estados Unidos.

“É hora de os mercados reconhecerem que a China não está voltando ao seu antigo modelo econômico e financeiro, e seu retorno como um importante impulsionador do crescimento econômico global é improvável no futuro próximo”, escreveu El-Erian. “O desempenho econômico provavelmente continuará fraco pelo restante de 2023 e pelo primeiro semestre de 2024.”

Depois que a China suspendeu as restrições da pandemia no final do ano passado, a economia registrou uma breve recuperação no início deste ano. Mas desde então, o consumo, a atividade industrial, o investimento e as exportações têm sido decepcionantes, enquanto o emprego jovem atingiu níveis recordes e os preços entraram em território deflacionário.

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Embora analistas e investidores tenham expressado esperanças de que as autoridades chinesas implementem um programa de estímulo em larga escala para impulsionar sua economia e estimular o consumo doméstico, Pequim é improvável de fazê-lo diante de questões estruturais maiores, escreveu El-Erian.

Isso porque as estratégias de estímulo anteriores são responsáveis pelos altos níveis de dívida agora vistos nos governos locais da China e no mercado imobiliário em declínio. Em vez disso, as autoridades do país implementaram uma série de medidas em menor escala.

Os líderes também são improváveis de buscar estímulos tradicionais, com receio de que a dependência contínua aumente as chances de a China cair na armadilha da renda média e também encoraje a corrupção, escreveu El-Erian.

Em vez disso, ele previu que Pequim provavelmente continuará com medidas em menor escala, ao mesmo tempo em que busca a transição para novas indústrias de crescimento, como energia verde, saúde, supercomputação e inteligência artificial.

Mas os desafios ao crescimento persistirão, e a China terá que implementar medidas maiores de reestruturação da dívida. Além disso, Pequim pode precisar repensar seu papel nos mercados domésticos, disse El-Erian:

“As autoridades também precisarão superar sua inclinação agora esmagadora em direção à centralização e, em vez disso, permitir, mas não microgerenciar, o surgimento de poderosos motores de crescimento do setor privado. Apesar do que muitos possam continuar a dizer, não é mais garantido que a China se torne a maior economia do mundo.”

Da mesma forma, a Bloomberg Economics afirmou na terça-feira que é improvável que a China ocupe permanentemente o primeiro lugar, prevendo que o produto interno bruto (PIB) ultrapasse brevemente o dos Estados Unidos na metade da década de 2040, mas por “uma pequena margem” antes de “cair para trás”.

Os ANBLEs – que antes previam que a China ultrapassaria os Estados Unidos na década de 2030 – acreditam que o crescimento do PIB diminuirá para apenas 1% até 2050, revisado para baixo em relação a uma previsão anterior de 1,6%.

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