No Mercado Fed cuidado com a crise bancária de março

Cuidado com a crise bancária de março no Mercado Fed.

18 de setembro (ANBLE) – O CEO do Cadence Bank (CADE.N), Dan Rollins, chama a crise bancária regional ocorrida no início deste ano de “loucura de março”. Seis meses depois, a loucura diminuiu, mas a indústria está marcada e ainda lidando com suas consequências.

“Não queremos um ativo que não venha com uma carteira completa”, disse Rollins, referindo-se a uma tendência desde a crise em que os bancos querem clientes que desejam empréstimos também tragam seus depósitos. “Sabemos que continuaremos lutando pelos dólares.”

O banco regional do sudeste de Rollins não está sozinho. Entrevistas com meia dúzia de executivos de bancos regionais e ANBLEs mostram que a crise bancária de março teve um impacto duradouro na indústria bancária regional e na economia.

A agitação provavelmente apertou as condições de crédito mais rapidamente e além do que os aumentos de taxas do Federal Reserve sozinhos haviam feito até então. E embora seu efeito não tenha sido tão grave como alguns temiam, ainda há um risco.

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Todos esses efeitos persistentes da crise complicam o cálculo do Federal Reserve dos EUA à medida que ele caminha em uma linha tênue em relação às taxas de juros, aumentando a chance de que ele possa corrigir demais.

O Fed, que se reunirá esta semana, já disse anteriormente que está monitorando as condições no setor bancário.

Mark Zandi, principal ANBLE da Moody’s Analytics, disse que o impacto discreto da crise foi talvez “uma das razões pelas quais a economia está navegando as coisas de forma mais graciosa do que muitos temiam”. Mas, ele acrescentou, “o roteiro ainda está sendo escrito”.

Em abril, Zandi havia previsto que o impacto econômico da crise bancária poderia ter o mesmo efeito que um aumento de 50 a 75 pontos base na taxa de fundos federais. Até agora, ele estimou que foi de cerca de 10 a 20 pontos base, mas alertou que ainda pode ser cedo demais.

Torsten Slok, principal ANBLE da Apollo Global Management, disse que a crise bancária teve “um efeito amplificador” no aperto do Fed, mas seu impacto completo virá com atraso.

Seu modelo mostra que isso poderia resultar em uma queda de 1,5% no PIB dos EUA nos próximos quatro a seis trimestres.

Slok disse que o impacto até agora pode ser visto nos dados: dados do Fed, por exemplo, mostram que, enquanto os grandes bancos começaram a reduzir o crédito quando o banco central começou a aumentar as taxas no ano passado, os pequenos bancos continuaram a aumentar empréstimos e arrendamentos até que o Silicon Valley Bank entrou em colapso em março.

“Quando o Silicon Valley Bank aconteceu, você viu uma mudança comportamental muito dramática nos pequenos bancos”, disse Slok.

REPRECIFICAÇÃO DE DEPÓSITOS

O Silicon Valley Bank entrou em colapso depois que os clientes, como fundos de risco e startups com contas corporativas, retiraram US$ 42 bilhões em um único dia. O fracasso desencadeou uma crise de confiança, com depositantes transferindo seu dinheiro de bancos regionais para os maiores considerados mais seguros. O índice de bancos regionais KBW (.KRX) caiu cerca de 20% desde o início de março, apesar de uma recuperação no verão.

A fuga de depósitos acelerou a transmissão da política do Fed para a economia, disseram os banqueiros. Isso forçou os bancos menores a começarem a oferecer juros mais altos sobre depósitos para competir por financiamento e cobrar mais por empréstimos para proteger margens.

Rollins, do Cadence, estimou que a reprecificação dos depósitos pode ter sido antecipada “em um trimestre ou dois”.

Steve Wyett, estrategista-chefe de investimentos da BOK Financial (BOKF.O) de Tulsa, Oklahoma, disse que seu beta de depósito, uma medida da sensibilidade dos custos de depósito às mudanças nas taxas de juros de curto prazo, aumentou.

“Agora estamos muito mais sensíveis ao que são os fundos do Fed”, disse Wyett. “Você está competindo com fundos de mercado monetário que estão acima de 5%”.

As taxas mais altas ajudaram os bancos a aumentar os depósitos e parar o sangramento, mas nem todos os clientes que haviam deixado os bancos menores retornaram para os maiores, disseram os banqueiros.

ALÍVIO EFICAZ

Os bancos também buscaram outras fontes de financiamento nos últimos meses, à medida que a situação se acalmava. Os empréstimos sob o programa de empréstimo de emergência do Fed, chamado Bank Term Funding Program (BTFP), subiram para US$ 108 bilhões este mês.

Rollins, da Cadence, e Randy Chesler, CEO da Glacier Bancorp (GBCI.N) de Kalispell, Montana, disseram que haviam tomado empréstimos no âmbito do programa porque oferecia melhores condições e taxas do que fontes alternativas como os Federal Home Loan Banks (FHLB).

“Isso criou uma fonte de financiamento muito atrativa”, disse Chesler. “Usamos puramente por um ponto de vista econômico, porque temos bastante liquidez”.

Zandi, da Moody’s, disse que o BTFP e os empréstimos da FHLB eram “um alívio eficaz na política monetária”. O BTFP, no entanto, é temporário, o que significa que sua influência mitigadora se dissipará em alguns meses. Isso poderia apertar ainda mais a disponibilidade de crédito.

SEM NEGÓCIOS APENAS DE EMPRÉSTIMO

A crise tornou os bancos mais seletivos quanto aos produtos que oferecem, recuando de relacionamentos puramente de empréstimo em favor de acordos em que os mutuários também usam o banco para depósitos.

“Nós realmente paramos de fazer apenas negócios de empréstimo. Todos os negócios que estamos fazendo agora exigem depósitos ou algum tipo de negócio auxiliar”, disse Jeff Jackson, CEO do WesBanco (WSBC.O) de Wheeling, West Virginia, referindo-se especificamente a empréstimos comerciais.

Isso significou crédito mais restrito para vários produtos, desde financiamento para barcos e veículos recreativos até empréstimos para construção de imóveis e imóveis comerciais, disseram os banqueiros, fornecendo novas informações sobre como o crédito estava se tornando mais difícil de obter.

Raj Singh, CEO do BankUnited (BKU.N), disse que o foco fez com que grandes empréstimos, chamados de créditos nacionais compartilhados, que anteriormente seriam disputados por uma dúzia de bancos, agora tenham apenas metade interessados.

Tudo isso contribuiu para um aumento nos preços. As margens de empréstimos se ampliaram nos empréstimos comerciais e industriais (C&I) e imobiliários comerciais (CRE), disse Singh. Um empréstimo que antes tinha preço de 200 pontos base acima de uma taxa de juros de referência como SOFR agora custa 300 pontos base, disse ele.

A crise “certamente desacelerou ou pelo menos tornou o empréstimo mais caro”, disse Singh.

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