Cinco Perguntas (e Respostas) para Investidores de Longo Prazo
Five Questions (and Answers) for Long-term Investors
A trajetória da inflação e da política do Fed, as chances de um “pouso duro, suave ou sem pouso” para a economia dos Estados Unidos e as implicações do rebaixamento da dívida dos EUA pela Fitch Ratings estão entre as considerações que influenciam o sentimento do mercado. Embora os desenvolvimentos de curto prazo sejam de indiscutível importância para a direção dos mercados em 2023, a maioria dos investidores possui um horizonte de tempo medido em anos, em vez de semanas ou meses. Os investidores devem se concentrar nas implicações de longo prazo dos desenvolvimentos recentes, evitando a tentação de reagir exageradamente às notícias de curto prazo.
As respostas para as seguintes cinco perguntas fornecerão informações importantes para os investidores de longo prazo:
1. A inflação retornará à meta de 2% do Fed e se manterá sustentavelmente nesse nível?
Embora a inflação esteja se aproximando da meta do Fed, 2% pode se tornar o piso para a inflação, em vez do teto. A desglobalização, os déficits fiscais, as mudanças climáticas e a demografia inflacionária estão entre os fatores que criam um cenário mais volátil para a inflação. Embora os bancos centrais tenham passado grande parte da última década tentando elevar a inflação para a meta de 2%, a próxima década pode ser dominada pelos bancos centrais preocupados com a inflação ultrapassando os níveis-alvo.
Consequentemente, os pontos baixos e altos nos rendimentos dos títulos provavelmente tenderão a subir ao longo do tempo. Com a inflação, em vez da deflação, representando um desafio mais persistente, os títulos serão uma proteção menos confiável contra a queda dos preços das ações.
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Investidores de longo prazo preocupados com a inflação devem considerar a inclusão de investimentos resistentes à inflação, como fundos de investimento imobiliário (REITs), ativos reais, infraestrutura e títulos do Tesouro protegidos contra a inflação (TIPS).
2. Quais são as implicações de investimento da transição climática?
A transição climática apresentará oportunidades e ameaças para os investidores. Os baixos investimentos em capital do petróleo convencional criarão volatilidade nos preços dos combustíveis fósseis, com picos nos preços como consequência de escassez periódica de oferta. A capacidade de refinaria será um problema, levando a apertos adicionais na oferta.
Embora os investimentos em energia alternativa sejam fortes, as fontes de energia alternativa provavelmente não se expandirão rápido o suficiente para atender às metas climáticas atuais. Pode ser necessário um suprimento duplicado por mais tempo do que o esperado para concluir a transição energética.
Os investidores devem considerar investimentos tanto em energia tradicional quanto em energia alternativa, reconhecendo a provável e desconfortável transição climática prolongada e custosa. “Facilitadores” que apoiam a transição climática, como recursos naturais e empresas que facilitam a eficiência de produção, também podem ser investimentos atraentes.
3. Qual é a implicação do rebaixamento da Fitch para os mercados de títulos?
Embora o rebaixamento do crédito pela Fitch tenha coincidido com uma onda de venda de títulos do Tesouro, rebaixamentos anteriores da dívida de países importantes não tiveram um efeito duradouro nos rendimentos. Os recentes aumentos nos rendimentos têm mais a ver com o aumento das emissões do Tesouro, dívida acumulada do governo e gastos com déficit.
Em contraste com os setores corporativo e doméstico, o governo dos EUA não prorrogou os vencimentos da dívida enquanto as taxas de juros estavam baixas. A necessidade de refinanciar a dívida do governo em taxas mais altas criará pressões para o orçamento dos EUA e torna provável que as taxas não retornem aos baixos pós-crise financeira global (GFC).
Com os títulos ainda oferecendo rendimentos modestos em relação à inflação, os investidores focados em renda podem precisar complementar as posições tradicionais de títulos na busca por rendimento.
4. Qual é a perspectiva fora dos EUA?
As ações europeias e chinesas continuam com valorações relativamente baixas após mais de uma década de desempenho principalmente inferior em relação às ações dos EUA. A Europa enfrenta desafios de curto prazo, pois o bloco econômico orientado para exportação enfrenta ventos contrários da fraca demanda da China e da adaptação contínua resultante da perda de importações baratas de gás da Rússia.
No longo prazo, no entanto, o fim da contenção fiscal e a adaptação ao ambiente geopolítico alterado criarão interessantes oportunidades de investimento. O aumento dos gastos com defesa e a necessidade de eficiência industrial e segurança energética em um mundo de preços mais altos e fontes de gás natural menos confiáveis criarão oportunidades de investimento para empresas industriais europeias. Os bancos europeus também podem se tornar mais atrativos em um ambiente em que as taxas de juros negativas não são mais uma restrição.
Apesar dos desafios de curto prazo, também existem oportunidades de investimento atraentes na China. A liderança de mercado provavelmente continuará a mudar na China, com os líderes de mídia social do período pós-GFC dando lugar a líderes mais alinhados com os interesses do Estado, como semicondutores, inteligência artificial (IA), saúde e infraestrutura de veículos elétricos.
5. A IA corresponderá às expectativas recentes?
A empolgação com a IA impulsionou os retornos das ações consideradas na vanguarda do desenvolvimento e adoção da IA. A IA é uma tecnologia potencialmente transformadora, mas os investidores devem ser realistas sobre o quão rapidamente seu potencial de crescimento será realizado. Geralmente, há um longo intervalo entre o progresso tecnológico e a comercialização de ideias novas e inovadoras. Mesmo que a IA seja tão transformadora quanto sugerem muitos especialistas, pode levar vários anos antes que ela contribua para um crescimento significativo da produtividade.
Existem muitas maneiras de investir em IA. Os habilitadores, incluindo grandes provedores de nuvem e fabricantes de semicondutores, que impulsionarão os cálculos por trás da inteligência artificial, se beneficiarão da adoção de IA. A segurança cibernética se tornará de importância central à medida que a IA se tornar onipresente.
A adoção pela indústria também criará oportunidades para empresas que implementarem efetivamente a IA. Gestores de patrimônio, seguradoras e gerentes de rede elétrica estão entre as empresas que estão explorando o uso maior da IA para aumentar a produtividade.
Como acontece com a maioria das tecnologias disruptivas, os líderes de hoje podem não ser os vencedores de amanhã. Existem algumas empresas bem estabelecidas que se beneficiarão ao incorporar a IA. No entanto, outras enfrentarão um ambiente competitivo totalmente novo.
Os investimentos em títulos não são segurados, protegidos ou garantidos e podem resultar em perda de renda e/ou principal.
Esta comunicação pode incluir opiniões e declarações prospectivas. Todas as declarações, exceto declarações de fato histórico, são opiniões e/ou declarações prospectivas (incluindo palavras como “acreditar”, “estimar”, “antecipar”, “poder”, “vontade”, “dever” e “esperar”). Embora acreditemos que as crenças e expectativas refletidas em tais declarações prospectivas sejam razoáveis, não podemos garantir que tais crenças e expectativas se mostrarão corretas.
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