Explicador Country Garden O que acontece a seguir?

Explicador Country Garden O que vai acontecer depois?

HONG KONG, 17 de outubro (ANBLE) – Toda a dívida no exterior da Country Garden (2007.HK) será considerada em default se a maior construtora privada da China não fizer o pagamento de um cupom de US$15 milhões até terça-feira, o fim de um período de carência de 30 dias.

O QUE SE ESPERA ACONTECER A SEGUIR?

Espera-se um não pagamento depois que a Country Garden alertou na semana passada sobre sua incapacidade de cumprir obrigações de dívida no exterior. Seus títulos em dólares estão sendo negociados a menos de 6 centavos de dólar.

A Country Garden nomeou a Houlihan Lokey, a China International Capital Corporation (CICC) e o escritório de advocacia Sidley Austin como assessores para realizar uma reestruturação de dívida no exterior.

Como é prática comum, eles devem iniciar negociações com os detentores de títulos sobre as propostas de reestruturação. Pode levar meses até que um acordo seja alcançado.

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Os detentores de títulos também estão em negociações com outras instituições financeiras e escritórios de advocacia para formar um grupo que avalie suas opções.

À medida que mais construtoras chinesas se movem em direção à reestruturação da dívida, espera-se que seus credores no exterior sejam oferecidos termos menos favoráveis ​​em meio a uma perspectiva cada vez pior para o setor imobiliário em dificuldades do país.

Um default da Country Garden agravaria a crise imobiliária do país, colocaria mais pressão sobre seus bancos em terra e poderia atrasar a perspectiva de recuperação não apenas do mercado imobiliário, mas também da economia chinesa como um todo.

QUEM É A COUNTRY GARDEN?

Até este ano, a Country Garden era a maior construtora chinesa em vendas. A empresa era considerada financeiramente sólida em comparação com concorrentes como o China Evergrande Group (3333.HK), que entrou em default em 2021.

A Country Garden tinha passivos totais de 1,4 trilhão de yuan ($191,46 bilhões) no final de junho, incluindo quase $11 bilhões de títulos no exterior e $6 bilhões de empréstimos no exterior.

Embora os passivos da Country Garden sejam apenas 59% do tamanho dos da Evergrande, a construtora mais endividada do mundo, ela possui mais de 3.000 projetos em todas as províncias da China, comparado a cerca de 800 da Evergrande.

Reguladores e compradores de imóveis estão observando de perto se o estresse de liquidez da Country Garden a impedirá de concluir projetos de construção, o que poderia gerar tumultos sociais.

A Country Garden afirmou repetidamente que a “entrega de imóveis” é sua principal prioridade.

QUÃO GRAVE É A CRISE DO SETOR IMOBILIÁRIO?

Desde a crise da dívida do setor que se desenrolou no meio de 2021, empresas responsáveis por 40% das vendas de imóveis na China entraram em default, a maioria delas construtoras privadas. As construtoras chinesas entraram em default em mais de $114,6 bilhões dos $175 bilhões em títulos em dólares emitidos desde 2021.

Isso levou a muitos imóveis inacabados, fornecedores e credores não pagos, não apenas instituições financeiras, mas também pessoas comuns que compraram produtos de gestão de patrimônio vinculados ao financiamento fiduciário.

A S&P Global Ratings revisou na segunda-feira sua previsão de uma queda nas vendas de imóveis na China de 10% a 15% este ano em comparação com 2022, para algo entre 11,5 trilhões e 12 trilhões de yuan. Anteriormente, havia previsto uma queda de um dígito médio. A agência também afirmou que espera uma queda adicional de 5% nas vendas em 2024.

Com o sentimento no setor imobiliário já muito fraco, os compradores de imóveis podem ficar ainda mais cautelosos em relação às marcas de construtoras privadas, e os preços dos imóveis em muitas áreas podem sofrer maior pressão se a Country Garden recorrer a vendas urgentes para levantar dinheiro.

Os governos locais podem restringir o acesso das construtoras às contas de depósito em garantia, onde os fundos pré-venda são mantidos para garantir que os imóveis possam ser concluídos e entregues – uma prioridade estabelecida por Pequim.

Isso, por sua vez, apertaria ainda mais o setor e levaria a mais defaults mesmo entre construtoras com apoio estatal.

O GOVERNO CENTRAL INTERVIRÁ?

Pequim até agora não tem resgatado diretamente nenhuma construtora chinesa privada, apesar de algumas terem chegado à beira do colapso desde que a crise imobiliária se agravou em 2021, depois de uma repressão regulatória sobre a acumulação de dívidas pelas construtoras.

Com a Evergrande agora à beira do colapso após as autoridades lançarem uma investigação criminal contra seu fundador bilionário, alguns credores, investidores e analistas estão apostando em uma intervenção das autoridades para gerenciar as consequências.

Pequim acelerou os esforços para implementar uma série de medidas para impulsionar a compra de imóveis, inclusive flexibilizando algumas regras de empréstimo e relaxando restrições na compra de imóveis em algumas cidades, após a Country Garden sinalizar estresse de liquidez em agosto.

Essas políticas deram às principais cidades, como Pequim, um pequeno impulso nas vendas de novas casas, mas alguns se preocupam que elas possam ser de curta duração e afirmam que mais políticas são necessárias.

($1 = 7,3124 yuan Renminbi chinês)

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