Fed vai manter as taxas estáveis, mas sinalizar o caminho da política na reunião desta semana

Fed mantém taxas e sinaliza política em reunião

WASHINGTON, 19 de setembro (ANBLE) – O Federal Reserve dos EUA inicia uma reunião de política de dois dias na terça-feira, com autoridades amplamente esperadas para manter as taxas de juros inalteradas por enquanto, mas também sinalizando em novas projeções econômicas se eles acham que as taxas ainda precisam subir antes do final do ano.

Uma nova declaração de política e decisão sobre taxa de juros será divulgada às 14h EDT (18h GMT) na quarta-feira, com o presidente do Fed, Jerome Powell, programado para realizar uma coletiva de imprensa às 14h30 para explicar.

Investidores em contratos vinculados à taxa de fundos federais consideram praticamente certo que o banco central dos EUA deixará a taxa de fundos federais de referência na faixa atual de entre 5,25% e 5,5%, um passo consistente com a mudança do Fed para um ritmo mais lento e considerado de aumento das taxas.

De março de 2022 a maio de 2023, o Fed elevou as taxas em 10 reuniões sucessivas – de um quarto a três quartos de ponto – à medida que lutava contra o pior aumento da inflação desde o início da década de 1980.

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Em junho, o Fed pausou, mas as projeções econômicas trimestrais que acompanharam essa decisão mostraram que 12 dos 18 formuladores de políticas ainda previam mais dois aumentos de um quarto de ponto até o final do ano.

Um desses ocorreu na reunião de julho. Embora o ritmo mais lento e “dependente de dados” do Fed possa levar os funcionários a pular setembro, os analistas dizem que houve poucas notícias econômicas recentes que levariam os formuladores de políticas a descartar esse último aumento de taxa.

A lógica “é em parte inércia, pois os participantes do Comitê podem não querer mexer com o que está funcionando”, disse Michael Feroli, do JP Morgan ANBLE.

Além disso, os dados desde a última reunião do Fed, embora geralmente apoiem a visão de desaceleração da inflação junto com o crescimento econômico contínuo, têm sido um pouco mistos, já que o ritmo dos aumentos de preços recentemente aumentou.

Na reunião de julho, “ainda era o caso… que ‘a maioria dos participantes continuava a ver riscos significativos para a inflação'”, disse Feroli, citando as atas dessa reunião. Embora a inflação tenha desacelerado desde o pico do ano passado, medidas subjacentes mostram que os preços ainda estão subindo cerca de duas vezes a meta de 2% do Fed.

‘RISCOS ESTÃO INCLINADOS’

Os formuladores de políticas, especialmente Powell, também têm sido relutantes em mostrar qualquer flexibilidade em sua luta contra a inflação, mesmo que isso signifique taxas de juros mais altas do que o esperado e um maior risco para uma economia que produziu mais empregos e crescimento do que o previsto, dada a rápida aperto da política monetária.

Uma taxa de juros mais alta do Fed leva os bancos e instituições financeiras a aumentar suas próprias taxas para coisas como hipotecas residenciais, empréstimos comerciais, cartões de crédito e uma variedade de outros tipos de financiamento – desestimulando investimentos e gastos das famílias e, através desse declínio na demanda, reduzindo a inflação.

Fechar a porta para mais aumentos de taxa agora pode levar as condições financeiras gerais a se flexibilizarem à medida que os mercados precificam uma trajetória de taxas mais baixas, o oposto do que o Fed gostaria enquanto permanece incerto se a inflação foi contida.

O resultado da reunião de quarta-feira pode já envolver uma mudança complicada na comunicação, à medida que o Fed gerencia a abordagem do que provavelmente é o fim de seus aumentos de taxa – se os formuladores de políticas elevarem novamente a taxa de política, provavelmente será na reunião de novembro – e a transição para o próximo ano quando provavelmente começarão a reduzir as taxas de juros como uma forma de se manterem em sincronia com a inflação mais baixa.

Espera-se que as projeções econômicas revisadas mostrem mais progresso nos preços este ano e no próximo, fazendo com que a taxa de juros real ajustada à inflação se mova gradualmente mais alta, a menos que a taxa de política em si seja reduzida ao mesmo tempo.

Mas a rapidez e o momento em que isso ocorre ainda são motivo de debate dentro do Fed e dependem de quão rápido a inflação cai.

Até junho, os funcionários esperavam que a taxa de política caísse um ponto percentual no próximo ano, juntamente com a queda da inflação e o aumento da taxa de desemprego, uma perspectiva que os mercados analisarão atentamente quanto a quaisquer mudanças e o que isso diz sobre a força subjacente da economia.

Os analistas do Bank of America esperam que o Fed possa mostrar que espera cortar menos no próximo ano, talvez apenas três quartos de ponto, enquanto possivelmente eleva ligeiramente a estimativa de longo prazo da taxa de política neutra – um passo que implicaria a necessidade de uma política monetária um pouco mais restritiva ao longo do tempo para impor o mesmo nível de restrição às empresas e famílias.

Isso conciliaria alguns dos dados que o Fed viu este ano; por exemplo, o fato de que o crescimento permaneceu acima da estimativa do banco central para o potencial da economia, apesar de seus aumentos de taxa. Mas pode significar que as taxas permaneçam mais altas por mais tempo do que o público espera atualmente.

“Os dados recentes devem deixar o Fed encorajado pela desinflação em curso, mas preocupado com a reaceleração da inflação devido à força na atividade”, escreveram Michael Gapen e outros do Bank of America ANBLE, dizendo que “os riscos estão inclinados” para as taxas permanecerem mais altas do que o esperado até 2024.

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