Investidores vislumbram oportunidade nas ações de mineração pouco amadas da Europa

Investors eye opportunity in Europe's underloved mining stocks

LONDRES, 15 de setembro (ANBLE) – Os investidores finalmente estão vendo potencial nas ações de mineração europeias, à medida que o estímulo econômico passo a passo da China está gradualmente estabelecendo as bases para a recuperação do setor pouco amado.

O índice de mineração STOXX Europe 600 (.SXPP) caiu 15% este ano, tornando-se o setor com pior desempenho na região por uma boa margem, com o setor imobiliário em segundo lugar (.SX86P) com queda de 4,5% e o índice de varejo com melhor desempenho (.SXRP) com alta de 27%.

O setor de metais e mineração é normalmente usado como um proxy para os investidores em ações na Europa ganharem exposição à China, dado que é o maior consumidor mundial de commodities, e ele afundou juntamente com as expectativas de crescimento da China.

A segunda maior economia do mundo tem enfrentado dificuldades após uma breve recuperação pós-COVID, arrastada por uma enorme dívida decorrente de décadas de investimento em infraestrutura e uma queda no setor imobiliário. Analistas preveem que a economia crescerá apenas 5% este ano, a taxa mais baixa, fora dos anos de COVID, desde 1990.

Mas Pequim nas últimas semanas tem tomado medidas direcionadas para apoiar setores-chave de sua economia, elevando o setor de mineração de suas mínimas em 31 meses. No último mês, o índice de mineração subiu quase 10%, em comparação com um ganho de apenas 2,5% para o STOXX 600 mais amplo.

“A China está construindo um muro de estímulo, mas estão fazendo isso tijolo por tijolo”, disse Nathan Sweeney, diretor de investimentos multiativos da Marlborough Investment Management.

“Em algum momento, as pessoas perceberão que elas construíram o muro, mas ele simplesmente não veio de uma vez só.”

Nos últimos três meses, a China relaxou as regras relacionadas à compra de imóveis e empréstimos, além de reduzir as taxas de juros. Também foram adotadas medidas de alívio fiscal para pequenas empresas e investimentos privados em alguns setores de infraestrutura, por exemplo.

Sweeney diz que essa ampla gama de medidas pode ser um catalisador para uma retomada no setor de metais e mineração.

O índice de recursos básicos do STOXX é negociado com um desconto de mais de 20% em relação ao STOXX 600. As ações das mineradoras são negociadas com um índice preço/lucro estimado para os próximos 12 meses de 9,8, em comparação com 12,3 para o mercado, segundo a LSEG Datastream.

As ações de algumas das principais empresas do setor sofreram quedas este ano. A Glencore (GLEN.L) e a Boliden (BOL.ST) caíram mais de 20%, enquanto a Anglo American (AAL.L) perdeu 30%. Enquanto isso, o benchmark STOXX 600 pan-europeu (.STOXX) subiu 7,5%.

O cobre e o minério de ferro tiveram um desempenho melhor. O cobre de três meses na London Metal Exchange está estável no ano, a US$ 8.380 por tonelada, enquanto os contratos futuros de minério de ferro em Cingapura subiram quase 9%.

Considerando o peso da China no mundo das commodities – a Morningstar estima que ela represente mais de 50% da demanda de cobre refinado e cerca de 70% do comércio marítimo de minério de ferro – parte dessa resiliência deve eventualmente se refletir nas ações de mineração, disseram analistas.

“Obviamente, o elefante de 800 libras em termos de demanda primária de metais é a China”, disse Peter Mallin-Jones, analista de mineração do banco de investimento britânico Peel Hunt.

“Estou bastante positivo porque consigo ver, especialmente para os metais básicos, impulsionadores de demanda bastante significativos em mercados que parecem relativamente restritos”, disse ele.

O SETOR É ESSENCIAL PARA A TRANSIÇÃO PARA A ENERGIA ELÉTRICA

Especificamente, Mallin-Jones aponta para a transição energética global, à medida que as economias começam a descarbonizar, o que poderia trazer um aumento enorme na demanda de nações de rápido crescimento, como Índia, Indonésia, Malásia e Nigéria.

O cobre é a base das indústrias elétrica e eletrônica e é essencial na atualização das redes de energia, construção de fazendas solares, turbinas eólicas e veículos elétricos.

Estima-se que os Estados Unidos e a China adicionem quantidades recordes de capacidade de produção solar este ano, com um aumento projetado de 32 gigawatts e entre 95 e 120 gigawatts, respectivamente.

“Isso é um número enorme e é um grande suporte para a demanda por cobre e, em certa medida, alumínio”, disse Daniel Major, analista de metais e mineração do UBS.

O Major não acredita que o estímulo na China levará ao tipo de explosão na demanda por commodities visto após 2008, quando o país se recuperou da crise financeira global.

Vemos medidas limitando a queda e criando estabilização na demanda agregada de commodities, mas não impulsionando uma forte recuperação”, afirmou ele, acrescentando que espera que a perspectiva de demanda para minério de ferro se deteriore junto com uma economia global mais lenta, enquanto cobre e alumínio provavelmente se beneficiarão do boom das energias renováveis.

Consequentemente, o UBS tem classificações de “venda” para as mineradoras diversificadas Rio Tinto e BHP Group, e o Major prefere empresas com exposição mais direta ao cobre.

Antofagasta (ANTO.L), a maior mineradora de cobre pura da Europa em valor de mercado, a polonesa KGHM (KGH.WA) e a recicladora de cobre Aurubis (NAFG.DE) tiveram quedas de menos de 12% este ano e superaram relativamente as mineradoras diversificadas Glencore, Rio Tinto e Anglo American, que caíram entre 14% e 35%.

“A realidade é que o setor agora parece atrativo e muitas notícias ruins estão precificadas”, disse Sweeney, da Marlborough Investment Management.

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