Factbox A história do chefe do Fed, Powell, em Jackson Hole o bom, o ruim e o feio.

História de Powell em Jackson Hole o bom, o ruim e o feio.

Jackson Hole, Wyoming, 24 de agosto (ANBLE) – O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, historicamente vem ao influente simpósio econômico realizado em agosto em Jackson Hole, Wyoming, com uma tarefa urgente em mente – seja estreando uma nova forma de conduzir a política monetária ou orientando os mercados desorientados.

Não está claro se ele tem outra missão crítica em mente este ano, com a inflação controlada, a economia crescendo solidamente e o banco central dos EUA no final de seu ciclo de aperto mais agressivo em uma geração.

Independentemente disso, o ex-banqueiro de investimentos de 70 anos terá a atenção do mundo econômico e de investimentos no evento, que é organizado pelo Fed de Kansas City. Aqui está um lembrete do que ele disse nos anos anteriores, o contexto econômico e de política e a reação do mercado:

24 de agosto de 2018: Estrelas em mudança

Powell fez seu discurso inaugural em Jackson Hole como presidente do Fed, com o banco central quase três anos em sua primeira tentativa de aperto da política monetária desde a crise financeira global uma década antes. O que havia começado como um esforço irregular de aumentar as taxas de juros sob sua antecessora, Janet Yellen, tornou-se um assunto mais determinado sob Powell, mais inclinado para aumentar as taxas, à medida que a inflação, medida pelo índice de preços de gastos de consumo pessoal, estava crescendo em seu ritmo mais rápido em seis anos.

Seu discurso, “Política Monetária em uma Economia em Mudança”, estabeleceu o que se tornou um tema-chave de seu mandato: depender menos de indicadores teóricos como a taxa de juros “natural” ou R-star, na linguagem do ANBLE, e mais de observações econômicas do dia a dia. Neste momento específico, Powell explicou que as condições exigiam mais aumentos nas taxas.

Ações: O índice S&P 500 subiu 0,6% para 2874,69.

Títulos: O rendimento da nota do Tesouro de 2 anos subiu 2 pontos-base para 2,63%.

23 de agosto de 2019: Trump e o comércio

Como aconteceu, Powell conseguiu apenas mais dois aumentos nas taxas antes de uma desaceleração do crescimento e da inflação encerrar o ciclo de aperto em dezembro de 2018. Na verdade, o Fed havia começado a reduzir sua taxa de política monetária apenas algumas semanas antes de sua aparição em Jackson Hole em 2019 para compensar os ventos contrários ao crescimento causados pela guerra comercial do então presidente Donald Trump com a China. O discurso de Powell, “Desafios para a Política Monetária”, sinalizou que mais cortes nas taxas provavelmente estavam por vir. Trump criticou Powell por não flexibilizar ainda mais a política.

Ações: O índice S&P 500 caiu 2,6% para 2847,11.

Títulos: O rendimento da nota do Tesouro de 2 anos caiu 8 pontos-base para 1,53%.

27 de agosto de 2020: Uma nova estrutura

O mundo havia mudado. A erupção da pandemia da COVID-19 menos de seis meses antes causou a interrupção mais abrupta da atividade econômica já registrada, jogando mais de 20 milhões de pessoas nos Estados Unidos fora do trabalho em dois meses. Enquanto Powell se preparava para falar por transmissão ao vivo em um simpósio realizado virtualmente devido aos requisitos de distanciamento social, uma recuperação econômica incipiente estava em andamento, mas era incerto o quão robusta seria.

Nesse contexto, o discurso de Powell “Novos Desafios Econômicos e a Revisão da Política Monetária do Fed” delineou as novas metas de política do Fed de “pleno emprego” inclusivo e uma taxa de inflação média de 2%, o resultado de um processo de revisão de quase dois anos. Ele também explicou que o banco central não aumentaria mais as taxas em resposta à queda do desemprego, a menos que houvesse também um aumento indesejado nos preços. Alguns argumentam que essa nova estrutura foi a razão pela qual o Fed demorou a entrar na batalha contra a inflação em 2021.

Ações: O índice S&P 500 subiu 0,2% para 3484,55.

Títulos: O rendimento da nota do Tesouro de 2 anos subiu menos de meio ponto-base para 0,15%.

27 de agosto de 2021: Inflação “transitória”

A recuperação dos EUA da recessão pandêmica estava se mostrando mais rápida do que a maioria havia estimado, impulsionada por mais de US$ 6 trilhões em gastos governamentais de alívio sob Trump e seu sucessor democrata, Joe Biden. Ao mesmo tempo, a recuperação também foi acompanhada por escassez de trabalhadores e interrupções globais nas cadeias de suprimentos que levaram a inflação a níveis máximos de 30 anos, mais que o dobro da meta do Fed.

Depois que um aumento nos casos de COVID-19 no verão interrompeu os planos de realizar o simpósio presencialmente, Powell – ainda aguardando a decisão de Biden sobre sua recondução como presidente do Fed – usou seu discurso “Política Monetária na Era da COVID” para explicar o que na época era a visão dominante dentro do Fed, que a alta da inflação era um efeito transitório da pandemia e que a maior parte se dissiparia por si só. Nessa versão, não havia pressa para reduzir o programa de compra de títulos do banco central, muito menos para aumentar as taxas. O Fed abandonou essa visão alguns meses depois.

Ações: O índice S&P 500 subiu 0,9% para 4509,37.

Títulos: O rendimento da nota do Tesouro de 2 anos caiu 2 pontos-base para 0,22%.

26 de agosto de 2022: “Até que o trabalho esteja concluído”

Com a inflação agora crescendo no ritmo mais rápido desde o início dos anos 1980 e o desemprego de volta aos níveis mais baixos desde a década de 1960, o Fed – com Powell reconduzido ao cargo mais alto no banco central – vem aumentando as taxas há meses. Os mercados financeiros, antecipando que a atitude rigorosa do Fed desencadearia uma recessão, começaram a apostar que a campanha logo seria encerrada. O discurso de Powell, “Política Monetária e Estabilidade de Preços”, o mais curto de Jackson Hole até o momento, acabou com essa visão, focando incansavelmente na luta contra a inflação, mesmo que isso resulte em um aumento do desemprego. As ações caíram em resposta, e nas semanas seguintes os títulos refletiram um maior aperto na política.

Ações: O índice S&P 500 caiu 3,4% para 4057,66.

Títulos: O rendimento da nota do Tesouro de 2 anos subiu 2 pontos-base para 3,39%.

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