Coluna Mercado acerta em cheio no pico do Fed… finalmente
Coluna Mercado acerta no pico do Fed
ORLANDO, Flórida, 11 de agosto (ANBLE) – Os mercados estão apostando que o ciclo de aumento das taxas de juros do Fed acabou, e os últimos dados de inflação dos EUA sugerem que desta vez eles podem estar certos.
Se as pressões sobre os custos de habitação começarem a diminuir nos próximos meses, como muitos ANBLEs esperam, então o Federal Reserve certamente terminou.
Os mercados têm “lutado contra o Fed” há mais de um ano, apostando que a política será em breve afrouxada à medida que a economia se aproxima de uma recessão que ainda parece estar longe de acontecer, enquanto o Fed tem aumentado implacavelmente as taxas para uma faixa de 5,25% a 5,50%.
Os traders foram arrastados morro acima com chutes e gritos, mas após a divulgação dos dados de inflação de julho na quinta-feira, eles sentem que chegaram ao topo.
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Um possível aumento de um quarto de ponto no próximo mês foi completamente descartado e as chances de um aumento da taxa até o final do ano são de apenas 20%, de acordo com os futuros dos fed funds.
A inflação anual do índice de preços ao consumidor subiu um pouco menos do que o esperado no mês passado, para 3,2%, e a inflação anual do núcleo esfriou ligeiramente para 4,7%, conforme previsto. Ambos permanecem bem acima da meta de 2% do Fed.
Mas várias medidas subjacentes e médias móveis dos últimos meses mostram que a inflação, por essas métricas pelo menos, voltou aos níveis pré-pandemia e está se aproximando da meta.
Chave para isso é o “abrigo” – essencialmente os custos de habitação compreendendo aluguel e equivalente ao aluguel de proprietários – que representaram mais de 90% do aumento total de 3,2% no IPC no mês passado.
Retire o abrigo e “a inflação basicamente desaparece”, de acordo com Jay Parsons, especialista em habitação da RealPage.
“O aluguel é a variável mais importante no maior componente do IPC, que é o abrigo. E sabemos para onde os custos de habitação estão indo. Para baixo”, acrescentou Parsons.
A inflação do abrigo está em uma taxa anual de 7,7% e tem sido mais persistente do que os formuladores de políticas gostariam. Mas Parsons acredita que os efeitos retardados logo farão com que a inflação do abrigo caia mais rapidamente.
ANBLEs e traders focam de perto o componente do abrigo no IPC porque uma das medições de inflação favoritas do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, é a inflação de serviços básicos menos o abrigo.
Phil Suttle, fundador da consultoria Suttle Economics, observa que a medida de inflação chamada “super-core” de serviços menos o abrigo e a energia agora está em uma taxa anual de três meses de apenas 2,4%.
Julia Coronado, fundadora da empresa de pesquisa Macropolicy Perspectives, observa que a inflação anual do IPC em uma base de três meses está em apenas 1,9%, e Andreas Steno Larsen, CEO da Steno Research, diz que a inflação excluindo o abrigo em uma base trimestral anualizada “basicamente desapareceu”.
Os seguintes gráficos comprovam isso. Os traders estão apostando que Powell e seus colegas estão prestando muita atenção.
(As opiniões expressas aqui são do autor, colunista da ANBLE)
