É hora de investir em ações japonesas?
Investir em ações japonesas agora?
A última vez que as ações japonesas realmente se destacaram, você podia comprar um selo postal dos EUA por 25 centavos (menos da metade do custo atual) e George Bush (o primeiro) estava na Casa Branca. O Índice Nikkei caiu mais de 75% desde o pico de dezembro de 1989 até setembro de 2012 e ainda é negociado abaixo de sua máxima de 34 anos.
Mas muitos investidores experientes, incluindo Warren Buffett, estão voltando para o mercado, uma indicação de que pode ser hora de os investidores dos EUA redescobrirem o que é, afinal, o segundo maior mercado de ações do mundo e a terceira maior economia. Especialmente agora, “o Japão deve fazer parte de sua carteira”, diz Matt Lamphier, diretor de pesquisa da First Eagle Investments, uma empresa de gestão de investimentos.
Os corajosos que compraram há uma década lucraram muito. As 225 ações do Nikkei renderam mais de 11% ao ano, em média, cerca do dobro do retorno do Índice MSCI EAFE de empresas sediadas em países desenvolvidos fora dos EUA. E desde o início deste ano, o retorno total de 28,3% do Nikkei está superando facilmente os 20,7% do S&P 500 (Preços, retornos e outros dados são de 31 de julho, salvo indicação em contrário).
O momentum deve continuar, diz Jeffrey Kleintop, estrategista-chefe de investimentos globais da Charles Schwab. É verdade que a demografia envelhecida do Japão provavelmente manterá o crescimento econômico modesto. Mas os esforços do governo para fortalecer a economia e conter a deflação parecem finalmente estar funcionando. Preços e salários no Japão começaram a subir. O produto interno bruto (PIB) do país está caminhando para crescer 1,4% este ano. Esforços para ampliar as cadeias de suprimentos globais além da China estão estimulando novos investimentos estrangeiros no Japão. E muitas empresas japonesas finalmente estão respondendo à pressão dos investidores e reguladores da bolsa de valores para retornar mais lucros aos acionistas.
- Os churrascos do Dia do Trabalho em Nova York estão recebendo novos...
- Os medicamentos para perda de peso estão sendo tão vendidos que o f...
- O escândalo do filme ‘Um Sonho Possível’ destaca como o...
Desbloquear o valor das ações japonesas
A Schwab estima que, em um país onde títulos de 10 anos estão pagando menos de 0,6% e o rendimento dos títulos de dois anos é ligeiramente negativo, as empresas têm US$ 2,5 trilhões em dinheiro. Baixos preços das ações e grandes reservas de dinheiro significam que muitas ações japonesas – mais de 40% delas, segundo a Schwab – estão sendo negociadas a preços que somam menos do que o valor contábil do negócio. (O valor contábil mede os ativos tangíveis de uma empresa e representa o valor que os acionistas receberiam se a empresa fosse liquidada. As ações do S&P 500 são negociadas a um preço médio quatro vezes maior do que seu valor contábil.)
Em janeiro, a Bolsa de Valores de Tóquio anunciou que pediria às empresas que negociam abaixo do valor contábil que desenvolvessem uma estratégia para melhorar sua gestão de capital. Como resultado, “há um novo compromisso em retornar mais valor aos acionistas”, diz Kleintop. “Este é o principal fator que impulsiona as ações do Japão este ano”. Muitas empresas reintegraram ou aumentaram os dividendos, e recompras de ações alcançaram um novo recorde no primeiro trimestre de 2023, observa Kleintop.
Como os investidores devem voltar ao Japão? Com cuidado. Embora as ações japonesas sejam, em média, ainda uma pechincha quando comparadas a várias medidas de preços de ações dos EUA, a recente alta elevou o preço médio das ações japonesas próximo ao múltiplo histórico preço/lucro do país de 15,5 vezes os lucros esperados. Procure por quedas ou compre ao longo do tempo para aproveitar a volatilidade. E, diz Kleintop, “este é um momento para diversificação ampla”.
Você pode ter alguma exposição ao Japão já. As ações japonesas representam 22% do Índice MSCI EAFE, por exemplo, um benchmark popular para fundos de índice globais e internacionais. Mas devido ao histórico de desempenho inferior das ações japonesas, muitos fundos internacionais gerenciados minimizaram seus investimentos no Japão. Se você estiver interessado em adicionar alguns fundos específicos do Japão à sua carteira, considere estes quatro.
4 maneiras de obter exposição às ações japonesas
WisdomTree Japan Hedged Equity
No geral, a maneira mais barata e simples de investir em uma cesta diversificada de ações japonesas é por meio de um fundo que acompanha um índice de ações japonesas. O fundo com melhor desempenho focado no Japão nos últimos anos tem sido o WisdomTree Japan Hedged Equity (DXJ). Este fundo negociado em bolsa tem US$ 2,7 bilhões em ativos e cobra uma taxa de despesa de 0,48%. A WisdomTree utiliza um índice proprietário que se concentra em fatores como pagamento de dividendos e receitas de exportação, em vez do tamanho da empresa. Como resultado, a carteira tem uma participação de 19% em empresas de pequeno e médio porte.
O fundo também é notável por proteger os investidores americanos contra perdas quando o valor do iene cai em relação ao dólar, através do hedge cambial. Como o Federal Reserve tem aumentado as taxas de juros nos Estados Unidos, e o Banco do Japão tem mantido suas taxas de juros baixas para estimular a inflação e a atividade econômica, o valor do iene despencou de cerca de 1 centavo no meio de 2020 para cerca de 0,7 centavo no meio do verão. Como resultado, o fundo com hedge cambial da WisdomTree teve um desempenho muito superior aos seus concorrentes não-hedged, classificando-se entre os 1% principais de sua categoria (fundos japoneses de ações) para 2021, 2022 e até agora em 2023, de acordo com a empresa de pesquisa Morningstar. Ele apresentou uma média de retorno de 11,8% nos últimos cinco anos – mais que triplo em relação à média da categoria.
