Take Five Um dilema inflacionário

Inflation Dilemma

22 de setembro (ANBLE) – O momento que os investidores estavam esperando parece finalmente ter chegado, pois os principais bancos centrais indicaram que estão próximos do fim de suas sequências de aumentos nas taxas de juros.

A próxima semana trará mais evidências de quanto progresso ainda resta para os formuladores de políticas de economias desenvolvidas, enquanto no mundo emergente, a Índia está prestes a entrar no mercado de títulos em grande estilo e uma série de bancos centrais enfrentam um dilema.

Aqui está sua semana nos mercados, por Vidya Ranganathan em Cingapura, Lewis Krauskopf em Nova York e Naomi Rovnick, Karin Strohecker e Amanda Cooper em Londres.

1\PONTOS DE PREÇO

O índice de inflação preferido pelo Federal Reserve será divulgado em 29 de setembro, logo após o banco central sinalizar que planeja manter as taxas de juros mais altas por mais tempo para controlar as pressões inflacionárias.

O índice de preços de gastos com consumo pessoal (PCE) subiu 3,3% nos 12 meses até julho. O Fed acompanha os índices de preços do PCE para sua meta de inflação de 2%.

Em sua última decisão na quarta-feira, o Fed manteve as taxas de juros estáveis, mas projetou que a política monetária permanecerá significativamente mais restritiva até 2024 do que anteriormente esperado.

Os investidores também estarão de olho nos acontecimentos em Washington, onde os legisladores dos EUA estão negociando um projeto de lei de gastos com prazo até 30 de setembro para evitar um possível fechamento do governo que poderia abalar os mercados.

2\PAUSA E EFEITO

O Banco Central Europeu ainda não anunciou o fim de sua batalha contra a inflação, mas os mercados estão focados em quando isso pode acontecer. Isso significa que os dados de preços ao consumidor da zona do euro em 29 de setembro têm o potencial de mover significativamente os mercados.

A inflação geral na área do euro continua muito acima da meta de 2% do BCE, mas tem caminhado na direção certa.

Os preços ao consumidor aumentaram 5,2% em relação ao ano anterior em agosto, prolongando uma tendência de queda que começou no outono passado.

O BCE elevou sua taxa de depósito para um recorde de 4% neste mês e revisou para cima sua previsão de inflação para o próximo ano.

Mas, com a economia da zona do euro enfraquecendo, o banco central também deu a entender que uma pausa, pelo menos, estava chegando. Uma queda adicional na inflação certamente estimulará especulações intensas sobre o momento do primeiro corte na taxa de juros.

3\NENHUM MOTIVO PARA RIR

Depois de um período implacável de crise de custo de vida e aumento das taxas de juros, os bancos centrais finalmente estão controlando a inflação. Ou assim eles pensaram.

O preço do petróleo – uma variável importante para a inflação que está além do controle de qualquer formulador de políticas – subiu acima de US$ 90 o barril, atingindo máximas de 10 meses, servindo como um lembrete desagradável de que o que cai também pode facilmente subir novamente. O principal motor dessa alta tem sido a Arábia Saudita e a Rússia, que respondem por mais de 20% da produção global, concordando em estender os cortes na produção até o final do ano para alinhar a oferta com a demanda.

A maioria dos analistas concorda que o preço do petróleo teria que se manter mais alto por mais tempo para realmente impulsionar a inflação geral. Mas as previsões de petróleo a US$ 100 estão se tornando mais intensas. Os bancos centrais ainda podem não ser capazes de declarar o fim da guerra contra a inflação.

4\SEJA BEM-VINDO AO CLUBE

A Índia finalmente recebeu a aprovação do JPMorgan para ingressar em seu índice de títulos domésticos de mercados emergentes GBI-EM, que é seguido por US$ 236 bilhões em fundos. A decisão atrairá bilhões de dólares para os mercados de renda fixa doméstica da quinta maior economia do mundo, com inclusão oficial prevista em incrementos a partir de julho de 2024 até que a Índia alcance 10%.

A Índia começou as negociações para incluir sua dívida em índices globais em 2019, mas essa ambição foi adiada por vários fatores, incluindo sua postura em relação aos impostos sobre ganhos de capital e liquidação local.

Seus mercados de títulos do governo – nos quais os estrangeiros atualmente detêm menos de 2% dos títulos em circulação – podem receber um impulso adicional quando a provedora de índices FTSE Russell decidir em 28 de setembro se incluirá a Índia em seu índice de títulos emergentes.

5\O DILEMA DAS MOEDAS DA ÁSIA

Os bancos centrais asiáticos enfrentam um dilema: como lidar com o enfraquecimento do crescimento econômico e a inflação em alta, ao mesmo tempo em que interrompem a queda das moedas para manter a estabilidade em seus sistemas financeiros.

O Banco da Indonésia manteve as taxas estáveis pelo oitavo mês consecutivo na quinta-feira. A inflação benigna poderia justificar um corte, mas o governador Perry Warjiyo enfatizou que a estabilidade da moeda foi um fator decisivo. A rupia está em mínimas de seis meses e seu prêmio de rendimento em relação ao dólar dos EUA diminuiu.

No mesmo dia, o banco central das Filipinas priorizou o suporte ao peso em detrimento do crescimento econômico, que está no seu nível mais baixo em quase 12 anos no segundo trimestre, com uma pausa hawkish.

O Banco da Tailândia se reúne em 27 de setembro e provavelmente manterá uma postura hawkish, pressionado pela baht enfraquecida, apesar dos amplos déficits gêmeos e de uma economia em dificuldades.

A intervenção pesada no mercado de câmbio tem sido uma tática. Mas muito pode depender das decisões de outros bancos centrais mais distantes, principalmente do Federal Reserve.

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