Itália na mira dos mercados enquanto Meloni se prepara para um orçamento difícil

Itália na mira dos mercados com Meloni enfrentando orçamento difícil

ROMA, 26 de setembro (ANBLE) – A Itália está sob crescente escrutínio do mercado enquanto a Primeira-Ministra Giorgia Meloni se prepara para um difícil orçamento de 2024, com investidores descontentes com as medidas do governo que afetam setores desde bancos até companhias aéreas.

O Tesouro emitirá novas metas econômicas na quarta-feira, fornecendo o quadro para um orçamento no qual Meloni tentará cumprir suas promessas de corte de impostos ao mesmo tempo em que reduz o déficit fiscal.

A tarefa é ainda mais difícil devido a uma perspectiva de crescimento enfraquecida e incentivos financeiros custosos para melhorias verdes em residências, que foram introduzidos muito antes de ela assumir o cargo, mas continuam a pesar sobre as contas públicas.

“Este orçamento é o primeiro teste econômico real de Meloni desde que ela assumiu o poder em outubro passado”, disse Tim Jones, analista da zona do euro da empresa de consultoria de mercado Medley Advisors.

“Com o Banco Central Europeu recuando como comprador de títulos italianos, ela agora terá que tomar o tipo de escolhas que têm minado lentamente todas as outras coalizões italianas nos últimos 30 anos.”

Meloni tem muito menos margem de manobra do que quando aumentou as metas de déficit em seu primeiro orçamento, há um ano.

Agora há um crescente ênfase na consolidação fiscal no nível europeu, com os governos negociando novas regras fiscais a serem introduzidas no próximo ano, após terem sido suspensas em 2020 devido à pandemia de COVID-19.

Isso ocorre em meio a sinais de um sentimento de mercado desfavorável em relação à Itália, algo que Meloni não pode se dar ao luxo de ter enquanto precisa de compradores para uma dívida pública igual a cerca de 142% da produção nacional, proporcionalmente a segunda maior na zona do euro, depois da Grécia.

‘DÉFICITS MAIS ALTOS, CRESCIMENTO MENOR’

A diferença entre os rendimentos dos títulos italianos BTP de referência a 10 anos e os títulos alemães mais seguros aumentou para cerca de 1,86 pontos percentuais (186 pontos-base), a maior desde o final de maio.

“Os fatores de apoio que permitiram que o spread atingisse nosso cenário otimista de 160 pontos-base desapareceram”, disse o Morgan Stanley este mês em uma nota aos clientes. “Esperamos déficits fiscais mais altos e crescimento mais fraco.”

A previsão é de que o spread suba para 200-210 pontos-base até o final do ano.

A Itália agora espera que o déficit deste ano ultrapasse cerca de 5,5% do PIB em comparação com a meta oficial de 4,5%, disseram fontes à ANBLE.G

Roma também planeja aumentar a meta de déficit do orçamento de 2024 para entre 4,1% e 4,3% do PIB, acima da meta de 3,7% estabelecida em abril, disseram fontes familiarizadas com o assunto à ANBLE na segunda-feira.

Após um começo cauteloso, o governo de direita de Meloni começou a chamar a atenção dos investidores quando atacou repetidamente o Banco Central Europeu por suas altas de juros e depois se recusou a aprovar uma reforma da UE em seu fundo de resgate.

A Itália é o único país da União Europeia que se opõe à reforma do fundo, chamado Mecanismo Europeu de Estabilidade (ESM), com sua coalizão governante preocupada que as mudanças propostas tornem mais provável que Roma tenha que reestruturar sua dívida.

A preocupação com a visão econômica de Meloni aumentou no mês passado, quando o governo anunciou um imposto inesperado sobre os lucros bancários, o que afetou as ações dos bancos antes de várias tentativas de esclarecimento acalmarem o pânico do mercado, mas não a incerteza.

A medida provocou uma série de chamadas de investidores internacionais preocupados, disse um alto banqueiro italiano à ANBLE sob condição de anonimato, e obrigou os gestores de ativos a interromperem suas férias para lidar com a agitação do mercado.

Episódios que visam companhias aéreas e investidores no mercado de empréstimos ruins da Itália no valor de 307 bilhões de euros (326,74 bilhões de dólares) seguiram um padrão semelhante.

Na semana passada, o governo reduziu os planos de limitar as tarifas aéreas para voos para ilhas italianas depois que companhias aéreas, incluindo a Ryanair (RYA.I), questionaram a legalidade de sua proposta inicial.

INTERVENCIONISMO E INCERTEZA

Roberto Perotti, professor de economia da Universidade Bocconi de Milão, disse que o limite proposto para as tarifas aéreas mostra que o partido Irmãos da Itália, de Meloni, não tem “cultura de livre mercado”.

Dias após o imposto bancário, o partido Irmãos da Itália apresentou um plano para permitir que devedores paguem suas dívidas com desconto, efetivamente estabelecendo um limite de lucro para empresas que compram os empréstimos ruins dos bancos para depois ganhar dinheiro cobrando sua repagamento.

Meloni posteriormente afirmou que não estão planejadas medidas em relação aos empréstimos não-performantes, mas a proposta de seu partido ainda está em análise no parlamento e a incerteza persiste.

Enquanto isso, os obstáculos econômicos estão se acumulando. Além do orçamento e das tensões relacionadas ao ESM, a Itália também está enfrentando dificuldades para cumprir as metas de política acordadas com Bruxelas para desbloquear bilhões de euros de fundos de recuperação pós-pandemia.

Não são apenas os investidores que estão preocupados com a Itália. Dois governadores de bancos centrais da UE, também falando sob condição de anonimato, disseram à ANBLE em uma reunião recente de formuladores de políticas da UE que estavam preocupados com as finanças públicas de Roma.

Um terceiro disse que as frequentes declarações dovish do Banco da Itália levantam dúvidas sobre seu compromisso de combater a inflação, e um quarto disse que o BCE não deve interromper completamente suas compras de títulos governamentais devido ao risco de uma alta nos rendimentos italianos.

($1 = 0.9396 euros)

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