É claro que os hedges cambiais podem diminuir os retornos em relação aos fundos não-hedged se o dólar começar a cair em relação ao iene. Mas o hedge permite que os investidores retirem as oscilações cambiais da equação e se concentrem apenas no potencial de retorno das ações.
WisdomTree Japan Hedged SmallCap Equity
As ações de empresas de pequeno porte do Japão são atrativas para investidores estrangeiros devido a avaliações comparativamente baixas, altos rendimentos de dividendos e retornos estáveis, diz Jeff Weniger, chefe de estratégia de ações da WisdomTree. “Todo mundo assume que investir no exterior é mais arriscado. Isso não se confirmou.” Historicamente, segundo ele, a volatilidade das ações de pequenas empresas japonesas tem sido menor do que a volatilidade das ações de pequenas empresas nos Estados Unidos. As participações do WisdomTree Japan Hedged SmallCap Equity (DXJS) estão sendo negociadas em média a apenas 80% do valor contábil – muitas com reservas de caixa que indicam bons dividendos ou recompras de ações, diz Weniger.
O Japan Hedged SmallCap Equity é uma das opções de pequenas empresas mais abrangentes disponíveis para investidores individuais. Ele é composto por 739 ações com lucros positivos e valores de mercado variando de cerca de US$ 100 milhões a mais de US$ 4 bilhões. O fundo tem uma taxa de despesa de 0,58% e obteve um retorno de mais de 27% nos primeiros sete meses de 2023, colocando-o entre os 18% principais de fundos similares, de acordo com a Morningstar. Ele está entre os 20% principais nos últimos um, três, cinco e dez anos.
Fidelity Japan
Um dos fundos mútuos focados no Japão com melhor desempenho nos últimos três e cinco anos (disponíveis para investidores individuais) é o Fidelity Japan (FJPNX). O gestor de carteira Kirk Neureiter tem um forte investimento em ações de tecnologia (23% dos ativos), que se beneficiaram da busca da indústria de tecnologia por fornecedores fora da China. No entanto, as empresas de tecnologia japonesas estão geralmente sendo negociadas a múltiplos preço/lucro mais baixos do que empresas de tecnologia similares nos Estados Unidos, observa ele. Por exemplo, a empresa de semicondutores Renesas Electronics (RNECY) é uma das cinco maiores participações do fundo. A ação também é negociada nos Estados Unidos como um recibo de depósito americano (ADR). O ADR dobrou nos últimos 12 meses, mas é negociado a cerca de 19 vezes o lucro esperado, em comparação com uma média de 31 vezes para ações do índice de semicondutores do S&P.
Neureiter diz que está dialogando com executivos para advogar por políticas mais favoráveis aos acionistas. Durante a maior parte dos últimos 25 anos, os executivos justificavam as reservas de caixa dizendo que era necessário planejar para emergências. “Eles diziam, ‘Você nunca sabe quando o Monte Fuji vai entrar em erupção'”, lembra Neureiter. “Mas os executivos agora estão entendendo” a mensagem sobre retornar mais dinheiro aos investidores. “Estamos muito animados” com o potencial de retornos adicionais, diz ele.
O fundo da Fidelity classificou-se na metade superior de sua categoria durante quatro dos últimos cinco anos completos. Ele obteve uma média de retorno anual de 4,3% nos últimos cinco anos, colocando-o entre os 21% principais de fundos similares. Ele cobra uma taxa de despesa de 1,13%.
T. Rowe Price Japan
O fundo mútuo T. Rowe Price Japan (PRJPX) tem ficado para trás de seus concorrentes desde 2021, em parte devido ao seu foco em empresas com orientação para o crescimento em um momento em que as ofertas de preço-valor têm tendido a ter melhor desempenho. O gestor da carteira, Archibald Ciganer, mantém cerca de 70% da carteira em ações que ele considera ter perspectivas saudáveis de crescimento do lucro por ação. A maior participação do fundo é a Keyence (KYCCF), que fornece automação para fábricas. Analistas esperam que o lucro por ação aumente a uma taxa anualizada de 8% nos próximos três a cinco anos. Embora o fundo possua ações japonesas, a ação é negociada nos Estados Unidos como um ADR e obteve um retorno de quase 16% no último ano.
O restante da carteira, cerca de 30%, é investido em empresas cujas ações estão posicionadas para se beneficiarem das mudanças nas políticas de governança corporativa para retornar mais lucros aos acionistas, diz Dan Hurley, porta-voz do fundo. A maior participação entre as 10 principais é a Hitachi (HTHIY), um conglomerado diversificado com US$ 8,7 bilhões em caixa, que aumentou seu dividendo em 20% em maio. O ADR obteve um retorno de mais de 18% nos últimos três meses. A possibilidade de bonanças de dinheiro “cria muita expectativa”, diz Hurley.
O fundo cobra 1,02% de despesas. Ele obteve um retorno de 7,0% no último ano – um pouco menos da metade da média da categoria. Mas o fundo vale a pena considerar para investidores pacientes.
Observação: Este artigo foi publicado pela primeira vez na revista de finanças pessoais da ANBLE, uma fonte mensal confiável de conselhos e orientações. Assine para ajudá-lo a ganhar mais dinheiro e ficar com mais do dinheiro que você ganha aqui.
Conteúdo relacionado
- Ações Internacionais: Hora de Explorar Investimentos no Exterior
- Por que Ainda Gosto de Mercados Emergentes
- O Crescimento de Dividendos nos Estados Unidos Desacelerou Mais uma Vez no 2º Trimestre
