Explicação Como seria a intervenção japonesa para impulsionar o iene fraco?

Como o Japão impulsionaria o iene fraco?

TÓQUIO, 2 de outubro (ANBLE) – As autoridades japonesas estão enfrentando pressão renovada para combater a depreciação sustentada do iene, à medida que os investidores observam as perspectivas de taxas de juros mais altas e prolongadas nos Estados Unidos, enquanto o Banco do Japão permanece comprometido com sua política de taxas de juros extremamente baixas.

Além da intervenção verbal, o governo do Japão tem várias opções para conter o que considera quedas excessivas do iene. Entre elas está intervir diretamente no mercado de câmbio, comprando grandes quantidades de ienes, geralmente vendendo dólares pela moeda japonesa.

Abaixo estão detalhes sobre como a intervenção na compra de ienes poderia funcionar, a probabilidade de isso acontecer e os desafios de tal medida:

ÚLTIMA INTERVENÇÃO NA COMPRA DE IENES?

O Japão comprou ienes em setembro, sua primeira incursão no mercado para impulsionar sua moeda desde 1998, após uma decisão do Banco do Japão (BOJ) de manter uma política monetária ultraflexível ter levado o iene a cair para 145 por dólar. Ele interveio novamente em outubro, depois que o iene despencou para uma mínima de 32 anos de 151,94.

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POR QUE INTERVIR?

A intervenção na compra de ienes é rara. Muito mais frequentemente, o Ministério das Finanças vende ienes para evitar que sua valorização prejudique a economia dependente de exportações, tornando os produtos japoneses menos competitivos no exterior.

Mas a fraqueza do iene agora é vista como problemática, com as empresas japonesas tendo transferido a produção para o exterior e a economia dependendo muito das importações de bens que vão desde combustível e matérias-primas até peças de máquinas.

O QUE ACONTECE PRIMEIRO?

Quando as autoridades japonesas intensificam suas advertências verbais para dizer que “estão prontas para agir com determinação” contra movimentos especulativos, isso é um sinal de que a intervenção pode estar iminente.

A verificação da taxa pelo BOJ, quando os funcionários do banco central ligam para os negociantes e pedem as taxas de compra ou venda para o iene, é considerada pelos traders como um possível precursor da intervenção.

O ministro das Finanças, Shunichi Suzuki, disse recentemente que as autoridades “não descartam nenhuma opção” para lidar com a volatilidade excessiva da moeda e que estão monitorando os movimentos cambiais com um “forte senso de urgência”.

LINHA NA AREIA?

As autoridades afirmam que observam a velocidade das quedas do iene, em vez dos níveis, e se os movimentos são impulsionados por especuladores, para determinar se devem intervir no mercado de câmbio.

O dólar já está a uma distância alcançável do nível de 150 ienes, considerado pelo mercado como a linha na areia das autoridades. Se essa linha for rompida, muitos participantes do mercado veem 151,94 ienes, onde o Japão interveio pela última vez, como o próximo patamar, seguido por 155.

QUAL É O GATILHO?

A decisão é altamente política. Quando a raiva pública em relação ao iene fraco e ao subsequente aumento no custo de vida é alta, isso coloca pressão sobre a administração para responder. Esse foi o caso quando Tóquio interveio no ano passado.

Mas, enquanto a inflação permanece acima da meta de 2% do BOJ, a pressão pública diminuiu à medida que os preços do combustível e das commodities globais caíram em relação aos picos do ano passado.

Se a queda do iene se acelerar e atrair a ira da mídia e do público, a chance de intervenção aumentaria novamente.

A decisão não seria fácil. A intervenção é custosa e poderia facilmente falhar, dado que mesmo uma grande quantidade de compra de ienes seria insignificante em comparação com os US$ 7,5 trilhões que mudam de mãos diariamente no mercado de câmbio.

COMO FUNCIONARIA?

Quando o Japão intervém para conter a valorização do iene, o Ministério das Finanças emite títulos de curto prazo, levantando ienes que são então vendidos para enfraquecer a moeda japonesa.

Para apoiar o iene, no entanto, as autoridades devem usar as reservas cambiais do Japão para obter dólares e vendê-los por ienes.

Em ambos os casos, o ministro das Finanças emite a ordem de intervenção, e o BOJ executa a ordem como agente do ministério.

DESAFIOS?

A intervenção na compra de ienes é mais difícil do que na venda de ienes.

Embora o Japão possua quase US$ 1,3 trilhão em reservas cambiais, que poderiam ser substancialmente reduzidas se Tóquio interviesse pesadamente repetidamente, as autoridades ficariam limitadas quanto ao tempo em que poderiam defender o iene.

As autoridades japonesas também consideram importante buscar o apoio dos parceiros do Grupo dos Sete, especialmente os Estados Unidos, se a intervenção envolver o dólar.

Washington deu aprovação tácita quando o Japão interveio no ano passado, refletindo as recentes relações bilaterais próximas. A Secretária do Tesouro dos Estados Unidos, Janet Yellen, disse no mês passado que se Washington mostraria compreensão em relação a outra intervenção do Japão na compra de ienes “depende dos detalhes” da situação.

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