O acordo de US$ 28 bilhões da Cisco com a Splunk pode desencadear uma frenesi de acordos de software

Cisco's $28 billion agreement with Splunk could trigger a frenzy of software deals.

NOVA YORK, 26 de setembro (ANBLE) – O acordo de US$ 28 bilhões da Cisco Systems com a Splunk provavelmente vai incentivar outras gigantes de tecnologia a investir em aquisições semelhantes de fornecedores de software com receitas previsíveis de assinaturas, dizem banqueiros de investimento e analistas.

A Splunk, uma empresa de cibersegurança e análise de dados, estava em processo de transição de seu modelo de negócios de licenciamento de software para cobrança de assinaturas quando anunciou na semana passada um acordo para vender-se à Cisco, tornando-se a terceira maior aquisição de software de todos os tempos.

O CEO da Cisco, Chuck Robbins, que tem expandido as ofertas de serviços de sua empresa para compensar seu negócio de equipamentos de telecomunicações estagnado, disse aos analistas que os US$ 4 bilhões em receita recorrente anual que a Splunk traria de suas assinaturas foram um fator-chave por trás do acordo.

Isso destaca como os pares da Splunk, com foco em receitas de assinaturas, como Elastic NV (3E1.F), Datadog (DDOG.O), Crowdstrike Holdings (CRWD.O) e Dynatrace (DT.N), são potenciais alvos de aquisição para conglomerados de tecnologia como Microsoft (MSFT.O), Adobe (ADBE.O) e Oracle (ORCL.N), que estão lidando com clientes corporativos buscando reduzir os gastos, disseram os banqueiros e analistas.

Microsoft, Adobe e Oracle não responderam imediatamente aos pedidos de comentário.

A perspectiva melhorada para fusões e aquisições de software é um impulso bem-vindo para os negociadores, que viram a atividade no setor de tecnologia cair 61% de janeiro a agosto de 2023 para US$ 231,5 bilhões, de acordo com dados da LSEG.

As negociações no setor de software têm sido dominadas por empresas de private equity nos últimos anos, enfrentando pouca concorrência de gigantes de tecnologia. A New Relic (NEWR.N), concorrente da Splunk, concordou em julho em ser vendida para as empresas de private equity Francisco Partners e TPG Inc (TPG.O) por US$ 6,5 bilhões.

David Chen, co-chefe de banco de investimento em tecnologia global da Morgan Stanley (MS.N), prevê que uma alta no índice Nasdaq 100 este ano e os temores de uma recessão econômica diminuindo darão coragem às empresas de tecnologia para seguir o exemplo da Cisco e gastar em grandes aquisições.

“Acredito que a perspectiva dos compradores em relação aos seus próprios negócios melhorou muito em relação a quatro meses atrás, e isso dá confiança para realizar transações transformadoras”, disse Chen em uma entrevista.

Analistas do Jefferies escreveram em uma nota que a decisão do Federal Reserve de interromper os aumentos nas taxas de juros deu aos compradores mais certeza sobre os custos de financiamento, ajudando nas negociações.

Mesmo antes do acordo da Cisco, já havia alguns indícios de que as gigantes de tecnologia haviam começado a considerar aquisições de empresas de software este ano, embora em uma escala menor. A IBM (IBM.N), por exemplo, concordou em junho em comprar a plataforma de gerenciamento de gastos em tecnologia Apptio por US$ 4,6 bilhões.

VALORIZAÇÕES ATRATIVAS

O desempenho das ações da Splunk a tornou receptiva a uma aquisição. Embora suas ações tenham subido 39% em 2023 antes do anúncio do acordo, elas ainda estavam 44% abaixo de seu pico em outubro de 2020, quando a pandemia de COVID-19 forçou as empresas a gastar mais em tecnologia da informação porque a maioria de seus funcionários estava trabalhando em casa. Muitos dos concorrentes da Splunk tiveram um desempenho semelhante nas ações.

As ações de empresas de software estão baratas em comparação com padrões históricos, tornando-as alvos de aquisição atrativos. O preço médio das ações de software é negociado a 5,8 vezes a receita projetada para os próximos 12 meses, 28% abaixo da média histórica de oito anos, excluindo o impacto da COVID-19, que temporariamente impulsionou as valorações no setor, de acordo com os analistas do Jefferies.

O acordo da Cisco avaliou a Splunk em 7 vezes a receita projetada para os próximos 12 meses, segundo o Jefferies. Eles e outros analistas disseram que o preço que a Cisco estava pagando era razoável.

“Observamos que a típica empresa de segurança com crescimento de 20% é negociada a cerca de 7 vezes (as vendas)”, escreveram analistas do BTIG em uma nota na semana passada.

Empresas privadas de software também podem estar mais receptivas a aquisições. Keith Skirbe, diretor executivo do grupo de banco de investimento em tecnologia da Houlihan Lokey (HLI.N), disse que algumas empresas que levantaram dinheiro em valuations elevados durante o ciclo de captação de recursos de 2021 preferem ser vendidas a serem obrigadas a levantar dinheiro novamente de seus investidores a uma valuation menor.

“Uma onda gigante de fusões e aquisições de software está no horizonte”, escreveram os analistas da Wedbush em uma nota na semana passada.

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