Fundos de hedge veem México e Equador como alternativas à China

Hedge funds see Mexico and Ecuador as alternatives to China

LONDRES, 3 de outubro (ANBLE) – Tensões geopolíticas e uma economia enfraquecida estão levando fundos de hedge a considerar alternativas para investir na China.

A turbulência no setor imobiliário da China abalou os mercados mundiais e prejudicou as perspectivas para a segunda maior economia do mundo. Muitos investidores em fundos de hedge com sede nos Estados Unidos reduziram sua exposição a empresas chinesas, de acordo com o Goldman Sachs.

Quatro fundos de hedge compartilharam quatro ideias de alternativas para investir em ativos chineses. Essas não representam recomendações ou posições de negociação, que não podem ser reveladas por motivos regulatórios.

1/ DISCOVERY CAPITAL MANAGEMENT

* Fundo de hedge macro global discricionário com sede nos EUA

* Tamanho: $1,5 bilhão

* Fundado em 1999

* Operação-chave: longo na América Latina, com subexposição na China e Taiwan

O fundador do Discovery e investidor de longa data em mercados emergentes, Robert Citrone, vê oportunidades na América Latina, especialmente na Argentina e Equador, onde os resultados das eleições presidenciais podem impulsionar os preços dos ativos. Ele também está focado no México.

“Outros países de mercados emergentes (no mundo) não têm catalisadores de curto prazo como a Argentina, o Equador e o México podem ter”, disse ele.

Ele sugeriu empresas de telecomunicações e cimento no México, além de sua moeda e taxas de juros. Na Argentina, ele prefere empresas de energia, enquanto no Equador ele gosta de dívidas soberanas em dólares.

Citrone também sugeriu posições vendidas na moeda chinesa yuan, em desenvolvedores imobiliários e bancos, e disse que a política monetária e fiscal precisaria ser flexibilizada “dramaticamente” para evitar uma grande crise imobiliária, semelhante à crise financeira de 2008.

Embora dados recentes mostrem que as medidas políticas ajudaram, as perspectivas econômicas da China estão obscurecidas por sua queda no setor imobiliário, queda nas exportações e alto desemprego juvenil.

“O governo chinês está tentando colocar um band-aid onde eles precisam de um torniquete”, disse Citrone.

2/ GRAMERCY FUNDS MANAGEMENT

* Gestor de investimentos em mercados emergentes

* Tamanho: $6 bilhões

* Fundado em 1998

* Operação-chave: Investir em empresas médias mexicanas por meio de crédito privado

Gustavo Ferraro, sócio e chefe de soluções de capital da Gramercy Funds Management, prefere emprestar para empresas médias mexicanas, como aquelas envolvidas em geração de energia, imóveis e logística.

Isso ocorre porque as tensões entre China e Ocidente e o choque da COVID-19 têm prejudicado as cadeias de suprimentos globais.

Washington tem defendido a ideia de “friendshoring”, substituindo o papel da China nas cadeias de suprimentos por nações amigas, e o México foi identificado pela ANBLEs como um dos principais beneficiários.

“Nos envolvemos muito nessas empresas e influenciamos suas escolhas, especialmente em relação a questões ambientais, sociais e de governança (ESG)”, disse Ferraro.

“Na geração de energia, logística, imóveis e em várias indústrias, essas empresas não foram bem atendidas pelos mercados públicos anteriormente e atualmente”, acrescentou.

3/ OPPORTUNITY

* Gestora de ativos brasileira com um fundo de hedge macro global

* Tamanho: $9,89 bilhões

* Fundada em 1994

* Operação-chave: posição vendida no yuan, posição comprada no dólar americano

Marcos Mollica, gestor de portfólio do Opportunity Total, sugere adotar uma posição vendida no yuan chinês e uma posição comprada no dólar americano, dadas as trajetórias econômicas divergentes.

“Enquanto a economia dos EUA tem se mostrado resiliente, a China enfrenta desafios de crescimento”, disse ele.

Taxas de juros mais altas nos EUA provavelmente manterão o dólar forte. Enquanto isso, a economia lenta da China tem prejudicado o yuan, que caiu quase 6% em relação ao dólar até agora este ano.

“A China está enfrentando uma mudança estrutural. A infraestrutura e a habitação não podem continuar sendo usadas como alavancas de crescimento, pois isso tem causado excesso de alavancagem”, disse ele.

4/ GREYLOCK CAPITAL

* Gestor de investimentos em dívidas soberanas e corporativas em dificuldades

* Tamanho: $950 milhões

* Fundado em 1997

* Operação-chave: Investir em países atualmente em default

O sócio fundador e CEO da Greylock, Hans Humes, acredita que, embora as preocupações com as tensões geopolíticas elevadas estejam afetando a dívida da China, Pequim pode estar ajudando a restaurar o sentimento em relação a vários países afundados em default.

Isso incluiria países como Zâmbia, Gana e Sri Lanka, que estão se aproximando de acordos de reestruturação com credores globais.

As reestruturações permitirão que empresas de investimento como a de Humes cheguem a um acordo sobre o dinheiro que também emprestaram a esses países, o que também abrirá caminho para novos programas do Fundo Monetário Internacional.

Humes espera que um novo ingrediente dê um impulso especial a esses acordos – os chamados “Instrumentos de Recuperação de Valor” ou VRIs, em inglês.

O Suriname, a nação mais pequena da América do Sul, acabou de dar um exemplo com um VRI que paga efetivamente se as recentes descobertas de petróleo na costa do país impulsionarem os cofres do governo.

Semelhante a uma troca de dívida por participação acionária, alguns tradicionalistas de renda fixa podem não estar dispostos a se aventurar no desconhecido, mas Humes acredita que os VRIs podem ser um grande impulso para os retornos, o que significa que os investidores devem tentar entendê-los.

“Esta é uma opção, não é como se estivéssemos construindo um foguete para Marte aqui”, disse ele.

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