Manhã de oferta Humor da Ásia melhora à medida que os pequenos passos da China se somam.

Humor da Ásia melhora com pequenos passos da China.

Um olhar sobre o dia seguinte nos mercados europeus e globais por Wayne Cole

As ações asiáticas ampliaram a alta da semana passada, lideradas pelas ações da China, em meio a rumores de que todos os pequenos passos políticos de Pequim podem realmente se somar a um estímulo real em algum momento. A próxima medida esperada é a flexibilização das restrições aos compradores de imóveis.

Também houve grande alívio com o acordo da Country Garden com credores para prorrogação de pagamentos de dívidas onshore no valor de 3,9 bilhões de yuans (537 milhões de dólares). Como resultado, as blue chips chinesas estão subindo mais 1,2% além da alta de 2,2% da semana passada.

As ações japonesas também têm se saído bem, com o Topix atingindo uma máxima de 33 anos após dados mostrarem que os lucros recorrentes das empresas japonesas atingiram um recorde no segundo trimestre. As empresas estão mantendo incríveis 555 trilhões de ienes (3,80 trilhões de dólares) em reservas de lucros, o que é mais do que toda a capitalização de mercado de 447 trilhões do Topix.

Essa é uma das razões pelas quais o Topix é negociado a um modesto índice P/E de apenas 14, em comparação com 23 para o S&P 500 e 29,5 para o Nasdaq.

As ações ainda estão comemorando o relatório de empregos dos EUA de julho, que parece ter algo para todos.

O destaque da pesquisa domiciliar foi o enorme salto de 736.000 na força de trabalho, que absorveu um ganho de 222.000 no emprego e elevou a taxa de desemprego.

Isso proporcionou a esperança de que uma expansão na oferta de trabalho possa aliviar as pressões salariais, mesmo enquanto as contratações continuam fortes, um verdadeiro cenário de ouro para o Fed.

Consequentemente, os contratos futuros agora implicam uma chance de 93% de não haver aumento neste mês e cerca de 63% de que o ciclo de aperto monetário terminou. O mercado também prevê 107 pontos-base de flexibilização no próximo ano, ante cerca de 90 pontos-base no início da semana passada.

Curiosamente, no entanto, os títulos do Tesouro ainda caíram na sexta-feira, com os rendimentos de longo prazo subindo à medida que a curva ficou mais íngreme. Os títulos do Tesouro estão fechados hoje, mas os contratos futuros caíram mais 5 ticks, o que pode significar que o mercado está barateando a dívida antes de uma onda de emissões corporativas nesta semana.

Também pode haver algum choque com o déficit orçamentário, que, segundo o Washington Post, é projetado para alcançar 2 trilhões de dólares para o ano até setembro, mesmo com uma economia resiliente.

A maioria dos analistas espera que a economia desacelere até 2024 e o desemprego aumente, então o risco deve ser para um déficit ainda maior em 2023/24. E, é claro, o Fed não é mais comprador, mas vendedor da dívida, deixando o mercado absorver uma quantidade enorme de novos títulos nos próximos meses.

Se os bancos centrais japonês ou chinês optarem por vender parte de seus títulos do Tesouro para financiar intervenção cambial, as coisas podem ficar realmente feias.

Principais desenvolvimentos que podem influenciar os mercados na segunda-feira:

– Discursos da presidente do BCE, Christine Lagarde, e dos membros do conselho Frank Elderson, Philip Lane e Fabio Panetta

– Alemanha divulga dados comerciais de julho

($1 = 146,1600 ienes)

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