O Goldman Sachs rejeita comparações entre o Deutsche Bank e o UBS sobre a década de 2020 com outras eras A tática é ‘muito simplificada’ e provavelmente estará errada.
O Goldman Sachs descarta comparações entre o Deutsche Bank e o UBS na década de 2020 com outras épocas. A tática é 'muito simplificada' e provavelmente estará equivocada.
Goldman Sachs diz que é hora de abandonar a tática completamente e focar no aqui e agora.
Falando durante uma mesa redonda da Goldman Sachs focada nas perspectivas para 2024, o principal ANBLE da empresa, Jan Hatzius, disse que, embora a história forneça um contexto útil para os dias de hoje, ela raramente é um mapa a ser replicado.
Respondendo a uma pergunta do ANBLE, Hatzius disse: “A analogia histórica e dizer ‘Isso é igualzinho a 19XX’ tem uma longa história [e] quase sempre é muito simplista. A razão é que a história nunca se repete, mas em alguns casos rima, como diz o ditado.”
Ao longo de 2023, especialistas têm tentado entender uma combinação de fatores econômicos através da análise de mercados anteriores. Deutsche Bank, por exemplo, afirmou que os Estados Unidos estão atualmente vivendo uma volta aos anos 1970 devido a riscos geopolíticos, aumento da inflação e uma série de choques no preço do petróleo.
- Pensando em ser um pai/mãe que fica em casa? Quatro fatores finance...
- Por que um aposentado que planejava pagar $1 milhão para viver em u...
- Um turista americano morreu depois que um barco com destino a uma i...
O UBS tem uma perspectiva muito mais positiva, afirmando que a economia está realmente voltando para uma era próspera como a dos anos 1990, similar ao governo Clinton.
Em mercados específicos, especialistas afirmam que o setor imobiliário, por exemplo, está voltando aos anos 1980, enquanto a indústria de tecnologia tem sido avisada a levar em conta as lições dos anos 1990.
No entanto, Hatzius alertou contra o uso dessas comparações como um guia para investimentos ou estratégias econômicas futuras: “Alguns períodos são mais úteis do que outros, mas eu não acredito que nenhum deva ser usado como um plano completo.”
Bem-vindo a 1918
No geral, as perspectivas da Goldman Sachs são significativamente mais otimistas do que as de muitos de seus colegas de Wall Street.
Por exemplo, enquanto o restante do mercado prevê uma recessão no próximo ano com chances em torno de 50%, a Goldman Sachs mantém firme que a probabilidade é de apenas 15%.
O mercado continuará sendo fortalecido pelo desempenho sólido das ações de tecnologia de mega-cap, e mais estabilidade será trazida pelos cortes na taxa básica pelo Fed.
Em uma ligação com membros da imprensa, Hatzius e o colega David Kostin, estrategista-chefe de ações dos EUA da empresa, disseram que esperam que o Fed corte as taxas no próximo ano seguindo movimentos semelhantes de outros bancos centrais importantes.
Como resultado, Hatzius rejeita a narrativa de pessimismo e desgraça proposta pelo Deutsche Bank, dizendo: “Certamente não acredito que os anos 1970 sejam um ótimo modelo, esse é provavelmente o período contra o qual mais argumentamos. Isso não é como os anos 1970 [com] outras sérias expectativas de inflação superaquecidas, ciclos fora de controle.”
Hatzius, que também é chefe de Pesquisa de Investimentos Globais da Goldman Sachs, disse que, se algo, a era do final de 1910 pode trazer alguma inspiração útil.
“Eu acho que existem alguns elementos de deslocamentos pós-guerra ou deslocamentos pós-pandemia”, explicou ele. “Você pode voltar à gripe de 1918, existem alguns elementos lá. O problema com o período pós-gripe de 1918 é que há muito poucos dados econômicos de alta qualidade, mas acredito que há alguns elementos lá.”
Em 1918, a pandemia da gripe espanhola matou entre 20 milhões e 40 milhões de pessoas – resultando em mais mortes do que as ocorridas durante a Primeira Guerra Mundial.
Da mesma forma que a COVID-19, a gripe espanhola era mais contagiosa do que doenças similares anteriores e resultou na diminuição da expectativa de vida média dos adultos nos Estados Unidos em 10 anos.
Um estudo de 2020 sobre a gripe espanhola estimou – da melhor forma possível – que o impacto do surto foi uma redução real do PIB per capita de 6% e uma queda no consumo privado de 8%.
Em seguida, vieram os anos 1920 – um período de grande dinamismo social e cultural e uma economia em expansão.
No entanto, apesar de reconhecer as semelhanças relevantes entre os períodos, Hatzius acrescentou: “Geralmente, não exageraria na extensão em que se pode usar um período como um modelo para o futuro”.
