Empréstimos de fabricação de alta tecnologia da China levantam temores de uma onda de exportações baratas
Empréstimos chineses para fabricação de alta tecnologia geram preocupações sobre uma onda de exportações baratas
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PEQUIM, 13 de novembro (ANBLE) – Líderes da China, determinados a modernizar a indústria manufatureira, estão direcionando o dinheiro para fabricantes de produtos de alta tecnologia, desde semicondutores até veículos elétricos, o que levanta o temor de que a capacidade excessiva alimente uma nova onda de exportações baratas.
Dados de empréstimos do banco central da China oferecem um vislumbre das prioridades do governo: até o final de setembro, os empréstimos pendentes para o setor imobiliário problemático caíram 0,2% em relação ao ano anterior, mas os empréstimos para o setor manufatureiro aumentaram 38,2%.
ANBLEs alertam que essa onda de investimentos difere em aspectos-chave de uma onda anterior de investimentos de capital que, entre outros efeitos, inflou a indústria de painéis solares da China, desencadeou uma disputa comercial e levou muitas empresas à falência.
Mas a tendência tem alarmado alguns parceiros comerciais-chave, especialmente na Europa, onde uma investigação sobre subsídios chineses para veículos elétricos está em curso.
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“Há atualmente menor consumo na China, mas existe uma capacidade excessiva massiva que está sendo empurrada para o mundo, incluindo baterias, energia solar e produtos químicos”, disse Jens Eskelund, presidente da Câmara de Comércio Europeia em Pequim.
“Europa e China são como dois trens prestes a colidir”, disse Eskelund, referindo-se ao comércio.
A política industrial da China estará na agenda da reunião do fórum da Cooperação Econômica Ásia-Pacífico (APEC) desta semana em San Francisco, onde o presidente chinês Xi Jinping deverá se encontrar com o presidente dos EUA, Joe Biden.
Sob Xi, a China busca se tornar uma potência manufatureira avançada de bens de alta qualidade para o mundo, incluindo veículos elétricos, turbinas eólicas, componentes aeroespaciais e semicondutores avançados. Críticos dizem que esse impulso ocorreu às custas de outra necessidade – fazer a China consumir mais e exportar menos, uma mudança estrutural vista por muitos ANBLEs como chave para preservar altos níveis de crescimento.
SETORES AVANÇADOS
Os formuladores de políticas têm lutado com a capacidade excessiva antes. O estímulo após a crise financeira global de 2007-2008 desencadeou um boom na indústria siderúrgica, solar e em outras áreas, mas também gerou crescimento que acabou absorvendo grande parte dessa nova produção, disse Frederic Neumann, principal ANBLE da Ásia na HSBC.
Desta vez, o foco do governo é mais estreito, voltado para a alta tecnologia e “manufatura avançada”, um objetivo estabelecido em 2021 no 14º plano quinquenal.
“A China adotou uma estratégia de deslocar os gastos com investimentos do setor imobiliário para a manufatura, o que aumentará ainda mais a capacidade. Em vez de impulsionar a absorção de bens por meio da construção em rápido crescimento, a China está optando por aumentar a capacidade das indústrias produtoras de bens”, disse Neumann.
“Infelizmente, os mercados globais não estão em condições de absorver a capacidade adicional.”
Outra diferença em relação a episódios anteriores de capacidade excessiva: os montantes são menores.
A taxa de crescimento de financiamento para a manufatura provavelmente está próxima de 18%, disse Tao Wang, principal ANBLE da China no UBS, porque outra importante fonte de financiamento para empresas – os títulos – está em queda acentuada, o que significa um aumento combinado mais modesto.
E o crescimento geral do investimento na manufatura chinesa tem desacelerado à medida que os produtores respondem a um mercado fraco.
“Pedidos e lucros estão em queda e eles tendem a reagir a isso”, disse Wang.
Ainda assim, o investimento na manufatura de alta tecnologia supera o restante do setor. Ele cresceu 11,3% nos primeiros nove meses de 2023 em relação ao ano anterior, em comparação com 6,3% do investimento geral em manufatura, de acordo com dados do Escritório Nacional de Estatísticas da China.
Uma análise da ANBLE de mais de 100 documentos de política pública disponíveis e relatórios da mídia estatal descobriu que dezenas de governos provinciais e municipais estão aumentando a proporção de empréstimos governamentais direcionados para o desenvolvimento verde, manufatura avançada e indústrias estratégicas.
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Por exemplo, a província de Guangdong aumentou o empréstimo tanto para empresas de alta tecnologia quanto para manufatura avançada em cerca de 45%, segundo informações da mídia estatal. Durante a primeira metade de 2023, os empréstimos pendentes para o setor de manufatura de alta tecnologia na província oriental de Shandong aumentaram 67%.
Até o final de setembro, Dongguan, uma cidade de manufatura do sul com 7,5 milhões de habitantes, tinha um saldo total de empréstimos pendentes para empresas de alta tecnologia de 246 bilhões de yuan ($33,7 bilhões), equivalente a cerca de um quinto de sua economia.
SOBRECAPACIDADE
Sinais de capacidade excedente estão aparecendo.
Previsões indicam que a China em breve será capaz de atender toda a demanda global por baterias de íon-lítio, disse Duo Fu, vice-presidente da Rystad Energy.
Da mesma forma, suas montadoras, incluindo produtores de veículos elétricos, têm capacidade para produzir 43 milhões de carros por ano até o final de 2022, com as fábricas operando apenas a 54,5% de sua capacidade, segundo dados da China Passenger Car Association (CPCA).
Infelizmente, o crescimento econômico lento e o consumo limitado restringem o que pode ser adquirido internamente.
Após décadas priorizando o suprimento, o consumo das famílias representou apenas 38% do produto interno bruto em 2021 – mesmo antes dos lockdowns mais rígidos da COVID-19 – em comparação com 68% nos Estados Unidos e 55% na média mundial, conforme dados do Banco Mundial.
De certa forma, a corrida para investir em setores avançados é benéfica para a China, disse Lu Zhengwei, chefe da ANBLE no Industrial Bank em Xangai.
“De uma maneira geral, acho que o investimento em novos setores é saudável e apoiará o desenvolvimento de longo prazo desses setores. Eles estão investindo enquanto veem a sobre capacidade, o que impulsiona o desenvolvimento tecnológico.”
Para a economia global, a produção chinesa pode ajudar a conter a inflação.
“Longe de perder participação no mercado global de exportações, os produtos chineses podem ganhar competitividade”, disse Neumann. “Isso poderia aumentar as pressões desinflacionárias nos mercados de bens globais, ajudando a conter a inflação.”
Nenhum desses pontos irá amenizar as tensões comerciais, especialmente à medida que muitos países buscam planos para favorecer indústrias de alta tecnologia domésticas.
“A longo prazo, precisamos ter um processo de ajuste”, disse um conselheiro comercial do governo chinês, falando sob condição de anonimato. “Devemos permitir que as forças de mercado eliminem algumas empresas.”
($1 = 7.2921 yuan renminbi chineses)
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