Investidores impõem a pior punição em 16 anos para avisos de ganhos
Investidores aplicam a pior punição em 16 anos para comunicações de resultados
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LONDRES, 27 de outubro (ANBLE) – Empresas europeias estão sendo punidas com mais rigor por decepcionarem nos resultados do que em qualquer outro momento nos últimos 16 anos, à medida que os investidores se tornam cada vez menos tolerantes diante da alta das taxas de juros globais, da guerra no Oriente Médio e de uma perspectiva econômica incerta.
Esta semana, as ações de várias empresas de grande porte foram duramente atingidas, não apenas por não atingirem as expectativas, mas até mesmo por um otimismo excessivo diante da fraca perspectiva de crescimento.
A empresa francesa de pagamentos Worldline (WLN.PA) perdeu 70% de seu valor em um dia, após reduzir suas metas para o ano inteiro sem muita explicação, enquanto a empresa farmacêutica Sanofi (SASY.PA) perdeu 15% na sexta-feira, após abandonar suas metas para 2025. O Barclays (BARC.L), um grande banco do Reino Unido, caiu cerca de 8% depois de sinalizar cortes de custos significativos devido à fraqueza em seu país de origem.
As empresas europeias que não atingiram as expectativas de ganhos por ação nesta temporada de divulgação de resultados viram suas ações caírem, em média, 6,18% nos cinco dias após o anúncio, em comparação com um ganho médio de 2,04% para aquelas que superaram as expectativas, de acordo com o Morgan Stanley.
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Nos cinco dias após os resultados, as ações tendem a cair após uma decepção muito mais do que tendem a subir após um resultado superior. Na verdade, de acordo com o Morgan Stanley, essa divergência está em seu nível mais alto desde 2007.
“O mercado não perdoa nada neste momento”, disse Angelo Meda, gestor de carteira da Banor SIM em Milão.
“A Worldline cortando suas estimativas de fluxo de caixa sem dar uma razão real, a Campari abaixo das expectativas sem explicar de onde isso vem, a Siemens Energy precisando pedir uma garantia estatal, a Volkswagen e a Volvo Cars transmitindo mensagens claramente muito otimistas diante do cenário macroeconômico.”
Mark Denham, chefe de ações europeias da Carmignac, disse que empresas de alta qualidade com altas avaliações tendem a ser muito vulneráveis se não atingirem suas metas.
“Estamos vendo grandes punições nas ações, especialmente no setor de saúde, e no sub-setor de ferramentas e serviços para ciências da vida”, disse ele.
A magnitude das vendas também tem sido enorme. Quase o mesmo volume negociado em ações da Worldline em um dia foi registrado no último mês, de acordo com dados da LSEG. Já o Barclays viu três vezes mais volume no dia de seus resultados em comparação com a média diária dos últimos cinco anos.
ASSIMETRIA
Parte dessa vulnerabilidade vem das condições de crédito mais restritas. Os rendimentos dos títulos globais dispararam nos últimos 18 meses, à medida que os bancos centrais aumentaram as taxas de juros, mas as ações se mantiveram, criando assimetria, afirmou Denham.
O fato de a economia global ter sido surpreendentemente resiliente apesar da alta das taxas de juros – pelo menos até agora – tem sustentado as ações. Segundo Kasper Elmgreen, CIO da Nordea Asset Management, o fato de a economia agora estar começando a desacelerar é um dos fatores por trás do tratamento rigoroso dos investidores em relação às decepções nos resultados.
“Em empresas individuais, há algum nervosismo sobre onde essas falhas irão aparecer”, disse Elmgreen.
Os players do mercado estão examinando os balanços das empresas em busca de fraquezas que foram ocultadas pela economia surpreendentemente robusta, assim como remanescentes dos pedidos acumulados da era COVID que estão começando a ser reduzidos.
“Estamos começando a ver o impacto (do aumento das taxas) nos modelos de negócios, nas empresas que têm maior duração, onde talvez tenham investido muito em CAPEX em um cenário de baixa inflação e o aumento das taxas está tornando esses investimentos menos lucrativos do que o descontado anteriormente”, disse Fabio Di Giansante, gestor de carteira do Amundi Funds Euroland Equity.
Em meio à volatilidade, alguns investidores veem uma oportunidade de compra em ações excessivamente castigadas.
O Denham da Carmignac apontou para a empresa suíça de fabricação de medicamentos por contrato, a Lonza (LONN.S), que caiu 16,1% em 17 de outubro após cortar sua meta de margem para 2024, como exemplo de uma ação sendo duramente punida por notícias negativas. A ação caiu 43% nos últimos seis meses.
“Apesar desse golpe, ainda estamos mantendo o nome, acreditamos no negócio principal que é a fabricação de medicamentos biológicos em nome de empresas farmacêuticas. É um exemplo de uma ação altamente valorizada sendo extra punida pelo ambiente”, disse Denham.
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