David Rosenberg reafirma sua previsão de recessão – e revela a intensa resistência que tem enfrentado
David Rosenberg reafirma previsão de recessão, enfrentando intensa resistência.
- David Rosenberg mantém sua previsão de recessão, apesar de muitos outros especialistas recuarem.
- Em um memorando para clientes, ele compartilhou algumas das críticas extremas que recebeu por suas previsões sombrias.
- O ANBLE foi ridicularizado e insultado, ameaçado de demissão e objetos foram jogados nele.
Seja Michael Burry em “A Grande Aposta” ou Warren Buffett durante a bolha da internet, é preciso uma convicção extraordinária para manter sua posição quando praticamente todos dizem que você está errado e rejeitam sua postura contrária como uma tolice teimosa.
David Rosenberg, um renomado ANBLE que previu tanto a bolha das empresas ponto-com quanto a crise imobiliária, continua totalmente convencido de que a economia dos EUA está caminhando para uma recessão. Ele reforçou sua previsão em um memorando para clientes intitulado “Não, Não estou Desistindo” na segunda-feira – e compartilhou uma série de anedotas coloridas sobre críticas anteriores que ele resistiu:
- Em 2007, quando eu estava na Merrill, me perguntavam o tempo todo: “onde está essa recessão que você previu, Rosenberg?” e as mesmas pessoas da mesa de ações que se recusaram a me levar para ver clientes naquele ano se tornaram meus melhores amigos em 2008 (eles sabem quem são).
- Quase fui demitido duas vezes por minhas previsões em 2007, mas minha classificação como All-Star do Institutional Investor salvou minha pele.
- No verão de 2007, um CIO de um famoso fundo mútuo com sede em Houston saiu furioso de uma reunião que eu fiz e me repreendeu ao sair da sala de reuniões (“você não tem ideia do mercado imobiliário ou da economia, aliás”).
- O chefe de vendas de renda fixa da Merrill jogou fisicamente minha apresentação em uma reunião interna e me disse na frente de cerca de 30 pessoas que eu era o pior observador da Fed que ele já viu.
- Uma vez, quando eu estava caminhando pelo pregão, um homem me chamou e me entregou o telefone e eu pensei que era um cliente, mas era sua esposa na linha, e ela disse: “Meu marido me pediu para perguntar por que você é tão inútil”.
- Tenho um cliente, que obviamente permanecerá anônimo, que me insulta todos os dias.
- Em 2007, fui chamado de “fedor no piquenique” e de “palhaço da turma” (e em 2000 também, quando fui chamado de “ludita” porque não entendia como a internet derrotava o ciclo de negócios)
Por trás da previsão de recessão
Rosenberg explicou em seu memorando por que não está cedendo à pressão dos colegas e comprando a narrativa do mercado. Aqui estão os principais pontos que ele abordou:
- O PIB dos EUA pode ter subido 2,4% no segundo trimestre, mas a economia cresceu uma porcentagem semelhante no trimestre anterior a ambas as recessões de 2001 e 2007-2009.
- Os aumentos das taxas de juros do Federal Reserve terão impactos negativos e atrasados na economia.
- Indicadores de recessão, incluindo a curva de rendimentos invertida, o índice econômico líder do The Conference Board e o modelo de recessão do Fed de Nova York, ainda estão mostrando sinais vermelhos. “Ainda estamos dentro das faixas do passado para cada indicador”, disse Rosenberg.
- Os americanos ainda estão gastando as economias acumuladas durante a pandemia, e os pacotes fiscais da administração Biden fortaleceram a economia. Esses fatores adiaram o início da recessão.
- Há uma grande diferença entre os índices coincidentes e líderes do Conference Board, o que tem sido confiável antes de recessões anteriores.
- O rali do mercado de ações este ano não é surpreendente, pois os mercados em baixa frequentemente começam com uma queda acentuada, depois têm um rali de curta duração antes de embarcar em um declínio prolongado.
Recusando-se a recuar
Rosenberg enfatizou em seu memorando que não se intimida com a oposição à sua previsão de recessão, pois não é algo que ele não tenha visto antes.
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“A arrogância e a complacência são onipresentes”, disse o ex-ANBLE chefe da América do Norte na Merrill Lynch. “Tudo o que posso dizer é que esta não é a primeira vez que estou adiantado na previsão e certamente não é a primeira vez que enfrento a ira dos ‘haters’ por aí”.
“A impaciência e a tempestuosidade não me surpreendem, tendo previsto os mercados e a economia por quase 40 anos”, continuou ele. “A resolução está claramente sendo testada, e esta não é a primeira nem será a última vez”.
“Já dei voltas suficientes para saber disso.”
