Esperanças aumentam para a recuperação de IPOs após a corrida de acordos de setembro
Esperanças aumentam para recuperação de IPOs após corrida de acordos em setembro.
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NOVA YORK/LONDRES, 29 de setembro (ANBLE) – Banqueiros e investidores estão abraçando um grau de otimismo para o mercado de IPOs após uma série de estreias importantes no mercado em setembro, que tornaram o mês um dos mais movimentados desde o início de 2022.
Até agora neste ano, houve US$ 423 bilhões em transações de mercados de capitais de ações, um aumento de 5% em relação ao mesmo período do ano passado, segundo dados da Dealogic, embora esse total ainda esteja longe dos níveis recordes de 2021.
O desempenho de uma série de IPOs de destaque está sendo observado de perto como um indicador do apetite dos investidores por novas emissões.
Nas últimas quatro semanas, pelo menos 25 empresas nos Estados Unidos e na Europa entraram no mercado de ações, levantando esperanças de que uma recuperação possa estar à vista após uma longa seca de novas listagens.
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“Estamos definitivamente vendo um início mais suave no mercado de IPOs”, disse Lizzie Reed, chefe global do departamento de sindicatos do ECM na Goldman Sachs. “A última leva de IPOs… forneceu um estudo de caso para emitentes que possam estar contemplando acesso aos mercados”.
O designer de chips britânico Arm Holdings, a empresa de automação de marketing Klaviyo (KVYO.N) e o aplicativo de entrega de mantimentos Instacart (CART.O) levantaram mais de US$ 6 bilhões combinados em suas estreias em setembro em Nova York, representando mais de um quinto do total de recursos levantados por IPOs nos EUA e na Europa este ano.
Todas as três empresas precificaram seus IPOs no topo ou acima da faixa de preço indicada, destacando o apoio dos investidores.
No entanto, enquanto as ações subiram no primeiro dia de negociação, elas recuaram desde então. As ações da Arm e da Instacart caíram brevemente abaixo do preço de emissão, sugerindo que ainda há um longo caminho a percorrer antes que o mercado de IPOs se recupere totalmente.
MODO DE RECONSTRUÇÃO
“Ainda estamos em um modo de reconstrução para o mercado, mais do que em um mercado de alta absoluto”, disse Robert Stowe, chefe do ECM das Américas no Barclays. “Mas estamos começando a ver mais engajamento (em IPOs) de ambos os lados”.
Os banqueiros não esperam uma enxurrada de negócios chegarem ao mercado como resultado dos problemas recentes.
“É encorajador ver as ofertas sendo precificadas, mas continuará sendo uma reabertura gradual do mercado, em vez de abrir as comportas”, disse Suneel Hargunani, co-chefe do ECM no Citigroup para Europa, Oriente Médio e África (EMEA).
No último mês, a tecnologia tem sido o setor dominante para novas emissões nos EUA, mas o trimestre completo ofereceu uma classe de IPOs mais variada.
A produtora de vidro médico Schott Pharma (1SXP.F) estreou na Bolsa de Valores de Frankfurt na quinta-feira, com as ações fechando 16% acima do preço do IPO. Em julho, a empresa alemã de hidrogênio ThyssenKrupp Nucera (NCH2.DE) e a produtora de energia romena Hidrolectrica abriram capital em seus países de origem.
Os candidatos a IPO em ambos os lados do Atlântico têm uma característica comum – eles já são lucrativos ou mostram um caminho claro para a lucratividade.
Arm, Instacart e Klaviyo eram todos lucrativos no momento de suas listagens. As ações da Klaviyo agora estão sendo negociadas com um prêmio de 21% em relação ao preço do IPO.
“O sucesso do IPO da Klaviyo é uma forte afirmação de que o crescimento lucrativo é um caminho para uma valoração recompensadora pelos mercados públicos”, disse Ross Devor, sócio da Thoma Bravo, uma empresa de private equity focada em software.
“A maioria das empresas em processo de listagem, se não são lucrativas, possuem um caminho definitivo para a lucratividade”, disse Samir A. Gandhi, advogado de mercados de capitais da Sidley Austin.
POSSE ESTÁVEL
É importante ressaltar que alguns dos IPOs mais emblemáticos deste ano atraíram investidores âncora como forma de reduzir o risco e garantir uma posse estável.
“Para empresas que são líderes de mercado em seu setor e têm um elemento temático de longo prazo, descobrimos que os investidores têm mais probabilidade de considerar um investimento âncora”, disse Stephane Gruffat, co-chefe do ECM na EMEA do Deutsche Bank.
Esse foi o caso da Arm, líder em tecnologia de chips, que atraiu uma variedade de clientes, incluindo Nvidia e Apple, e da Schott Pharma, que atraiu a Autoridade de Investimentos do Catar, à medida que ela se expande no crescente mercado de medicamentos injetáveis.
Uma diminuição na diferença entre as visões dos compradores e vendedores em termos de avaliação também abriu caminho para mais IPOs chegarem ao mercado.
O Instacart concordou em vender ações para investidores em uma avaliação de US$ 9,9 bilhões em seu IPO, uma fração dos US$ 39 bilhões que obteve em uma rodada de captação de recursos privada em março de 2021, durante o boom induzido pela pandemia nas entregas de compras online.
Por sua vez, a SoftBank comprou os 25% que ainda não possuía da Arm em uma avaliação de US$ 64 bilhões em agosto e depois vendeu as ações a um preço mais baixo um mês depois.
“Para que o mercado de IPOs abra de forma mais ampla no primeiro trimestre de 2024… precisamos que a turma de IPOs de 2023 continue se saindo bem”, disse Josh Weismer, chefe de ECM nos EUA da Mizuho Americas. “E o mercado precisa de um pouco mais de clareza por parte do Fed.”
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