Investidores dos EUA querem clareza sobre as restrições vagas de Biden às tecnologias chinesas

Investors in the US seek clarity on Biden's vague restrictions on Chinese technologies.

WASHINGTON/NOVA YORK, 27 de setembro (ANBLE) – As empresas financeiras dos Estados Unidos estão buscando maior clareza sobre as novas regras propostas que restringem os investimentos dos EUA em alguns setores de tecnologia da China, as quais eles consideram muito vagas e colocam a responsabilidade de cumprimento sobre os investidores.

Com o objetivo de proteger a segurança nacional e impedir que o capital dos EUA auxilie o exército da China, o presidente Joe Biden emitiu uma ordem executiva no mês passado restringindo novos investimentos dos EUA em tecnologias chinesas sensíveis. O Departamento do Tesouro, posteriormente, deu início a um processo de criação de regras para implementar a ordem, e as empresas financeiras estão correndo para fornecer suas contribuições até 28 de setembro. As regras devem ser implementadas em algum momento do próximo ano.

A regra proposta se aplica a pessoas dos EUA – incluindo cidadãos, residentes, empresas e unidades dos EUA de empresas estrangeiras. Eles devem notificar o Departamento do Tesouro ao realizar certos investimentos na China nos setores de semicondutores e microeletrônica, inteligência artificial e tecnologias de informação quântica, e proíbe outros investimentos do mesmo tipo.

Além de empresas de capital de risco e private equity, fundos de hedge, bancos e potencialmente fundos que rastreiam índices também devem ser afetados pela proposta, a qual executivos da indústria financeira e advogados reclamam ser ampla e ambígua.

Dentre suas principais preocupações: como as regras seriam aplicadas a pessoas dos EUA; quais entidades chinesas específicas estariam sujeitas às restrições; e como definir melhor uma isenção proposta para títulos negociados publicamente.

“O escopo é bastante amplo”, disse Timothy Keeler, sócio do escritório de advocacia Mayer Brown, observando que se aplica a entidades chinesas que operam fora da China. “Isso pode se aplicar a empresas que estão fora da China, mas são subsidiárias de empresas chinesas ou controladas por uma pessoa chinesa.”

Embora os EUA já tenham restrições a alguns investimentos chineses nos EUA e a investimentos dos EUA na China, a ordem cria um novo programa. Ao contrário de um processo conduzido pelo Comitê de Investimento Estrangeiro nos Estados Unidos, um painel composto por agências governamentais dos EUA, o novo programa não envolverá revisões caso a caso dos investimentos. E, ao contrário de sanções, não prevê uma lista de entidades ou empresas restritas.

Isso significa que os investidores precisam descobrir quais investimentos se enquadram no escopo da nova regra e como cumprir, gerando custos significativos de conformidade e riscos legais.

“Isso coloca uma quantidade considerável de ônus sobre um investidor”, disse um ex-funcionário do Tesouro.

Também podem ser impedidas as pessoas dos EUA de “dirigir conscientemente” transações cobertas por pessoas não americanas. Mas o limite para o conhecimento, ou o que significa dirigir, é incerto.

“Estamos ouvindo muito sobre a questão de uma pessoa dos EUA direcionando as atividades de uma pessoa não americana”, disse Jen Fernandez, sócia do escritório de advocacia Sidley Austin.

“Em que nível a ‘direção’ entra em vigor e o que isso significa para esses fundos de private equity não americanos que podem ter um sócio com dupla nacionalidade?”

O programa propõe isentar títulos negociados publicamente e fundos de índice e mútuos, mas as empresas financeiras desejam que esses títulos sejam mais bem definidos. Uma questão-chave é se as ações em ofertas públicas iniciais alocadas antes da negociação seriam excluídas.

Para abordar essas e outras questões, algumas empresas planejam pressionar por uma lista de entidades e investimentos restritos, semelhante a um regime de sanções. O ex-presidente da Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio, Jay Clayton, agora conselheiro do escritório de advocacia Sullivan & Cromwell, expressou essa ideia quando disse a um comitê da Câmara dos Representantes sobre a China neste mês que “Wall Street responde muito rapidamente” a listas de entidades proibidas.

No entanto, algumas fontes disseram que duvidam que o Tesouro siga por esse caminho, o que reduziria a flexibilidade do programa e, como o foco é a tecnologia de ponta, rapidamente se tornaria desatualizado. “Isso simplesmente não parece ser para onde esse processo está caminhando”, disse Keeler.

DES-RISCO

Um porta-voz do Tesouro não respondeu a um pedido de comentário, mas disse na proposta que recebe contribuições com prazer. As regras são necessárias porque os investimentos dos EUA podem ser explorados para acelerar o desenvolvimento de tecnologias sensíveis que ameaçam a segurança nacional dos EUA, segundo o Tesouro e a administração.

As empresas financeiras dizem apoiar os objetivos de segurança nacional da administração, mas estão preocupadas com a responsabilidade aumentada e os custos econômicos de restringir os fluxos de capital. As tensões entre EUA e China já fizeram com que as aquisições de empresas chinesas por empresas dos EUA caíssem quase 60% de janeiro deste ano até o início de agosto em comparação com o mesmo período do ano passado.

“Proteger a segurança nacional dos Estados Unidos é uma obrigação primordial do governo federal, mas, como afirma o Tesouro, manter os fluxos de capital globais não precisa ser inconsistente com isso”, disse Peter Matheson, diretor executivo da Securities Industry and Financial Markets Association, um grupo de lobby da indústria financeira.

Fazer lobby para conter as regras, no entanto, é politicamente sensível, especialmente porque os falcões da China no Congresso estão promovendo projetos de lei para tornar as restrições mais rígidas. Dada a incerteza, as empresas podem começar a evitar completamente os setores abrangidos, disse Fernandez.

“Eu acho que vamos ver muita desalavancagem”, acrescentou ela.

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